美国经济或将陷入衰退周期

郑瑟

　　一个国家的账户盈余，仍受益于大量的资本流入，因为资本流入使之拥有较强的国际收支平衡能力。同样的道理，一个国家可能账户赤字巨大，投资缺口很大，因此依赖于外国储蓄，这意味着大量资本的流入。

　　在评估一个国家受资本流入“突然停止”和大宗商品价格冲击双重打击的脆弱性时，其脆弱性背后的原因也是不尽相同的。在这方面，土耳其、罗马尼亚、摩洛哥、南非和印度都特别脆弱，他们都拥有巨大的账户赤字，因此依赖资本流入。巴西和拉丁美洲的大部分地区也都面临着很大的风险。他们经济的脆弱性则是因为他们过于依赖商品出口，以及过去十年间曾大大受益于资本的流入。

　　爱德华兹是伦敦金融圈最著名的“空头分析师”，20年来，他锲而不舍的宣扬他“冰河时代”的经济末日预言。尽管有很长一段时间“冰河时代”并未来临，但事情总有例外——1997-1998年亚洲金融风暴和美国房产市场泡沫就被他说中了。

　　根据爱德华兹最近的周评显示，近期美国经济衰退的信号越来越多。

　　爱德华兹在他冰河时代的论文中表示，我们处在股市和金融资产低迷时代，想要在经济冰河时代幸存，发现经济的衰退是关键中的关键。

　　爱德华兹表示，近期非农数据远远不及预期，这让经济学家的忧虑又上了一个台阶。此外，爱德华兹强调美国劳动力市场状况指数，美联储(FED)6月6数据显示，美国5月就业市场状况指数(LMCI)为-4.8，远低于预期值-0.8，并连续第五个月处于负值区间。这暗示这经济衰退即将来临。因为就业市场状况指数累积高峰通常出现在经济衰退开始的平均9个月之前，而现在，已经有四个月了。

　　此外，铜是全球经济及股市的一个很好的领先指标，特别是在金融危机最深重的时候。一些投资者对铜预测经济形势的能力坚信不移，以致于称其为“铜博士”。而近期，铜的走势让市场开始感到不安。

　　爱德华兹认为，在长期股权经济衰退期间，至少需要经历四次的经济衰退才能结束衰退。从2000年的泡沫高峰到目前为止，只经历了两次衰退。

　　爱德华兹表示，长期熊市只有当周期性调整估值指标达到最低才会结束。

　　当然，爱德华兹也提到了尽管就业报告疲软，美国职位空缺以及初请失业金数据均表现强劲。另外，铜面临的是行业的趋势，不是宏观面的恐惧。尽管如此，爱德华兹依然看空美国市场。

　　美国经济增长缓慢，欧元区许多国家经济衰退以及安倍经济学的局限性都标志着全球经济已经放慢了增长速度。他们几乎都面临着人口的快速老龄化以及人民将难以负担的堆积如山的债务。

　　由于其他发达国家的萎靡，或是受自己的发展模式所限，中国作为世界第二大经济体也放慢了经济增长的速度，这可能导致许多新兴市场国家命运的逆转，尽管这些国家在过去十多年间一直保持很好的发展势头，但这种势头可能发生逆转。

　　未来并非是灾难性的，但迎接挑战应对未来的难题至少需要足够的耐心和灵活的策略。

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