兖州煤业：澳大利亚最大的纯煤炭公司是目标

郑瑟

　　2017年，兖煤澳洲正以一个不同的原因制造新闻。兖煤澳洲刚刚同意通过一笔24.5亿美元的交易收购力拓的大部分煤炭资产——尽管兖煤澳洲还没有搞定收购所需的任何资金。

　　亏损中的兖煤澳洲正提议通过发售新股来筹集这笔交易所需的资金，拥有兖煤澳洲78%股份的兖州煤业表示将予以支持。

　　这是在两年多一点的时间里兖煤澳洲的母公司同意支持的第二笔融资。两年前，兖煤被迫向其澳大利亚子公司兖煤澳洲注入28亿美元，以使其在煤炭业危机中维持运营。

　　这一次，这家国有控股公司承诺购买10亿美元的兖煤澳洲股票，剩下的部分由其他股东或新投资者认购。

　　这意味着亏损中的兖煤澳洲还需要筹集10亿美元，因为在24.5亿美元收购总价中，有5亿美元将递延支付，在接下来5年中以每年支付1亿美元的方式分期付款。为了更清楚地了解这些数字，需要了解兖煤澳洲的市值目前仅为3.6亿美元。

　　现在，中资企业先收购、后考虑融资问题的做法并不罕见。比如洛钼集团。去年，该集团宣布收购麦克墨伦自由港的Tenke铜矿之后才开始着手通过发股募集交易所需的28亿美元。

　　但这是一种有风险的策略，尤其是因为现在中国政府担忧资本外逃。此外，现金短缺的来宝依然是兖煤澳洲的第二大股东，由于来宝依然处于债务削减的模式中，外界对其参与必有疑虑。

　　兖煤澳洲表示，正与银行和其他方面讨论，这些机构或许打算响应兖煤澳洲的筹资行动，为这笔兖煤澳洲所说的“革命性”交易提供资金。兖煤澳洲几乎没什么可失去的。如果这笔交易失败，它只需支付力拓2350万美元的“分手费”。

　　考虑到过去一年热煤价格的反弹，肯定会有投资者准备支持这笔交易，即使他们对如今全球煤炭市场随北京的政策制定者的意愿而波动略感紧张。

　　力拓方面显然担忧这笔交易会失败，因为周二达成的协议的附加条款为竞争性投标敞开着大门。

　　尽管力拓表示不会主动招揽其他报价，但如果有某个竞购方的报价至少比兖煤澳洲的总收购价还高1亿美元，力拓也是准备与其谈判的。兖煤澳洲的总收购价包含10年的潜在产出矿区土地使用费，这部分费用不包含在整体报价中，但兖煤澳洲已同意支付。

　　一些机构可能会仔细研究周二公布的协议的细节。

　　斯特拉塔前首席执行官米克?戴维斯的投资平台X2资源几年前差点收购力拓的这项业务，后来被投资者阻止，这些投资者不愿让外界看到他们投资一种肮脏的化石燃料。之后戴维斯改组了他的基金。

　　嘉能可并不掩饰其对力拓旗下煤炭资产的兴趣，这些资产所在的位置靠近嘉能可在猎人谷的矿区。嘉能可首席执行官伊凡?格拉森伯格此前曾试图促成双方合并在该地区的业务，但遭到力拓前首席执行官萨姆?沃尔什拒绝。

　　尽管嘉能可独力提出胜过兖煤澳洲的报价的能力令人怀疑，但它可以与一个财力雄厚的伙伴合作。最近嘉能可就通过联合的方式收购了俄罗斯石油巨擘Rosneft19.5%的股份。

　　兖州煤业董事长李希勇在声明中表示，对兖煤股东而言，这是一笔具有变革性的令人兴奋的收购，这将为公司作为澳大利亚最大的纯煤炭公司奠定未来成长和成功的基础。

　　从兖州煤业的财务报表看，2015年兖州煤业的总销售收入为364亿人民币，此次斥资168亿收购澳洲煤企，也算是一笔相当大的投资。

　　业绩预增的背后是供给侧结构性改革和煤炭行业去产能等政策因素影响。兖州煤业称自2016年三季度以来，煤炭市场价格出现大幅上涨，公司商品煤销售价格同比出现较大幅度上涨，因此盈利能力显着提高。

　　的确，2016年煤价历经四年低谷之后节节攀升，受益于此，包括中煤能源、陕西煤业、国投新集能源、开滦集团、大同煤业多家煤企发布业绩预盈报告。根据发改委网站消息，2016年预计规模以上煤炭企业实现利润950亿元，约为2015年的2.1倍。

　　尽管如此，煤炭需求基本面并未发生明显改变，煤炭经济平稳运行尚缺乏坚实基础。根据中国煤炭协会23日发布的《中国煤炭工业改革发展年度报告》， 2016年下半年煤价回升，企业效益增加，但回升时间较短，大多数煤矿仍处于累计亏损状态，弥补前几年的巨大亏损还需要时间，特别是企业资金链紧张状况没有得到根本好转，还有相当多煤矿欠发职工工资、养老保险金的问题没有得到解决。

　　据彭博报道，兖煤计划通过增资和发行股票来为交易融资。该公司预计交易将在2017年下半年完成。交易尚待澳大利亚政府和中国监管部门批准。

　　据兖州煤业官网介绍，兖州煤业股份有限公司位于山东省济宁市，是由兖矿集团有限公司控股的境内外上市公司，1998年分别在香港、纽约、上海三地上市。

　　兖州煤业发布最新消息，计划从美国存托凭证(ADS)退市，今年2月16日纽约收市后生效。

　　兖煤在联交所一份声明中称，退市的主要目的是减少财政报告的复杂性和管理成本。公司指出，“特别是，鉴于存托凭证交易稀少，公司董事会相信不再适合承担因遵守美国定期报告要求以及其他纽交所上市相关义务而产生的成本。”

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