特朗普政府声称将实现经济更高速的增长

郑瑟

　　近日，有媒体对美国总统特朗普上任首周内美国政府言行中核心内容进行了提炼：特朗普政府将实现经济更高速的增长，以及增加就业作为奋斗目标，其在制定决策中采用一种被叫做“进口替代附加”的办法，与此同时还将其他工业政策的元素列为考虑范围。

　　在遵循传统的进口替代战略的同时，特朗普政府希望通过吸引原本在海外市场设厂生产的企业将生产工作带回美国国内，这也就是上文中“附加”的来源，其作用在于，将美国企业安排在海外市场的产能转而为美国国内市场服务。为了能够将创造就业和提升工资的作用进一步扩大，特朗普政府在决策时将把工业政策的元素同某些具体行业(比如汽车业)相结合。

　　特朗普政府的行动在微观和宏观层面均有涉及：特朗普政府在微观和宏观层面所追求的政策效果，更多的集中在两个层面的行动发生交织时所产生的作用力。

　　宏观层面的四大“支柱”分别是——放松监管、税务改革、基础设施和提高对美国所生产的商品和服务消费补贴。

　　微观层面则更多包含对个体企业和某个项目在道义上的指导。

　　在特朗普政府看来，释放某些信号和对某些时间的叙述也可以成为治理经济的政策工具：传统经济学家会对上述微观层面的行动所产生的整体效果嗤之以鼻，但其他人则会发觉某些不起眼的事件所发释放的信号可能会产生相当重要的影响力。

　　特朗普善于使用各种各样的通讯工具发表自己的观点，比如Twitter这样的信息媒体，他曾经在Twitter上多次发文强调将为美国人创造更多的就业岗位，而这位喜欢“Twitter治国”的总统或将在释放政策信号方面大有作为。

　　特朗普政府软硬兼施的决策特色：特朗普在对待企业界的问题时喜欢使用软硬兼施的策略，比较明显的例子就是，特朗普一方面宣布将对企业施以放松监管和减少税赋的优惠政策，另一方面他威胁将对那些没有将“美国第一”政策执行到位的企业进行惩罚并使其蒙羞。在面临跨国关系时，特朗普政府并未对颠覆已维持数十年的美国经济政策感到不好意思。

　　特朗普政府有意将长期保持的管理规则和处理跨国关系的准则进行调整甚至是颠覆，从看空美元到退出TPP协定，甚至包括威胁废除北美自由贸易协定以及对那些违反世贸组织规定的国家征收高关税。作为同其他国家进行贸易谈判的策略之一，特朗普政府所释放的消息在于美国对国际经济管理的准则的质疑以及有意将其颠覆的野心。

　　上述所提到的种种措施叠加在一起，所能发挥的作用对各方来说都值得期待。值得注意的是，特朗普政府将某些政策从宣布到具体设计和执行步骤的安排还会面临诸多问题。一些经济学家将美国经济政策同拉美地区民粹主义政府的经济政策作比较。一些发达经济体仍然采用的是进口替代战略以促进经济的增长，比如阿根廷和巴西这样的国家。

　　不过有观点指出，上述比较显得太不成熟，甚至由此导致令人误解的效果。这些国家的经济发展初始阶段和金融状况同美国相比有着太多的不同。如果特朗普政府的经济政策能够持之以恒发挥效力，那么其所改变的将不仅仅是美国国内的就业以及经济状况，其中还包括美国选择同全球经济进行互动的方式。

　　鉴于美国身处国际货币系统的核心位置，其所做出的任何决定的影响都将是广泛且深刻的。特朗普政府所执行的政策将引发其他国家的反制措施，同时也将颠覆整个以管理为基础的全球系统的传统功能。如果特朗普政府能够为美国的国内外政策寻找到平衡点，美国或将成为全球其他国家政策改革的典范，国内外政策的平衡将有助于实现经济的高速增长以及真正意义上的金融稳定。

　　如果特朗普政府抱着拒绝国际合作的态度，其所制定的政策或将使得全球经济更趋于分裂化。如此一来，世界经济的增长和繁荣前景将有所削弱，而金融市场发生动荡的风险也将有所增加。

　　特朗普政府核心成员

　　StephenK. Bannon，他与川普是绝代双癫，因为都很出人意料，我听到一个最有趣的评价说川普是个摇滚明星，Bannon是一个bad boy，包括Navarro，他们都是很极端的人群。

　　那么会不会有一些极端政策的出现?特朗普的内阁以强硬派为主，但是也有一些对特朗普的决定有重要影响的温和派的成员。经济实务上的团队很多出自高盛，像财政部长Mnuchin、Gary Cohn，这些人的政治观点都很偏右，尤其像Bannon是极右。在特朗普的内阁之中唯一起到中和作用的，尤其对特朗普个人影响较大的是他的女婿Kushner，这是被认为可能比川普更适合做总统的人，因为他相对温和。据说很多紧张国际关系的缓和，都是出自Kushner的主张。之前担心特朗普就任后，比如中美关系等会不会迅速恶化?现在看来并没有出现，除了要建一堵墙跟移民法案之外，其他没有什么。

　　以上是观察到的情况。说实话对政治分析还真不是很在行，所以走到哪儿就是听人家谈一谈。最深的印象就是所有东西都需要时间，不是那么容易能够兑现的。

　　直观的观察我们可以发现，建筑业在复苏，比如城市的道路在修建、老的写字楼在重新装修，居民的消费也非常的健康。政治上的不确定性非常多，但是经济上是温和的增长和温和的通胀中。

　　美国的经济数据

　　美国的GDP持续保持温和增长。实际上美国GDP早就走出了2008年的高点，比起日本和欧元区等其他国家的表现都要好。通胀方面，核心PCE也在比较让人满意的水平，跟日本、欧元区都有区别。

　　居民收入和消费增速也回到了正常水平，耐用品、非耐用品消费增速都不错。而在总统选举之后，美国消费者信心指数不断创新高，虽然企业投资不是那么旺盛，但是改善比较明显。尤其能源部门，因为原油价格之前上涨，页岩油钻机新开机数在持续增加，尽管现在油价跌了增速可能会减缓。再看耐用品订单，都保持着不错的轨迹，但是也不是特别强烈。次贷危机之后，美国的房地产行业也已经开始恢复，房价已经创新高，但是新屋的库存还在相对的低位。新屋开工、营建许可也回到了危机前的水准。

　　次贷危机之后，美国是金融杠杆去化最好的国家。居民部门杠杆从2008年的次贷水平降到了较低位。其实美国的企业部门在次贷危机中并没有受损多少，次贷危机主要涉及的是居民部门和金融机构。拿债务总量同比增速比对信用周期，我们能够看到美国的信用周期有启动的迹象。

　　美联储的超额准备金已经开始下降，商业银行已经开始把钱拿去贷款，而不是存在美联储。美联储的资产负债表，也有一些下降。再看劳动力市场，失业率已经到了非常低的水平，而且这一次非农里劳动参与率反而在增加，这是以前少有的现象。工资增速也维持在2.6%还不错的水平。尽管上周五非农仍然是维持在环比0.2%，比预期略差，但还是一个不错的水准。美国劳动力市场实际上处于偏紧的状态。这对美联储的决定有非常大的影响，如果上面说的那些基建的投资、减税，能够迅速实施的话，美联储会担心通胀迅速爆发。但是在那些政策没有那么快实施的情况下，美国国内的通胀还是有持续走高的可能性。因为美国国内通胀主要影响来自于收入。

　　从美国的情况来看，美国经济今年会保持温和的增长，其实欧元区也不错，中国经济增速下滑的趋势也已企稳。今年从经济层面上看，全球看不出有危机发生的征兆，但是政治事件不断。比如说美国总统经常在推特上发言，大家觉得会有很多不确定性发生，所以市场总是处在动荡中。但是其根基还是比较好的状态。不过说到对大宗商品价格的影响，经济在温和通胀下的货币政策收紧，这是两方面都能起相对作用的因素，所以感觉今年看起来扑朔迷离，但是从经济上来说实际上是比较简单确定的一年。

　　根据白银投资网等采编【版权所有，文章观点不代表华发网官方立场】