美联储循序渐进的加息步伐合适

郑瑟

　　美联储前主席伯南克5月1日接受媒体采访时表示，美国经济增速未必可达到特朗普政府设定的3%目标。

　　伯南克表示，美国经济表现确实不错，但不至于能达到美国总统特朗普3%的经济增长目标。全球经济形势变化和美国国内就业人口结构的改变，都是抑制美国经济增长的因素。

　　他还认为，特朗普的税改方案在提振短期消费支出能力的同时将扩大赤字，并不会创造生产力奇迹。

　　不仅是伯南克，此前一直力挺美国经济的美国财长努钦也转变了话锋，他在加州的会议上表示，“美国GDP增速两年后才能达到3%。”

　　加息方面，伯南克表示，美联储循序渐进的加息步伐合适。

　　对于美联储目前4.5万亿美元的资产负债表，伯南克指出，要恢复至2008年金融危机前的水平，即低于1万亿美元并不可行，美联储的目标是将规模降至2.3万亿至2.8万亿美元的范围。

　　市场预计美联储下次加息时间很可能是6月，据利率期货显示，6月加息机会率达70%，但5月会议或聚焦讨论缩减资产负债表的问题。

　　美国第45任总统特朗普“又红又专”的就职演讲引发了国内外的无尽猜想，并在近几日付诸了一些实际行动，虽然不确定未来政治经济局势到底如何演绎，但可以确定的黄金依然具备其独有的魅力。短期看，黄金已经连续4周上涨，美元受到人为压制，黄金的风险在积聚;春节期间国内休市，外盘波动影响难以预计，需要及早预防。

　　虽然当前在英国宣布“硬脱欧”线路图后提振了英镑和美国财政部有意无意的打压美元的上涨势头，令美元承受压力，甚至一度跌破100大关，使得金银大幅反弹。但据最新数据显示美国12月CPI同比增长2.1%，预期2.1%，前值1.7%，创2年半最大增幅。美国12月PPI环比增长0.3%符合预期，较上月稍有收窄;同比增幅1.6%则创2014年9月以来新高。而且近期数据显示美国企业在积极补库存，消费者信心指数也延续高位，良好的经济发展将为美元的走强提供支撑，至少在中短期内很难会再见到美元大幅下挫的可能。

　　特朗普在就职典礼上发布的演讲近日被疯狂转载，这些言论被解读成赤裸裸的贸易保护主义，引来了市场上避险情绪的上升和金银的上涨。听其言、观其行，路透社消息称美国总统特朗普1月23日签署行政令，正式退出 TPP 协议;在削减税收方面，称将优先考虑对公司减税，削减 75%的监管条例并加大边境税收;且计划十年内，新增 2500 万就业，令美国经济增长重回 4%。这位备受争议的总统似乎并不是会营造噱头;但是在扩大基础建设方面的措施仍然只字未提，需要密切关注其在财政刺激上的具体行动。这些言行被市场解读为可能引发未来的贸易战，并推动着通货膨胀上升预期。

　　观察最新数据，黄金SPDR基金持仓809.15吨，增加1.19吨;白银SLV基金持仓10524.06吨，与上周持平;在金银连续上涨后，基金持仓有所回升，但幅度不大。技术面上，K线上呈现多头排列，近几日启明星形态收复了长阴并创出阶段性新高，量能也未有减弱;K线依然在布林带上轨上运行，表明短期内依然是多头强势。随着春节临近，交易所为防范风险调整保证金和涨跌幅，因此不建议开仓交易，建议投资者在节前逢高减仓。

　　美国财政部长努钦在加州举行的梅肯研究院全球会议上表示，美中进行合作非常重要，特朗普明确表示首要任务是与中国进行合作。毫无疑问中国曾经操纵过汇率，中国最近采取的汇率措施对美国经济有利。

　　努钦还表示，让美国经济回到3%的增速可能需要两年时间，然后我们可以有一个可持续的水平。税改计划短期内对于刺激经济增长影响最大，监管放松和贸易也将能够有帮助。

　　税改立法将是特朗普政府版本的就业法案。可能不会让基建支出计划增添财政负担;不想通过公共债务的方式来给基建提供融资，将寻求公-私合作融资的方式。

　　上述活动间隙，努钦在接受外媒采访时说，美国财政部一直在研究推出超长期债券的问题。这是我们财政部正在考虑的问题。我们有一个工作组在进行研究。我们认为，这可能是完全合乎情理的。

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