中资海外并购有望突破僵局，恢复增长

郑瑟

　　中资海外并购5月披露的交易金额总计约708.04亿美元，环比增长247.42%，同比增长176.29%。并且，在往月统计的交易中，有10宗在2017年5月份有了新的进展。

　　受2016年跨境并购过热影响，今年1月开始，中资海外并购持续走低，无论是交易金额还是交易笔数，都出现了大幅下滑。不过这个局面终于在5月份得以改善。5月份，中资海外并购已披露的交易金额同比、环比均实现超过100%的增长。不过，交易宗数虽然也实现超过40%的环比增长，但和去年同期相比仍然低22个百分点。

　　虽然中国化工430亿美元收购先正达一案在5月有了新的进展，但是即使忽略这宗案例，5月中资海外并购在交易数量和金额上仍呈现环比增长，数量环增41.03%，金额环增36.43%。中资海外并购有望突破僵局，恢复增长。

　　月度数据显示，美国依旧是中资海外并购的第一目的国。然而随着特朗普的当选，美国国内的投资环境瞬息万变。6月1日，特朗普再次向世界甩出了自己的“任性”，宣布退出《巴黎气候协定》，理由是要保障美国工人的就业，维持国家经济生产。与此同时，特朗普还称，《巴黎气候协定》允许中国在未来13年内以惊人的数字增加碳排放，中国将被允许新建数百座燃煤电厂。一时之间，习特会后的已见缓和的中美关系再次受到了冲击。

　　事实上，中美关系直接影响着中国企业在美国的投资与贸易。根据世达国际律师事务所(Skadden)的一篇报道，2015年赴美并购的外商公司，在地域上已从以英国等地区为主，转向以中国为主的格局，并且投资标的多为信息技术及其相关服务领域。随着中国企业赴美并购投资的交易增多，美国外商投资委员会(CFIUS)对于中企交易的审查也逐渐频繁起来。

　　6月8日，中国化工和瑞士先正达先后宣布，前者已完成对后者要约的第二次交割，至此中国化工已拥有先正达股份94.7%，此时距离2016年2月3日，双方首次宣布将要实行收购过了一年半时间。

　　根据中国化工和先正达于2016年2月达成的收购协议，中国化工用于收购先正达已发行股本金的总价值为430亿美元，使得改并购当之无愧地成为中国企业海外最大的成功并购行动。

　　中国化工方面表示，相关法律法规准许后，先正达股票将从瑞交所和纽交所退市。

　　在国资委系统管理的中央企业名录上，中国化工排名第60位，是中国最大的化工企业。其总部设在北京，在原化工部所属企业基础上组建的国有企业，在150个国家和地区拥有生产、研发基地和营销体系，世界500强排名第234位，主要业务在材料科学、生命科学、高端制造和基础化工领域。2015年收入450亿美元。

　　事实上，类似于中化和先正达这种专业领域公司，因与最终消费者的联系并不直接，因此品牌知名度并不大，但其实力却是实打实的不容小觑。

　　2016年夏季发布的财富世界500强榜单上，先正达排名450位，同期联想集团447位，星巴克只排在460位，虽然当年的销售收入略微少于联想，但先正达的利润是联想的两倍。

　　在业内，先正达的实力更是不容小觑，顶着全球第一大农药、第三大种子农化高科技公司的头衔，先正达总部位于瑞士巴塞尔，有着259年历史，拥有农药、种子、草坪和园艺三大业务板块，是全球最具价值的农化品牌。2016年销售收入900亿元，净利润84亿元。其中，农药和种子分别占全球市场份额的20%和8%。

　　在中国企业并购历史上，这是第三笔超过100亿美元的巨额并购，此前中铝集团140亿美元收购力拓、中海油151亿美元并购尼克森分列中国企业海外收购的前两位。此次中化收购，直接将金额抬到了400亿美元以上。

　　更加引人注目的是，中国化工此次采取的是全现金收购的方式，巨额收购现金的筹集曾一度成为外界最为关心的焦点之一。资料显示，此次中国化工收购先正达的430亿美元将主要通过出售优先股和银行贷款等方式进行。

　　从金额上看，中化对先正达的收购达到了430亿美元，该单项并购达到了2016年全年中国企业实际海外并购投资的40%，中资历史上最大海外并购实至名归。

　　“中国化工收购先正达的交易将确保全球的种植者继续有多种选择，并获得不断创新。”并购双方这样表示。

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