债券通全新管道

成舍我

继沪港通、基金互认以及深港通后，內地与香港的互联互通又再展开新一章。债券通下的北向交易昨首日开市，代表內地规模达66万亿元（人民幣，下同）债市正式向外开放，全日经债券通买卖境內债券的成交额达70.48亿元。出席开通仪式的行政长官林郑月娥表示，债券通对两地来说是一项互惠共贏的计划，下一阶段將適时研究扩展至南向通；人民银行副行长潘功胜表示，会评估北向通交易营运情况以决定何时开通南向通。大公报记者 王嘉杰

港交所交易大堂昨日举行债券通开市仪式，两地多名財金官员出席，財政司司长陈茂波、国务院港澳办公室副主任黄柳权、中联办副主任仇鸿及金管局总裁陈德霖等均有到场见证开通歷史时刻。

提升內地债市流通量

隨著人民幣国际化、「一带一路」倡议以及人民幣加入国际货幣基金组织特別提款权货幣篮子，境外投资者对人民幣资产配置需求愈来愈强劲。林郑月娥表示，债券通充分体现香港「一国」和「两制」的双重优势，在为国家发展作出贡献的同时，也为香港金融业发展带来机遇。她又强调，债券通为境外投资者提供更便捷进入內地债券市场的窗口，一方面有利稳步推动內地金融市场对外开放，另一方面有利巩固香港国际金融中心的地位。债券通开通后，將適时研究扩展至南向通。

同场出席的港交所主席周松岗认为，债券通是中国债市发展重大突破，是一条全新管道让国际投资者可以快速、高效及便捷参与內地债市，相信最终会提升內地债市发展及流通量。

隨著「北向通」顺利启动，市场关注「南向通」的最新进展，潘功胜表示，目前未有明确时间表，日后会按北向通运作情况与市场需求適时评估。港交所行政总裁李小加补充，推出南向通只是时间的问题，但南向投资需求暂时未见太殷切。

资金聚港长远有利散户

债券通目前只限机构投资者，香港及海外个人投资者无法参与其中。李小加认为，债券通推出的目的是「让世界主要的钱都集中在香港」，成为亚洲时段的金融中心。他续称，目前银行间所获得存款，主要用在购买美国国债，以获得安全及稳定回报。隨著债券通的推出，將令银行的一部分资金转到购买人民幣国债，届时香港將会成为债券定价中心，而由于多了资金集中在港，相信將对其他金融产品带来刺激作用，当中包括股票及期货等，长远而言亦有利散户。

首日债券通成交额达70.48亿元，滙丰银行亚太全球市场联席主管陈绍宗表示，客户对债券通开通感兴趣，並较关心交易是否畅顺，认为债券通交投会慢慢增加。为支持债券通，金管局副总裁余伟文昨日下午出席债券通论坛时透露，金管局亦有参与债券通买卖境內债券。

中国农业发展银行为抢债券通头香，昨日已完成160亿元政策性金融债券的公开招标，其中1年期、3年期和5年期债券，认购倍率分別为10倍、10.6倍和9.32倍。

债券通首日交易以买入为主

6月21日，中国央行发佈《內地与香港债券市场互联互通合作管理暂行办法》。 债券通包括“北向通”及“南向通”。《暂行办法》適用于“北向通”，即指香港地区及其他国家与地区的境外投资者经由香港与內地之间互联互通的机制安排，投资于內地银行间债券市场；“南向通”有关办法另行制定。

据报导，昨天债券通开通仪式后仅一分钟，成交量就达到21.57亿人民幣，共86家机构登录参与。收盘后，中国货幣网发佈消息称，债券通首日交易活跃。共有19家报价机构、70家境外机构达成142笔、70.48亿元交易，交易以买入为主，共买入128笔、49.04亿元，体现出境外机构投资热情。交易券种涵盖国债、政策性金融债、政府支持机构债券、同业存单、中期票据、短期融资券和企业债等各种类型。工商银行、交通银行、浦发银行、建设银行、德意志银行、汇丰银行、兴业银行、渣打中国、法国巴黎(中国)、中信证券、农业银行、广发证券、星展银行、东方证券、国泰君安证券、中国银行、中信银行、招商银行和花旗银行皆有交易与境外机构达成。“债券通”上线后的首笔交易，由交通银行与交行澳门分行达成。

首单“债券通”金融债券发行成功

昨天，中国农业发展银行通过央行债券发行系统面向全球投资者公开招标发行160亿元政策性金融债券，首单“债券通”发行取得圆满成功。其中，首场面向境內外投资者发行1年期、3年期和5年期数量各50亿元，总量150亿元，收益率分別3.6538%、3.9957%和4.1044%，比上一日收益率水准分別低32BP、13BP和7BP，首场认购倍率分別为10倍、10.6倍和9.32倍，认购倍率创歷史新高；面向境外投资者专场发行的10亿元，获得了境外投资者的热烈追捧，认购倍率达到2.52倍。

本次发行，农发行在年度金融债券承销团基础上，聘请交通银行、中国银行、建设银行、农业银行、汇丰银行、渣打银行、工商银行作为特別承销商；境外聘请中银香港和渣打香港作为联席全球协调人；聘请汇丰银行、建银亚洲、农银香港、交银香港、工银亚洲、建银国际、农银国际、交银国际担任跨境联席顾问，共同协助发行人确保发行取得成功。

国家开发银行当天也推出首批“债券通”金融债券，並將于7月4日通过中国人民银行债券发行系统公开招标发行1年期、3年期和10年期固定利率“债券通”金融债券，合计不超过200亿元，是同类品种中最大发行规模。符合人民银行要求的境外投资人均可通过“北向通”机制直接参与本期债券的认购。其中，1年期债券將同步在工商银行、农业银行、中国银行三家承办银行柜檯面向全国个人投资者发售。因此，国开债本次发行將首次同时覆盖境內与境外、机构与个人、批发与零售等不同市场、不同投资者及不同管道。

人行：体现中央挺港决心

香港回归二十年，迎来债券通启航。人民银行副行长潘功胜表示，债券通体现中央支持香港长期繁荣稳定的决心。中国债券市场目前是全球第三大，但境外投资者参与的比率只有不足2%，开放债券通將有助境外投资者参与。潘功胜相信，境外投资者参与债券通还有很大增长空间。

为加强管理风险，人行早前与香港金管局签署关于债券通的备忘录。潘功胜表示，双方会建立有效的资讯交换与协助执行机制，加强监管合作，共同打击跨境违法违规行为，确保项目有效运作，並相信债券通有助强化互联互通的监管。

花旗早前公佈，7月起將中国纳入「花旗世界国债指数─扩展市场」。「花旗世界国债指数」是世界三大债券指数之一，潘功胜欢迎有关决定，认为更能反映全球债券市场，估计若中国债市纳入全球三大债券指数，包括海外配置规模將被动增加约2500亿美元。

至于债券市场下一步发展，潘功胜称，会推动信用评级、对外开放以及增强市场透明度，包括允许国际评级机构进入银行间债券市场开展信用评级，以及提供基于全球评级序列的信用评级。

金管局总裁陈德霖表示，债券通推出是近年香港积极建设金融基建成果，由香港的债务工具中央结算系统（CMU）与內地的託管机构组成，容许海外投资者透过多级託管模式，与內地的一级託管模式互联互通，提供便利及灵活性的管道。

根据新华网、大公网等综合采编

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