泰国未来仍然面临者许多新型的风险

郑瑟

　　泰国媒体曼谷财经新闻(Bangkokbiznews)报道，现为泰国零售企业巨头尚泰集团顾问的央行前行长张旭州受访时说，泰国房地产扩充速度过快，延伸范围过广，显然已出现供应过剩的现象，这可能引发新一轮的经济危机，类似20年前惨烈无比的经济危机。

　　1997年，泰国陷入金融危机，当时泰铢疯狂贬值，经济泡沫破灭，从房地产商、买家到银行、金融公司全线蒙受重创。东南亚经济体也迅速受到波及，引发震惊世界的亚洲金融危机。由于危机源于泰铢贬值，所以也称为“冬荫功”(Tomyum Kung，泰式酸辣虾汤)危机。

　　张旭州指出，目前银根持续紧缩，泰国消费者的购买力大减，然而房市却仍继续扩展，呈现失衡和供应过剩的状态。

　　他说：“没人能保证‘冬荫功’危机不会重演，但若能采取某些措施，或许能防止危机再现。”

　　张旭州指出，房市供应量增加不仅指新建的房屋或公寓，也包括曼谷及其周边地区如雨后春笋般出现的服务公寓和购物商场。他认为房市供应过剩，部分原因可能是利率持续偏低，再加上银行储备金充盈，银行收紧了对房地产以外行业的放贷。

　　尽管央行前行长警告房市供应过剩，有房地产商却认为曼谷黄金地段的土地价格持续上扬，吸引有钱人投资于这些地段的豪华公寓，使豪华公寓需求量维持在健康水平。

　　《曼谷邮报》报道，上市房地产公司Major Development Plc执行董事普沃拉拉斯说：“虽然泰国经济萎靡不振，豪华公寓买家并不会放弃购买已下了定金的单位，因为经济放缓对他们冲击不大。买气不佳的是较低档公寓，因为其潜在买家购买力减弱，他们的抵押贷款往往无法获得银行批准。”

　　普沃拉拉斯表示，超级豪华房产项目如今更受顾客青睐，三年前每平方米在20万泰铢(约合人民币40026元)以上的单位均被认为售价过高，但现在却已是富裕买家可接受的价格。

　　曼谷黄金地段如素坤逸区(Sukhumvit)的豪华公寓成了富人的热门投资项目，这些地段地价逐年上涨，带动了公寓买气。

　　普沃拉拉斯指出，银行也特别为豪华公寓买家推出具有吸引力的贷款配套，例如若能在第九个月偿还贷款总额，这九个月的分期付款将免付利息和其他收费。

　　房地产商纷纷转向兴建豪华公寓，是促使黄金地段和中央商业区地价上扬的原因之一。普沃拉拉斯说：“我们对豪华公寓市场信心十足，我们在素坤逸路39附近的公寓项目售价三年来上涨了25%，至每平方米30万泰铢。”

　　在有“小日本”之称的曼谷澎蓬区(Phrom Phong)，土地价格从四年前每平方米35万泰铢涨至目前的50万泰铢。

　　Major Development Plc正与曼谷中央商业区一些地主进行购地洽谈，并准备在今年第四季推出一个豪华公寓项目，售价从每平方米30万泰铢起跳。

　　普沃拉拉斯说：“公寓市场虽未如几年前那般火热，但还是有新领域出现购买需求。(豪华公寓)是很好的投资，买家可以将公寓出租或是往后以高于买入价脱售赚取利润。”

　　泰国央行日前发布题为《1997经济危机20周年：平衡与可持续发展经济路上的教训》报告，回顾20年前泰国所遭遇的“冬阴功危机”，并指出目前泰国仍然面临者许多新型的风险，泰国应该打造多样化的免疫机制，并以“适足经济原则”为指导，应对未来的经济不确定性。

　　报告指出，今年是东南亚经济危机20周年，而当年的东南亚经济危机正是发源于泰国，被称为“冬阴功危机”。诱发泰国经济危机的原因，主要是在1997年以前“泡沫经济”时期积累的各种隐患同时显现，造成“双重危机”。这些风险包括汇率风险以及银行机构风险本身。

　　而构成风险的因素又主要来自3个方面：1.来自宏观及微观层面经济的不平衡发展;2.在货币政策独立性、资本自由流动与汇率稳定这三个政策目标不可能同时达到的“三元悖论”(Impossible Trinity)条件下的金融政策的制定和执行。3.泰国金融机构不够坚实，同时在企业道德层面也存在缺陷。

　　报告说，正是这次金融危机，促成了泰国的巨变，推动了泰国的经济改革，其失败经验还成功帮助泰国度过了2008年全球金融危机、2011年特大洪灾。泰国从97金融危机中学到的重要经验包括：保持政策的平衡性，并对风险管理给予足够重视，增强经济体系的信心，执行具有弹性的政策并系统性解决问题等。

　　报告称，这次金融危机后，泰国央行调整了金融政策的框架，采取了具有弹性的通货膨胀目标管理制度，并成立了储蓄保障机构、国家征信局，并加强国际间的金融合作。

　　该报告还指出，尽管经济危机过去20年，但泰国未来仍然面临者许多新型的风险，因为目前全球已经成为VUCA型经济。其特点包易变性强，不确定性增高，预估困难，以及多重交叉，模糊性高。因此泰国需要增强多样性的免疫力，并促进国人转变观念和价值观，以“适足经济原则”作为指导，才能在多变的经济周期中获得稳定发展。

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