" 四季度,来自国内的不确定性增加,应予以密切关注"

郑瑟

　　 “随着新动能强劲增长,企业盈利延续改善趋势,中国经济总体将保持平稳运行。预计四季度GDP增长6.7%左右,全年增速6.8%左右。”

　　9月28日,中国银行国际金融研究所在京发布《2017年四季度经济金融展望报告》(以下简称《报告》)。课题组专家就2017年四季度经济金融形势以及全球银行业发展趋势进行前瞻性分析,并针对热点问题回答了媒体提问。

　　中行专家在谈及全球银行业发展时表示,尽管全球经济金融形势仍存在一定的不确定性,但全球银行业复苏的动能将会持续;预计2017年全年中国银行业规模有望保持平稳增长,资产质量继续改善,金融科技将给传统商业银行转型升级带来难得的机遇。

　　今年三季度,受房地产调控效果显现、"环保风暴"以及季节性因素等方面影响,中国经济始于去年四季度的企稳回升动能有所减弱。不过,《报告》认为,四季度,外部环境总体向好,中国经济总体将保持平稳运行。

　　“ 四季度,人民币贷款或将高位回落,居民贷款增长放缓;利率大幅上行可能性较小,时点性资金紧张仍是常态;弱经济基本面牵引,债市小幅反弹行情可期;人民币汇率升值承压,双向波动特征或更加明显。"中国银行国际金融研究所研究员梁婧分析称,未来一段时间,货币供给偏紧局面会有所改变。预计2017年末M2增长接近9%,社会融资规模存量增长13%左右,全年新增贷款13万亿元左右。

　　" 四季度,来自国内的不确定性增加,应予以密切关注。" 中国银行国际金融研究所所长陈卫东表示,为避免经济超预期回落,宏观政策将在坚持"去杠杆、防风险"主基调下,适时适度预调微调。积极财政政策要在防范地方政府债务风险的同时,加快发挥"宽财政"的作用和空间,货币政策要更加注重前瞻性和灵活性,继续辅之以从严的监管政策。

　　2017年"三去一降一补"、供给侧结构性改革政策取得新进展,特别是去产能、去库存进展明显,甚至超出市场预期。未来去产能政策重点应有所调整,在坚持淘汰落后产能的同时,重点是平衡好去产能与保供应、稳价格的关系,进一步建立和完善市场化长效机制。

　　与此同时,伴随四季度经济下行压力增大和金融去杠杆的不断推进,更需要关注"影子银行"、房地产泡沫、国有企业高杠杆、地方债务、违法集资等领域的流动性风险、信用风险,防范这些领域的"灰犀牛"风险爆发带来的冲击。

　　" 我们估计,2017年三季度,上市银行净利润同比增速在4%左右,资产和负债将分别增长10%和9.8%,不良贷款率在1.63%左右。"中国银行国际金融研究所研究员赵雪分析称,经济增速稳中趋缓、货币政策稳中偏紧以及监管政策持续发力,这三方面因素对银行业经营环境产生了重大影响。

　　在此背景下,第四季度上市银行的经营情况将呈现以下特点:金融"去杠杆"将继续推进,资产质量改善势头将持续,信贷投向上"脱虚向实"倾向明显,净息差降幅有望收窄,金融科技将持续向传统银行业渗透。

　　中行专家分析认为,四季度,在金融回归本源的背景下,银行信贷投向将继续调整,公司贷款业务上将继续服务于"一带一路"建设、京津冀协同发展等国家重点战略,重点投向基础设施建设和中高端制造业等领域;个人零售业务将成为不少银行的转型重点,加上同业业务缩减等影响,零售业务产品创新、业务流程优化等将加大力度;房贷业务受房地产政策收紧等因素影响将持续收缩。

　　" 随着货币政策稳中偏紧、利率中枢持续上行,上市银行净息差降幅有望收窄。"专家分析认为,市场利率上行的影响将逐渐由银行负债端传导至资产端,其中,大型银行涉及同业业务较少,流动性较充裕,负债来源中存款占比较高,净息差有所回升。

　　" 受互联网金融监管环境趋紧的影响,各大互联网企业也试图通过跨界合作推进金融科技的发展。"专家判断,未来一段时间内,银行与互联网企业的合作将进一步加深,有望通过共享客户资源、加快数据和信息技术的应用,进一步探索智能银行的发展。

　　去年，在特朗普当选总统之后，美国的金融市场大幅上扬，显然是相信了他“让美国再次伟大”的承诺。但十个月之后，金融家们变得聪明了：总统对移民的打击惊醒了他们;他对夏洛茨维尔事件的分裂性反应使他们充满恐惧。虽然在过去的那个冬天中人们充满期待，但到现在却难觅一项基础设施计划的踪影;见识了笨拙的卫生保健立法之后，现在已经没有几个人真的期待一场税务改革的到来了。但就像一个漂浮的奇迹，标普500指数仍比选举日高出五分之一。那么，究竟发生了什么?

　　简单的回答是，外国领导人在使他们的国家再次伟大方面做出了惊人的好成绩。从习近平的中国到埃马纽埃尔·马克龙的法国，政治家们推出的政策正是企业所需。结果，全球经济正在以2010年危机结束后前所未有的速度发展。人民币和欧元对美元汇率出现了大幅升值。美元更具竞争力和出口强劲增长的前景支撑了美国股票的价格。一名中国共产党人和一名法国专家治国论者对美国企业所作出的贡献超过了特朗普。

　　来看看中国最近的表现吧。2015年和2016年初，中国遭受了剧烈的金融动荡。在2006年至2014年平均每年经济增长近10%和给全球经济注入强劲活力之后，中国似乎突然成为全球的主要风险。由于大力投资煤矿和钢厂，中国的产能过剩导致外国同行破产。在进行金融现代化的艰难实验中，中国的货币控制出现了漏洞：富裕的中国家庭涌向洛杉矶和伦敦购买房地产对抗风险。为了对冲资本外逃，中国政府大规模回购人民币，导致其外汇储备减少了1万亿美元。

　　但在过去的18个月中，中国重新回归镇定。去年政府下令煤矿只能最多生产276天;钢铁产量也遭到削减，世界各地的生产商从价格的恢复中获益。与此同时，政府已经通过行政手段阻止了资本外逃。这一过程并不美好，但资本外逃得到了遏制，人民币收复了失地。那些与中国的全球供应链有关联的企业现在可以更自由地呼吸了。

　　近期，麦肯锡、波士顿等国际知名咨询机构发布报告称中国已成为世界公认的网络和数字化大国，并认为中国数字经济的崛起，将对全球经济产生越来越大的影响。

　　麦肯锡发布的《中国数字经济如何引领全球趋势》报告显示，中国风投行业投资总额从2011到2013年的120亿美元迅速增至2014到2016年的770亿美元，大部分风投资金流向大数据、人工智能、金融科技等数字企业。2017年，中国“独角兽”企业数量已占全球“独角兽”企业总数的29%，整体市值占41%。

　　移动支付、共享单车、移动社交等已成为国人日常习惯，人们体会到智慧生活带来的便捷，5G和物联网也已近在眼前。工信部数据显示，截至目前，中国4G用户已达9.3亿户，固网宽带用户总数达3.3亿户，其中光纤接入用户达到2.72亿户。

　　国外不少业内专家惊叹，短短几年间，全球最大的网民群体使用上最先进的移动和固定网络，中国在人类信息化发展历史上留下了浓重的一笔。

　　基础网络的提升，为中国网民培养起智能生活和消费习惯。波士顿发布的报告称，电商、移动支付、移动社交和移动出行等“新”经济业态在中国的发展速度已超越部分发达国家。亚马逊在美国达到50%的渗透率用了14年，而淘宝在中国只用了9年。

　　海外机构统计显示，10年前，中国电商交易额不到全球总额的1%，如今占比超过40%，已超英、美、日、法、德5国总和;2016年，中国个人消费相关移动支付交易额高达7900亿美元，相当于美国的11倍;过去5年间，中国互联网消费的复合增长率达到32%，排名世界第一，而美国仅为8%。

　　近期，部分国际知名咨询机构对中国以互联网经济为龙头的“新”经济给予高度肯定。海外分析人士指出，在经济全球化时代，中国的发展不仅是“独善其身”，也正在为海外创业提供支持和新启示，将对全球经济产生重大影响。

　　麦肯锡报告认为，中国政府对数字化企业和机构的态度是“先试水、后监管”，而且一直采用“有所为、有所不为”的开明监管策略。

　　在不少一线、二线城市甚至是基层县市，科技企业孵化器显现强大的孕育能力。从2014年开始，中国政府通过减税和提供国家创投基金等一系列措施鼓励大众创业、万众创新，至今已有至少2500家科技企业孵化器通过政府注册要求。通过这样的“有所为”，中国新经济领域获得了宽松、开放、务实的发展环境。

　　同时，有关部门理智地以“有所不为”来科学施策：在产业发展早期，政府放宽监管鼓励企业试水，让其充分发挥积极性开拓探索创新。海外分析人士认为，正是这种包容和开放的态度，给予企业更大自由发挥和创新的空间，促进中国互联网和数字经济得以跨越式发展。

　　摩拜和小黄车将共享单车开进新加坡、英国和美国市场;美图秀秀APP在巴西、印度、美国和英国等地设立分公司，广受当地青年人青睐;今日头条APP斥资1900万美元在印度打造本土语言内容聚合平台……中国本土“新经济”领域企业在蓬勃发展的同时，也在积极向海外输出“中国新风尚”。

　　波士顿报告认为，中国互联网企业正逐渐从应用驱动型创新迈向技术驱动型创新，中国与美国、日本等国家在人工智能领域几乎站在同一起跑线上，中国庞大的互联网用户基数和丰富的应用场景也为人工智能等新技术发展带来了独特优势。

　　《第三次工业革命》作者、美国华盛顿特区经济趋势基金总裁杰里米·里夫金近期发表观点认为，中国正在经历一场依托互联网升级而进行的工业革命，即“互联网+”。当下，通信、能源、交通三大领域不仅创新不断，而且还在互相融合。在这个过程中，数字互联网技术则是引爆这场革命的关键技术。目前，中国的“互联网+”和德国的“工业4.0”都在向这一智慧生活的方向大踏步迈进，走在全球的前列。

　　“中国领导层意识到新一轮变革的兴起，以及它将对经济和社会带来的巨大改变。”里夫金说，将“互联网+”写入“十三五”规划当中，和近年来中国的很多国家战略部署，体现了中国高层对于数字化战略、可再生新能源以及高铁等为代表的交通物流现代化体系建设的重大决心，这足以成为下一轮全球变革中的巨大优势。

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