看待宏观经济应关注变量趋势的变化

郑瑟

　　目前中国经济运行总体平稳，尽管短期数据有所波动，但在经济结构调整及产业转型升级过程中亦属正常，经济稳中有进态势并未改变。同时，机构和专家普遍对“新周期”之辩持保留态度，多数专家认为下半年经济保持平稳增长，实现年初预期目标无悬念。

　　日前，国家统计局公布的8月数据显示，多项经济数据超预期，其中制造业PMI数据再度向好，环比上升0.3个百分点，达到51.7%。而此前的7月份，因部分经济数据低于预期，也曾引发过一些悲观情绪。

　　全球市场环境愈加复杂多变，2017年以来，包括中国在内的一些经济体经济数据波动较大，市场对宏观经济走势的判断也常常随之摇摆。该如何看待短期经济数据的波动?

　　多位专家强调，看待宏观经济不应过于关注短期数据的波动，而应关注宏观经济变量趋势的变化。从这一角度看，仅凭借一两个月的数据对宏观经济状况向好或走弱做出判断并不合适。

　　“7月份部分数据环比是有小幅的波动，比如全国规模以上工业增加值、社会消费品零售总额、全国固定资产投资的增速环比有小幅回落。但放在长期的观测数据中，与去年比去年同期相比，我们的经济趋势仍然保持了增长。7月工业增加值增速比上年同月加快0.4个百分点，零售增速比上年同月加快0.2个百分点，前7个月投资增速比上年同期加快0.2个百分点。”客观分析7月份的经济数据环比回落，被采访的多位专家给出了近乎一致的回答，尽管部分数据小幅回落，但波动仍属正常范围。

　　“还要考虑到，部分数据回落也是受到上半年基数较高、季节性回调等因素影响。”国家统计局表示，上半年基建投资、房地产投资和制造业投资增速较快，7月固定资产投资属于周期性回落。上半年由于煤、钢铁和石油等原材料价格上涨，推动规模以上工业增加值上涨。目前原材料价格涨势有所放缓，工业增加值涨速也逐渐放缓，是正常现象。此外，7月份高温天气持续、洪涝灾害严重，导致生产经营、投融资活动有所放缓。

　　与此同时，虽然7月工业等数据比6月略有放缓，但经济结构调整仍在加快，新旧动能转换也更加明显。数据显示，7月份工业和服务业生产、投资、消费均保持较快增速，高技术产业增加值增速达到12.1%。从外资数据看，尽管前7月使用外资金额同比下降1.2%，但外资质量不断提高，高技术制造业和服务业吸收外资继续增长，对外投资结构逐渐优化，“一带一路”成为对外投资重要方向。

　　这成为了中国经济保持韧性的重要来源与体现，并得到了更多国际声音的认同。摩根大通、标准普尔、丹麦丹斯克银行等国际金融机构表示，中国在过去数月中展示了超出各方预计的经济韧性，有关中国经济“硬着陆”和金融风险的担忧较一年前大幅减弱，中国有望继续成为全球经济的“稳定器”。

　　彭博社等西方媒体报道称，卫星制造业指数重回50荣枯线以上、销售经理信心创26个月以来新高、钢铁交易商和生产商信心增强、中小企业信心打破三连降反弹，这些由欧美公司统计得出的民间指标表明，中国经济强劲增长、颇具韧性。

　　从单月来看，8月财政收入增速较7月有所趋缓。财政收入增速放缓，同时也是今年以来大规模减税降费效应进一步显现的结果。业内专家指出，今年预算安排在保持赤字率不变的情况下，增加了赤字规模，已经考虑到减税降费对财政收入的影响。另一方面，减税降费降低了企业负担，经济主体活力增加了，经营活动不断扩大所带来的税收收入也会增加。

　　今年以来，在降低企业税负方面，多项新政密集落地，包括落实和完善全面推开营改增试点政策、扩大享受减半征收企业所得税优惠的小型微利企业范围、放宽创业投资税收优惠条件、扩大优惠享受主体、提高科技型中小企业研发费用税前加计扣除比例、将商业健康保险个人所得税税前扣除试点政策推广到全国等。

　　在降费方面，加大了清理涉企收费的力度。具体包括取消城市公用事业附加、新型墙体材料专项基金;扩大残疾人就业保障金免征范围;取消、停征或减免环境监测服务费等43项行政事业性收费等。

　　伴随减税降费效应的进一步显现，越来越多的企业切实感受到了“红包”的实惠。中国财政科学研究院日前发布的大型降成本调研显示，从实地调研情况来看，企业税费、融资、人工、用能用地、物流等六大成本上升均得到不同程度的缓解。调研还发现，减税降费最为立竿见影，例如，山东、黑龙江、内蒙古、河南等省去年企业税费负担均减轻了数百亿。

　　企业轻装上阵带来的是经济活力的激发，多数据显现出企业升级换挡明显。国家统计局最新数据显示，今年1至7月份，全国规模以上工业企业实现利润总额42481.2亿元，同比增长21.2%。降成本成效有所扩大：7月份，工业企业每百元主营业务收入中的成本费用为93.12元，同比下降0.29元，比6月份多降0.11元。利润率同比进一步提高，7月份，规模以上工业企业主营业务收入利润率为5.97%，同比提高0.33个百分点，增幅比6月份加大0.04个百分点。

　　展望未来财政收入形势，业内专家认为，当前经济运行中积极因素不断增加，为后期经济进一步稳中向好打下基础，并将对财政收入的增长提供有力支撑。与此同时，也存在一些制约收入增长的因素，下半年财政收入增幅可能有所放缓。

　　蒋震表示，目前来看，我国经济增长潜力保持乐观，不过增长的稳定性值得关注，还需要财政政策持续加力去夯实。在他看来，激发民间投资和去杠杆应该是财政政策需要重点发力的方面。

　　未来中国经济趋势如何?交通银行首席经济学家连平表示，从整体经济形势来看，过分担忧中国经济下行实无必要。“一方面，下半年中国经济稳定增长仍有保障，实现全年增长6.5%左右的目标基本没有悬念;另一方面，随着供给侧结构性改革的深入推进、新旧动能的加快转换，中国经济活力将不断增强，中长期还将保持中高速增长。”

　　清华大学中国与世界经济研究中心主任李稻葵、申万宏源首席分析师李慧勇预测认为，下半年我国经济将继续呈现稳固回升态势，全年经济增速预计在6.8%左右。国际货币基金组织发布报告称，中国经济继续转向更可持续的增长路径，预计2017年全年将保持6.7%的强劲增长水平。从短期看，宏观政策有力支持、外部需求改善以及国内改革推进支撑中国经济趋稳向好。从中长期看，经济结构转型、金融风险降低、市场化改革深化等均可提升中国经济增长潜力。

　　在看到经济运行出现积极变化的同时，多位专家也建议应正视发展中面临的突出矛盾和问题。

　　“未来，要着重化解影子银行、房地产泡沫、国有企业高杠杆、地方债务、违法违规集资等‘灰犀牛’风险。”国务院发展研究中心副主任王一鸣表示，这些问题的根源在于三大结构性失衡，必须坚定不移推进供给侧结构性改革，逐步矫正经济结构性失衡。

　　中国人民大学副校长刘元春也认为，解决中国当前发展中的问题，要依靠继续坚定深入推进供给侧结构性改革。“金融必须按照四项原则和三大任务，从根本上解决‘脱实向虚’;房地产市场要加快建立基础性制度和长效机制;国企降杠杆要作为‘去杠杆’的重要环节;此外，还要持之以恒培育新动能。”

　　就全球经济而言，中国经济能保持强劲和稳定增长对其至关重要。路透社日前报道就表示，目前为止中国的经济数据给世界贸易提供了动力。中国最新发布的PMI表现抢眼，制造业在8月份继续保持强劲势头，中国需求上升推高了钢材和铁矿石等大宗商品的价格，有力支撑了全球经济增长复苏。

　　在整体经济增长贡献方面，中国对世界经济增长的贡献及拉动牢牢居于全球首位。根据世界银行测算，2013-2016年，中国对世界经济的贡献率平均为31.6%，超过美国、欧元区和日本贡献率的总和。2016年，中国对世界经济增长的贡献率达到34.7%，拉动世界经济增长0.8个百分点，是世界经济增长的第一引擎。

　　赵锡军指出，在为全球经济增长做出积极贡献的同时，中国还在为全球经济治理贡献中国智慧、提供中国方案，如中国倡议共建“一带一路”，提出“五通”并全面落实，使全球经济发展更加平衡。此外，在全球减贫、贸易投资便利化、创新发展等多个方面，中国也都发挥着巨大作用。应该看到，随着中国经济的进一步发展，中国还会为推动全球经济持续健康发展、经济格局平衡稳定、贸易投资增长复苏等做出更多贡献。

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