未来中企在拉并购的前景和机遇较为乐观

郑瑟

　　里约热内卢附近的阿苏港曾被埃克·巴蒂斯塔称为“通往中国的公路”，10多年前，这位现已名誉扫地的巴西前首富创建了这个超级港，大宗商品热潮结束后，他在巴西的商业帝国几乎无一幸存并于2014年破产，但此后至今有一个项目仍蓬勃发展，那就是阿苏港。

　　据英国《金融时报》网站报道，报道称，阿苏港延伸至里约热内卢州北部的海滩，有一个码头伸入南大西洋近3公里。该港已经是出口至中国的铁矿石的启运港，也是巴西庞大海上石油发现的物流基地，中国两大石油公司中石化和中海油拥有这些石油区块的部分权益。如今，新东家EIG世界能源合伙公司正计划扩建该港并开发新业务使其恢复活力，使其成为通向中国的公路，从集装箱码头到发电厂和铁路，其中很多项目引起了中国企业的兴趣。

　　EIG首席执行官R·布莱尔·托马斯表示：“中国正成为一个重要的合作伙伴，长期而言，他们的‘临界质量’如此之大，以至于你不仅希望他们是客户，还希望他们成为部分所有者。”

　　有意投资阿苏港的中国企业正在进行的谈判，是这个亚洲国家的大企业过去两年对巴西大举投资的一部分。对于巴西而言，中国投资热潮来得正是时候，有助于支撑巴西举步维艰的经济。过去两年，巴西遭遇史上最严重的经济衰退，国内生产总值(GDP)收缩逾7%，同时艰难应对一场大规模腐败丑闻。

　　对巴西表现出大量兴趣，代表着中国在策略上的重大变化今年头8个月，中国在除巴西以外的全球其他地区的投资减少40%，然而中资在巴西达成的交易呈现出相反的景象。根据Dealogic的数据，今年迄今已宣布的中国并购巴西企业的交易总额达到108亿美元，而去年全年为119亿美元。这些数字高于2015年的近50亿美元，而且是自2010年创下125亿美元纪录以来的最高水平。

　　支持者把这种合作视为两个新兴经济大国的联姻，一个是迅速增长的工业领军者中国，另一个是农业和自然资源大国巴西。

　　“我认为这是一种天然的匹配，”瑞信巴西投行部门前联席主管、投资公司QMS Capital创始人马塞洛·卡亚斯表示，“中国拥有过剩资金以及基础设施方面的专业技能，同时他们也需要我们所拥有的，也就是原材料和食品。”

　　美国陆军战争学院战略研究所拉美研究教授R·埃文·埃利斯表示：“如果在该地区有着巨大经济实力和影响力的巴西与中国高度结合，那真的会显著改变战略格局。”

　　分析人士表示，中国对巴西投资的增加始于2010年左右，是由政府主导的通过境外收购来增强中国的粮食和能源安全的努力的一部分。

　　“能源、采矿和农业等行业大有前途，而且对中国经济构成补充，”北京对外经贸大学国际贸易教授崔凡表示，“投资巴西还可以帮助那些向美洲出口的(中国企业)。”

　　报道称，在第二阶段，2014年前后，投资扩大到制造业和其他聚焦于巴西国内市场的行业，同时中国为国内钢铁、汽车和其他行业的过剩工业产能寻找出路。在这个阶段，中国国有银行在巴西落户，中资银行和投资集团还支持200亿美元的中国巴西基金，这个基金由中方管理，为基础设施项目提供资金，于今年5月正式推出。

　　巴西律师事务所Demarest中国业务主管张军表示：“眼下巴西政府投资乏力，中国在资金、技术和建筑能力方面具备优势。”

　　律师和银行家们表示，第三阶段始于去年，如今中国企业开始变得更像传统的跨国公司，在众多行业寻找有竞争力的回报，并且择机投资，而不是聚焦于狭隘的地缘政治目标。

　　圣保罗律所Tozzini Freire的中国问题专家表示：“他们以投资者的眼光看待机会。我们开玩笑称，巴西公众对中国有两个印象，‘一个是中国人有大把钱，另一个是中国人什么都买’。第一个是真的，第二个不是真的。”

　　报道称，中国投资增长的速度和规模让许多人感到意外。例如，三峡集团斥巨资建立了一个资产组合，其中包括17座水电站——有些是购自美国的杜克能源公司——11个风电场和1家电力交易公司。

　　三峡巴西公司首席执行官李银生表示：“这是一个有着强大法治的国家，因此我们感觉我们的投资、我们的权益有保障，我们会留在这里”。

　　被中国企业收购的企业员工对此充满感激之情，因为他们保住了自己的饭碗。

　　阿莱士·巴兰塞罗在加利昂机场为已被中企收购的行李搬运公司瑞士空港工作了12年。他说：“当巴西处于危机之时，中国人来这里是件好事。”

　　2017年巴西经济复苏回暖，但政治经济形势仍不稳定，加上巴西市场本身的复杂性、特殊性，中资企业在巴投资经营面临不少挑战。不过，这些困难并未阻挡中企扩展巴西市场的步伐，中资企业投资总额持续攀升，中国在巴西的投资存量已达400亿美元。

　　巴西中资企业协会(巴西中企协会)不久前在巴西利亚中国驻巴西大使馆举行年会，驻巴西使领馆以及中资企业代表齐聚一堂，交流2017年中资企业在巴西的运营情况，并对未来的工作提出新的构想。

　　巴西中企协会会长王岩松表示，协会自2014年7月成立以来，协会会员已由成立之初的34家发展到现在的80余家，力量不断发展壮大，并通过一系列活动，提升了中国企业在巴西的形象，满足了会员企业不同方面的需求，帮助更多中资企业在巴西适应当地环境。

　　贸促会驻巴西代表处代表助理齐玉山介绍，协会秘书处今年举办经贸论坛和研讨会共计18场。如在“2017巴西投资论坛”期间主办了中巴投资合作论坛，向巴西各界宣介了中国企业在巴投资发展情况。此外，协会还举办了巴西经济形势走向及中巴农业合作研讨会、中巴合作法律挑战研讨会等活动，帮助会员企业了解巴西经济。

　　巴西规划部国际事务司司长若热·阿尔巴谢认为，来自中国的投资对于巴西经济社会的发展起到了积极作用，巴西规划部也于日前首次公布专门针对中国投资的数据，通过数据可以看到中国在巴西的投资领域日益多元化，投资规模逐年扩大。中企协会对于中国企业和巴西政府部门之间的沟通起到了桥梁作用，可以更好地了解中国的投资集中在哪些领域，中国投资者以何种形式在巴西进行投资。

　　巴西马拉尼昂州副州长塞尔索•布兰达(Celso Brandão)已经同巴中国际发展商会会长胡忠伟签订了协议，希望能够在马拉尼昂州建立一个吸引更多中国投资者的园区，建立一个向公众开放的商业环境。“目前，马拉尼昂州是巴西吸引中国投资数量第三位的大州，我们希望能够以这种形式来建立一个巴西同中国互相联系的纽带。同时，这个园区也能吸引到更多中国游客以及企业家来到巴西，能够帮助马拉尼昂州实现同中国的商业、教育和文化交流。中国方面也能够同马拉尼昂州交流有关中医、环境和科技创新等领域的最新信息。”他说。

　　塞尔索•布兰达还指出，这是马拉尼昂州同中国方面建立伙伴关系最重要的一步。“我们欢迎各个领域的中国投资，因为这代表了中国的投资者和中国市场对我们非常信任。”他说。

　　马拉尼昂州合作投资项目秘书皮埃尔•贾努里奥(Pierre Januário)指出，马拉尼昂州希望同中国在诸多方面合作，特别是农业和物流方面。“我们希望同中国方面在农业企业和物流创新方面进行更大的合作，不单在马拉尼昂州内部，我们还希望整个巴西都同中国开展更大的合作。”他说。

　　过去几年中，国有企业是中国在巴西的主要投资者，并且多集中在能源、矿产等领域。不过，在今年已经确认的投资项目中，不少属于交通、农业领域，此外，双方宣布了部分在金融、制药等领域的投资项目。

　　中国驻巴西大使李金章说，目前有大量中资企业来巴西投资兴业，投资总额持续攀升，中国在巴西的投资存量已达400亿美元。中国在巴西的企业需要加强相互交流，更需要深入了解巴西。

　　李金章表示，中企协会目前的会员企业涵盖能源、基建、制造、农业、金融等中巴产能合作各领域，在增强行业自律、联通企业政府社会、拓展商业合作等方面发挥了重要作用，成为助力中资企业发展、推动中巴经贸合作的重要平台。

　　在中企的全球布局中,拉美地区的重要性和吸引力正在不断提升。中国社科院拉美所经济室副主任、研究员岳云霞说,一方面,全球金融危机令部分原有投资者撤出了拉美非核心资产,另一方面,最近几年拉美经济持续低迷、资产价格出现回落,这些都为中国企业并购提供了契机。

　　以巴西为例,2015年和2016年该国经济分别出现3.8%和3.6%的下滑,这是自上世纪30年代以来首次出现连续两年经济负增长。与此同时,此起彼伏的贪腐丑闻也在很大程度上挫伤了海外投资者的积极性。

　　为重振经济,巴西总统特梅尔推行了一系列改革措施,并启动了近20年来最大规模的私有化计划,涵盖机场、医疗、电力等诸多领域。这为中国企业开展并购创造了有利条件,而今年以来巴西经济的复苏也增大了并购项目的吸引力。

　　据中国商务部统计,中国对拉美大型并购项目不断涌现,投资领域已从传统的能源矿产、基础设施领域开始向金融、农业、制造业、信息产业、服务业、航空运输等诸多领域扩展。岳云霞指出,自1994年以来,并购成为全球直接投资的主导方式,中企在拉美的并购与国际趋势发展相符。

　　拉美石油矿产资源丰富,一度是企业开展资源导向型投资的重要市场。最近几年,在中方倡导的“1+3+6”务实合作新框架内,中企在拉美的投资动机和领域都发生了积极变化。

　　“中国在拉美实体领域的投资动机正由资源导向型,转向市场导向型、降低成本导向型和分散投资风险导向型等复合型目标,投资领域也随之发生了相应变化。这种变化会促进中拉经贸合作的多元化,也有益于双方扩大互利共赢空间。”岳云霞说。

　　在巴西圣保罗州立大学经济学教授雷纳尔多·佛朗哥看来,中企在拉美并购项目的增多,表明了中国在该地区开展长线投资、与当地实体经济深度融合的意愿。

　　岳云霞也认为,未来中企在拉并购的前景和机遇较为乐观。她指出,中拉投资领域合作应迎合全球价值链调整以及双方发展诉求,在食品加工业、物流仓储业、农业、服务业等领域重点推进。

　　2018年,巴西等国将举行大选,对于“拉美大选年”不确定性对中企投资可能带来的影响,岳云霞认为不必过于担忧,因为政府更迭产生的风险是相对有限且可控的。

　　但她提醒说,中国企业在并购过程中,应当选择合适的商业合作伙伴和具有国际经验的法务、财务和咨询团队,从谈判到并购协议制定等各个环节,充分考虑如何规避政府更迭可能带来的风险。

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