美股大升 港股料续试高位

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美元弱势，助推环球股市升温。（路透社）

港股气势如虹，恒指屡创新高，上周再升899点，收报33,154的收市新高，更是连升第七周；国指则升544点，收报13,723点，大市日均成交额较前周再多6%至1,844亿。澳门证券业者表示，环球资金追入股市，港股短线仍有机会创新高，总体呈大涨小回格局。上周五美股三大指数大升，料利好今日港股表现。

内房油股造好

上周一恒指高开22点后曾倒跌逾二百点，但不久即反弹，收市升138点；周二受美国国会通过临时拨款刺激，恒指大幅高开212点，随后在多只蓝筹股发力下，升幅扩大至537点收市；周三恒指低开23点后跌幅扩大，但午后买盘重现，更一度突破三万三，最终仅升27点，连升七个交易日；周四恒指高开20点，在中资金融股回吐下，全日跌304点，七连升断缆；周五恒指大反击，高开181点后，内银领军冲破三万三，全日升499点，再创收市新高。

蓝筹股方面，内房股续造好，华润置地(1109)上周累升近11%，收报31.4%，为表现最好蓝筹；石油回升，油股造好，中石油(857)上周升一成，收报6.38元，蓝筹表现次佳；恒生银行(011)上周逆市跌1.85%，收市报186元，为表现最差蓝筹；蒙牛(2319)虽然获唱好，但股价仍跌1.52%，收报25.95元，蓝筹跌幅第二。

走势大涨小回

澳门证券业者表示，本周美联储议息会议，市场普遍预期今次不会加息，料不会对大市构成影响，但要关注声明的措辞是否因近日经济、股市向好而趋向鹰派。上周美股三大指数再创新高，港股预托证券(ADR)亦大升逾二百点，今日恒指高开延续升势的机会偏高。

回顾本月恒指走势，总体呈现大涨小回格局，甚至多次出现单一扭转跌势的情况，反映市场情绪乐观，看好后市表现。环球资金流入各地股市，港股估值相对不算高，料仍有空间寻顶，短线向上机会冲高。未有入市的投资者建议审缜入市，高追前要做好风险评估及设定止蚀位。

容永刚：环球收水股市升温  投资A股宜选ETF

据报道，内地、香港、美国股市近日升过不停，普罗股民笑逐颜开。美国已进入加息周期，估计今年会加息三次，为了防止大量资金流回美国，欧洲和日本央行开始减少买债，虽然目前规模还不大，但今后加息收水的意图很明显。美国在通过新税改法案后，跨国企业存在海外的2.6万亿美元，只要一次过缴付较低的税款，就可汇回美国自由使用。苹果日前已率先宣布响应，预料更多的跨国企业将会加入。中国央行亦正在减慢广义货币(M2)的增速、继续去金融杠杆，采取中性偏紧的货币政策。

债券吸引力下跌

加息导致债券价格下跌，对其他资产类别如股票、房地产、黄金、商品……价格造成压力，吸引投资者把资金转入债市，这是教科书ABC班的经典答案。全球央行都进行收水甚至加息的行动，无疑预示着金融市场水浸状况正在改变。如果庞大的国际资金从欧洲、日本和新兴市场流往美国，会否导致有关国家央行加速升息步伐，进一步令当地股债市场大跌，都是目前投资者需要关注的问题。

然而美联储局开始加息周期后，实际情况却并不如此，股票市场屡创新高，而且升势仍未停止。由于全球经济转好，虽然央行逐步加息收水，但资金依然相当充裕，投资者不必过度担心。以目前情况来看，加息甚至有把资金进一步倒迫至股市的迹象。去年底美联储局决定加息1码，根据公布的官员利率预测表显示，对今年底的利率预测平均值为2.1%；2019年底预测为2.7%；长期预测为2.9%。

目前美国两年期国债券孳息率为2.12%，十年期孳息率为2.65%。理论上这属于无风险的投资，但是100元每年收息才2元多，还要自负通货膨胀的损失，实在看不出有甚么吸引力。相反，在过去的减息周期中，债息下跌导致债券价格上升，其收益远大于利息回报减低的损失。联储局现时采取的渐进加息和缩表政策，债券对资金的吸引力其实并不大，股市大牛行情反而会吸引更多资金流入。

改革开放成果丰

不过，在未来渐进加息的过程中，必须密切注意一个股市从牛转熊的指标：如果美国两年期国债券孳息率升至大于或等于十年期国债券孳息率，或者处于非常接近的水平，这是熊市来临的先兆之一。目前美国国债券两年期比十年息率低0.53%(2.12%-2.65%= -0.53%)，仍处于相对安全的位置。笔者每周都会观察这个指针，如发现危险讯号当尽快通知读者。

今年是中国实施改革开放政策四十周年，神州大地发生翻天覆地的变化，创造人类经济发展史上的最大奇迹。我国历史上社会经济长期停滞落后，一个重要的原因就是闭关自守。令人鼓舞的是，对外经济开放如今已成为长期基本国策，即使是变也只是变得更加开放，这是科学总结历史经验教训的必然结果，实践中也证明在我国经济起飞中发挥极大的作用。

内地金融趋开放

中国金融改革和对外开放方向非常正确，步伐也没有停顿下来，这是笔者目前看好香港H股和内地A股的主要原因。QFII投资A股额度不断提高、A股纳入MSCI新兴市场指数、沪港通、深港通、沪伦通、H股全流通……等，无一不是中国金融对外开放的产物。事实证明，只要外资机构来自四方八面，组合趋于多元化，个别金融大鳄就难以兴风作浪，对中国资本市场会是利多弊少。

本栏在两周前推介恒指H股ETF(2828)，至今已上升1成左右，理由不再赘述。笔者还看好内地A股市场，在坚持对外开放的政策环境中，相信还有很大的上升空间。唯在A股市场选对股票非常重要，境外中小投资者对内地个股认识不深，不如就地在香港购入以港元计价的ETF，最受欢迎首选安硕A50中国基金(2823)。该基金选取A股最大的50家上市公司，都是大蓝筹股，金融股占三分二左右，其中银行股占四成，大部分都是外资QFII吸纳的对象。投资者长线持有，可分享日后A股市场上升的硕果。

【华发网根据澳日、中证网采编】