我们受够了美国的“气”，唯一选择就是尽全力把它打痛！

Mary

　　若美国一意孤行 吃亏的将是自己

　　当地时间4月5日，美国总统特朗普发表声明说，他已指示美国贸易代表办公室依据301调查，考虑再对中国1000亿美元出口美国商品加征关税。分析人士和投资者认为，美国这一最新举动虽然有可能是虚张声势，但已给美国及世界经济造成了显而易见的负面影响。

　　连日来，国际媒体纷纷指出，美国的贸易保护主义做法严重违反国际贸易规则，不仅严重侵犯中方根据世界贸易组织规则享有的合法权益，威胁中方经济利益和安全，还损害美国自身利益，冲击全球贸易秩序。

　　“特朗普政府找错了问题，用错了方法”

　　《华尔街日报》4月6日报道称，共和党议员对特朗普政府与中国对抗提出强烈批评。堪萨斯州参议员巴特·罗伯茨5日批评特朗普政府与中国的僵局是“布设雷区”，宾夕法尼亚州参议员巴特·图米说，“特朗普政府找错了问题，用错了方法”。《华尔街日报》指出，加征关税的威胁和进一步的报复几乎肯定会引发投资者、农民和与中国贸易有关联的企业对爆发全面贸易战的担忧。虽然特朗普5日关于额外加征关税的声明是在股市收盘后发布的，但与中国紧张的贸易关系已经在最近的股市中引发了广泛的价格波动。

　　乔治·梅森大学美国经济和全球化项目高级研究员丹尼尔·格里斯沃德认为，中美发生贸易战，美国面临的风险是显而易见的，数以百万计的美国农民、农场主、制造业工人和消费者会为此付出代价。最直接的受害者将是美国出口商，美国的农业和工业都将受到打击。

　　“特朗普似乎把惩罚性关税当作用来对付所有人和事的‘万能药’。”德国《世界报》日前以“阻止最坏情况发生”为题刊发评论说，美国单方面征收保护性关税是错误途径，特朗普正对整个全球化体系构成威胁。文章呼吁德国及欧洲各国政府“必须通过一切手段让美国总统明白：贸易战绝不会有赢家”。

　　《欧盟记者网》专栏作家、政策分析家比尔·维尔茨撰文表示：“自由贸易给全球经济带来的好处是实实在在、显而易见的。贸易保护主义者制定政策时往往不是出于理性，而是冲动而为，缺乏谨慎的思考和长远的眼光。提高关税等保护措施是政治极端派最爱使用的工具，这将直接损害广大消费者的利益，特别是对那些极度贫困的人群冲击很大。”

　　英国《经济学人》在报道中引用美国零售业领导协会数据指出，在美国销售的超过41%的衣服和72%的鞋子都来自中国，关税“是施加在美国人身上的隐性税收”。巴基斯坦《新闻报》报道，包括沃尔玛、梅西百货在内的24家美国大型公司联名致信白宫，反对对华进口产品加征关税。报道认为，此次联名信再一次显示出特朗普政府和美国商界之间日益加深的贸易政策分歧。

　　日本《读卖新闻》发表社论说，在美国国内，提高关税将会导致进口物品的价格增长，对消费者来说实际上是增加税款、扩大支出，如果由此造成消费转冷，对制造业也没有好处。美国政府需要认清强硬措施带来的巨大危害。

　　美国《新闻周刊》网站刊登美国传统基金会国际贸易与经济研究中心研究员詹姆斯·罗伯茨题为《美国应避免与中国的贸易战》的文章称，与中国打贸易战对美国经济造成的损害要比从关税和其他保护主义措施中获得的“补偿”大得多。

　　《纽约时报》4月6日发表文章指出，特朗普此举是高风险的赌注，招致北京反制是必然的。文章指出，这场贸易战会让目前的全球经济脱轨，削弱与中国联系紧密的美国企业。《纽约时报》报道说，通用电气和高盛等行业巨头以及美国农业企业都提出了反对意见，称太平洋两岸的关税和投资限制将会使美国公司失去把握全球利润最大且快速增长市场的机会。企业高管们表示，特朗普政府的措施将给几十年来建立的供应链造成不可挽回的损害。

　　美国《国家评论》网站文章指出，贸易战将美国大多数消费者和制造商沦为“人质”，只有少数在政治上获得了特殊关照的美国企业的利益得到维护，也只有在政治上十分有影响力的少数美国人才能从中获得好处。

　　阿联酋《声明报》撰文指出，特朗普政府的加征关税措施对中国经济的影响微乎其微，可能只会影响到中国国内生产总值的0.1%。“如果美国一意孤行，吃亏的将是自己。”

　　“一场贸易战很容易开始，但不太容易结束”

　　美国《国家评论》网站刊文指出，特朗普政府发起的这场贸易战对于美国的邻国也将造成负面冲击。

　　美国高科技行业组织信息技术产业委员会主席迪安·加菲尔德称特朗普此举“不负责任”。美国战略与国际研究中心高级顾问威廉·雷施认为，这种升级增加了事态失控的可能性，并可能由此引发贸易战。他说，美国的加征关税威胁可能会削弱国际支持。布鲁金斯学会高级研究员、康奈尔大学教授艾斯瓦尔·普瑞萨德表示，特朗普加大了赌注，将加大全面爆发贸易战的风险。

　　韩国《中央日报》报道称，中国有不少产品是使用韩国生产的部件，成品再出口至美国，因此韩国也正面临危机。如果贸易战不断扩大，韩国所受的损失将逐渐增大。韩国《亚洲经济》报道称，如果中美贸易之争愈演愈烈，对中国依赖度较高的韩国出口或因此遭受重创，韩国对中国出口额或将减少近20%，整体出口也将下滑5%。该报接着援引韩国现代经济研究院的研究算了笔账：若美国从中国进口减少10%，韩国对中国出口减幅将达到去年对华出口额的19.9%，其中电器装备、IT等产业将相对受到较大冲击。相反，中国对美国征收关税并不会令韩国对美出口产生较大影响。

　　俄罗斯卫星通讯社采访了俄罗斯着名东方学家阿列克谢·马斯洛夫。马斯洛夫称，美国让世界站在了史上最大贸易战的门槛上。英国天空新闻台评论称，“美国和中国，世界上最大的两个经济体之间的贸易紧张关系迅速加剧，引发了人们对世界贸易战的担忧。像所有战争一样，一场贸易战很容易开始，但不太容易结束。”

　　据英国广播公司网站报道，世界贸易组织总干事阿泽维多表示，由于中美之间的贸易冲突，当前全球经济增长面临“迅速”下降的风险，阿泽维多说，贸易战对全球经济造成的损害规模及扩张速度，将取决于贸易战所包含的内容。美国和中国之间的贸易冲突是世贸组织建立23年来最艰难的时刻。

　　哈萨克斯坦《实业报》网站日前刊文指出，任何单方面的保护主义措施都是违背历史潮流的。吉尔吉斯斯坦卡巴尔国家通讯社在其官方网站上刊文说，美国采取的针对中国的关税政策是典型的贸易保护主义行为，是冷战思维在作祟。

　　坚决回击美方的任何贸易打压，我们将为此不惜任何代价，这可不是中国政府随便说一说。因为这不仅仅是中国政府的决定，同时也是中国全社会的共同选择。

　　特朗普总统发出再增加对1000亿美元中国进口商品加征关税的最新恫吓，遭到中国商务部和外交部速度更快、透出的决心也更强大的还击。中国两部门表示要对美国政府“听其言观其行”，这是对对方发飙、说狠话的一种战略藐视。同时两部门不仅表示将“奉陪到底”，而且首次使用了“不惜付出任何代价”的说法，这是极其不寻常的。

　　说实话，中国人现在就是很瞧不起华盛顿明明并无资本主动挑起对华贸易战、却又要强撑着高举关税大棒的样子。我们很确定一点，那就是，我们有充分能力让美方在对华贸易战中承受与中国相同的损失，它给我们造成的全部困扰和伤害都要以它自己的巨大经济和政治代价如数还上，一点都不能少。

　　白宫新宣布考虑制定的1000亿美元关税计划必将会形成对中国出口美国商品的“无差别打击”，那么中方对美方向中国的出口也一定会实施“地毯式轰炸”。中国可以实施报复的领域极其宽广，除了美国对华货物出口，它的服务出口、其盈利高的对华投资都是备选轰炸目标。

　　中美贸易战，一是打实力，二是打意志。中美贸易实力大体相当，但是未来在中国这边。贸易战虽将给中国经济带来痛苦，但是它也将倒逼中国经济加快转型。而美国输掉的将是未来，很多美国在世界上排名靠前的大公司将因失去中国市场而滑出第一阵营，美国的现代农业将受重创。

　　贸易战全面打响后，中国决不会中途退缩，全社会紧紧团结在党和政府周围并肩战斗、共度时艰的强大意志是美方完全不可比的。根本原因是，贸易战是美方挑衅发起的，中国是正义的一方，我们在扞卫多边贸易体系的规则，还有以那些规则为基础的我们自己的权利。

　　所有中国人都清楚，我们的惟一选择就是尽全力把美方打痛，使它记取深刻的教训。我们的软弱只会助长华盛顿的肆无忌惮，从而让我们自己蒙受更多损失。

　　值得注意的是，财政部副部长朱光耀、商务部副部长王受文4月4日下午举行记者会，针对美国对中国产品加征关税的无理做法，宣布了对500亿美元美国商品加征关税的对等报复措施。那段视频短短2天时间在互联网上获得了200多万个点赞。这种情形是前所未有的，这就是中国的民意。

　　坚决回击美方的任何贸易打压，我们将为此不惜任何代价，这可不是中国政府随便说一说。因为这不仅仅是中国政府的决定，同时也是中国全社会的共同选择。这些年不断受美方威胁，中国社会的“气”比美方大多了。另外中国人对“不惹事，但决不能怕事”的经验总结有几千年的积淀。这一次中国人的意志将是这样的：如果特朗普政府愿意，它可以引导中美贸易战朝着把两国贸易和相互投资归零的方向打，中方一定会接受它的所有挑战，跟上它的所有步子。

　　据了解，中方有关部门对一旦贸易战全面爆发中方该怎么打已经成竹在胸。他们制定了成熟、详细的应对方案，很多举措已经非常具体。中国政府的相关团队对我方有能力坚决击退华盛顿的进攻，扞卫中国的利益，扞卫多边体系充满了信心。

　　中国不是吓大的，手中还有反制硬牌！

　　这是在周三美国公布301条款清单后，中方做出对等回应后，特朗普的最新反应。

　　4月6日上午，全球化智库(CCG)高级研究员、中国世贸组织研究会常务理事何伟文接受记者采访时说，特朗普政府已在破坏WTO规则的路上越走越远，是出于其国内中期选举的政治需要。中国不能容忍特朗普政府剥夺中国发展的权力，必将奉陪到底。

　　何伟文认为，作为WTO成员，根据规则，美国无权根据301条款单边对其他成员加征关税，这是美国无视多边国际规则的错误行径。今天特朗普欲考虑对中国1000亿美元的商品加征关税，表明特朗普政府在背离WTO规则的路上越走越远。

　　特朗普为什么如此一意孤行？政治需要！何伟文告诉记者说，“因为他对中国贸易政策上越强硬，其支持率越高。11月即将开始的中期选举临近，特朗普需要进一步加码，这客观上促使他在错误的路上越走越远，这是国内政治的需要。第二，特朗普的强硬出于战略上遏制中国发展的需要，所以他不能回头。”

　　中国如何应对？何伟文认为，“对于中国而言，不要被他吓倒。我们应该坚持两个底线。第一，作为WTO成员，多边贸易规则不可被破坏和践踏。第二，中国作为一个主权国家，有发展的权利，谁也无权干涉。”

　　何伟文说，“无论如何，我们都要奉陪到底，中国已经就此做出表态，否则WTO规则威信何在？中国政府的威信何在？这不仅仅是贸易制裁的问题，而是关系到中国国家发展。”

　　特朗普在声明中还表示，尽管有这些行动，但美国仍准备与中国就贸易进行讨论。何伟文分析说，这说明，特朗普的大棒举得越高，他需要对方作出的让步就越大。而中国则不能被其声势吓倒，作为世界第二大经济体，中国有对等的措施，也会起到对等的反制效果。何伟文说，“中国是美国石油和液化天然气的最大区域买家，之前我曾经提过，可以考虑对美国的石化产品加征关税，这都是可以考虑的选项，但这并不说明，这是中国可制裁美国贸易的全部。据统计，美国企业在中国分支机构的销售额已经达到了3000亿美元，这些都是中方可以考虑的反制载体。”

　　何伟文告诉记者说，总之，特朗普的战略底牌是服务于国内政治的。“在中选之前，我猜测特朗普会一直会被政治目的所绑架。中国一定要认清这个事情，美国特朗普政府正处于这样一个政治阶段，所以不要有任何幻想。”何伟文强调说，正如中国在美国宣布301制裁清单之后，迅速做出对等反制一样，对于美国政府的任何行为，中国都会有充分的准备并有强有力的应对。

　　抛美债是中国的杀手锏吗？美财长：我们不在乎

　　中美贸易摩擦不断升温，美股、美元应声下跌。截至4月6日收盘，美国道琼斯工业指数下挫2.34%、纳斯达克指数下跌2.28%、标普500指数下跌2.19%。与此同时，美元指数也下跌了0.4%，机构纷纷担忧这次争端会带来经济衰退，也更为担忧在美国正需要扩大财政刺激之时，中国会否使出杀手锏——抛美债？

　　特朗普的核心幕僚——财长姆奴钦也站出来发话了。

　　不怕中国抛美债

　　当地时间4月6日，美国财长姆奴钦接受CNBC采访时，关于中国有可能将抛售美债作为杀手锏这一做法，姆奴钦表示他完全不在乎，因为美债有很多买家。

　　今年1月以来，美国国债大跌，10年期美债收益率一度突破2.99%，刷新去年10月的高位。彭博社还曾援引“中国部分高层官员”的话报道称，中国在对外汇储备投资评估后建议减缓或暂停增持美国国债。消息一出便惊动了国际金融市场。不过国家外汇局却回应称，上述消息有可能引用了错误的信息来源，也有可能是一条假消息。外汇局相关负责人表示，中国外汇储备始终按照多元化、分散化原则进行投资管理，保障外汇资产总体安全和保值增值。

　　据美国财政部公布的2018年1月数据显示，中国所持美国国债较上月减少167亿美元至1.17万亿美元，已为6个月来第3次减持，创下去年7月来的新低，但仍为美国第一大债权国。

　　不过，近日由于贸易摩擦加剧，资金纷纷逃离股市进入债市避险，造成美债价格回升。

　　英国《金融时报》副主编、首席经济评论员亦向澎湃新闻表示，尽管为了在贸易战中回击而抛售美债对中国而言不是明智的选择，鉴于美债收益率近几个月来的跌势，中国便会亏损，这也会损害中国的利益，中国最近因此在减持，外储略有下降。沃尔夫预测，中国可能不会再买新的美债，不再为美国的赤字“埋单”。

　　对此姆奴钦的回应一如既往地“清晰明了”，“我们不在乎。”针对美股市场近期的低迷表现，姆奴钦表示，“市场很多时候都不是有效的，我相信长期而言市场会受益。”

　　另一方面，姆奴钦也强调，虽然中美之间存在贸易战的可能，特朗普政府的目标不是与中国开展贸易战，他对能否解决中美贸易争端保持“谨慎的乐观”。在与其他的竞争对方方面，姆奴钦表示，美国与韩国、加拿大等已经取得很好进展，“NAFTA（编注：北美自由贸易协定）已经取得很大进展。”

　　中国扩大对外开放对双方是双赢

　　姆奴钦说特朗普团队是为了创造一个公平竞争的环境，其中他尤为强调了金融业。“如果中国开放市场对我们会是双赢。中国会看到他们有巨大的变迁和强劲的增长，就像与我们一样。”

　　关于为何不再逼迫人民币升值，而是转为以关税为目标，姆奴钦说，在所有的总统中，特朗普与习近平的关系最好。“他们一直都有往来。”他指出，过去一年来中美关系取得了很大的进展。但是中美之间贸易差额越来越大，美国只是想改变这一点，从而为美国的企业创造公平的环境，“我对我们能达成协议非常谨慎地保持乐观，我相信这对中国也是有好处的。”

　　值得一提的是，姆奴钦是特朗普内阁中“高盛系”仅剩的成员，尽管特朗普身边的“红人”悉数散尽，姆奴钦一直处于核心位置，他不仅是华尔街的知名投资银行，也是叱咤好莱坞的电影制片人。

　　特朗普与中国国家主席关系很铁

　　姆奴钦说，美国正在积极与中国沟通，但是现在不能透露谈话的进程。

　　“总统想要的是一个互惠、自由、公平的贸易。去年举行了习特会，他们并不想破坏中美关系，只是为了维护美国的利益。”姆奴钦表示美方非常希望可以就此进行协商。

　　姆奴钦强调，国务院副总理刘鹤上个月还来了美国，姆奴钦与莱特希泽等人一直努力参与到协商的过程中，“我们并不想要贸易战，但是另一方面，我们的总统也想要维护我们的利益，我们的策略是很清楚的。”

　　关于特朗普新近提出的要对中国再“加码”1000亿美元关税，姆奴钦称，现在详尽的计划尚待公布，但是他肯定地说这对美国的经济不会造成很大影响，一旦贸易战爆发，中国虽然可以以农业为目标来攻击美国，但姆奴钦说，他们有办法对付。

　　他说，好消息是特朗普与国家主席习近平关系很好，在减少贸易赤字上中美之间是有共同利益的，在有些方面中美已经达成一致。

　　关于目前是否处于贸易战当中，姆奴钦予以否认，他说，关税计划生效还需要一段时间，“只不过现在我们从中国买5000亿美元的货物，但是中国从我们这买的货物只有1300亿美元，这显然不是互利公平的。”

　　GDP增长达到3%才是目标

　　这是第二次广场协议（编注：1985年9月22日，美国、日本、联邦德国、法国以及英国的财政部长和中央银行行长在纽约广场饭店举行会议，达成五国政府联合干预外汇市场，诱导美元对主要货币的汇率有秩序地贬值，以解决美国巨额贸易赤字问题的协议）吗？姆奴钦对此没有正面回答。姆奴钦说，特朗普团队的经济政策目标很清晰，就是GDP增速要达到3%，达到这个目标的途径包括税改、放松监管和贸易。现在在前两项上我们做得很成功，所以现在转向以贸易问题为中心。

　　贸易战虽未真正打响，面对中国政府的“见招拆招”，特朗普政府内部却“打起了嘴架”。

　　关于最近白宫贸易顾问评论美联储过快加息一事，姆奴钦说他不予置评，“我非常尊重美联储的独立性，我对鲍威尔和整个理事会都很有信心。”有意思的是，现任美联储主席鲍威尔就是得到姆奴钦的强力推荐而得到了特朗普的提名，去年11月上任的美联储副主席夸尔斯致力于放松金融业监管，他的提名也得到了姆奴钦的支持，而他们的共同特点都是曾活跃于华尔街的投行界。

　　值得一提的是，4月6日晚，商务部就中美贸易情况召开新闻发布会。商务部新闻发言人高峰表示，中方注意到美方不同官员都表达了中美正在就贸易问题进行谈判，但是这不符合实际的情况，一段时间以来，双方的财经官员并没有就经贸问题进行任何谈判。“新官上任”的美国总统特朗普首席经济顾问、白宫国家经济委员会主任库德洛也说，美国尚未就贸易问题与中国开始对话，预计将在接下去数月内开展。库德洛对彭博社表示：“对话尚未真正开始。我们对中国的反应不太满意。这也是我们考虑打第二轮关税牌的原因——当然，我们还没真的打出来。”

　　在姆奴钦接受的这次采访中，屡次提及特朗普的经济团队，但除了莱特希泽外，其他重要人物如纳瓦罗、库德洛等人都被他以“经济团队”“同事”等而笼统概括。

　　我们受够了美国的“气”，惟一选择就是尽全力把它打痛！

　　惊人的相似：从1987年美日贸易争端看现在的中美贸易战

　　即使历史重演，意外仍然总会发生，人类总是不能从经验中汲取教训。——萧伯纳。

　　舆论措辞越来越激烈；这是1987的历史重演？周末，中国的媒体上的舆论变得越来越激烈。《人民日报》称中国“不怕打”贸易战。一位政府高级官员在中国发展高层论坛上提出了对美国大豆征收关税的设想。在接受彭博社(Bloomberg)采访时，当被问及中国是否会减少购买美国国债时，中国驻美国大使提到“中国在考虑所有的可能性”。尽管负面新闻不断，但美国股市仍然开盘走高，而在尾盘交易时段在没有新消息的情况下被大举抛售。

　　1987年7月2日上午，日本观众目瞪口呆地观看了9位美国国会议员用大锤砸碎日本东芝牌收音机。这次媒体上的政治表演是因为日本违反了双边协议，向前苏联出售了8台电脑导向的多轴铣床。然而，这一事件在很大程度上被美国媒体忽视了。随后不到两个月，美国股市见顶，并在黑色星期一出现了历史性的暴跌。这次在1987年7月发生的政治事件是鲜有人谈及的当年股市历史性崩盘的催化剂之一。

　　1987年美日的贸易争端和现在中美面临的局面有惊人的相似之处：在1980年代，日本在钢铁、汽车、机床和半导体等各种高科技领域取得了惊人的进步，这让美国相应行业的损失可能性大大提高。日本不断宣传发展“信息社会”的目标，并将之视为一种新形式的民族主义。这更加加重了美国的恐惧。

　　在科学技术的前沿，“技术民族主义”让日本重拾信心。毕竟，因为日本有限的自然禀赋、频繁的地震和海啸，以及由于二战后缺乏核武库而导致的脆弱性，日本是一个长期缺乏安全感的国家。

　　1987年，日本从一个受美国保护的得意门徒，一跃成为世界上主要债权国。美国的贸易逆差为1670亿美元，其中580亿美元来自日本。日本不断地回收从出口获得的美元，以购买美国国债。这个交易回路有助于压低美国国债收益率。

　　1987年，美国国会迅速出台了一份长达2000多页的贸易法案，旨在保护国内市场，迫使日本市场开放，同时限制日本投资。互惠和“公平竞争”是主题。与此同时，日本在1987年发表、并随后详细阐述了《前川报告》。该报告呼吁刺激国内需求，减少对出口的依赖，应对高得惊人的土地价格，改善住房和降低贸易壁垒。这一切听起来都很熟悉，不是吗？

　　最近，就连香港的恒生指数等主要股市指数的走势，也与1987年10月崩盘前夕的道琼斯指数相似。我们承认，我们还可以绘制出许多类似这样惊人的技术图表。但历史先例和股市走势之间的相似之处却引人遐想。这种现象值得投资者注意。

　　中国央行的资产负债表增长将放缓；人民币强势将消退并可能走弱。中国央行选出了一个新的行长和一个新的党委书记。市场共识认为，这些人选确保了货币政策的连续性。但我们认为，央行的政策更多地取决于潜在的经济周期，而非其人事。而且，央行的政策往往是反周期的。

　　随着遏制影子银行和去杠杆进程的推进，中国央行的资产负债表的增长将放缓。这是与中国的三年经济周期同步的。(请看我们的报告《中国经济周期的权威指南》(2017-03-24)，以及《中国经济周期的权威指南之二》(2017-08-28)。同时，如果以史为鉴，人民币汇率可能会走软。不幸的是，人民币的这种潜在的周期性贬值可能会被误解为贸易战中一步棋。

　　大盘股换手率接近极端；市场仍然充满风险：尽管市场悲观的膝跳反应可能会吸引一些交易员，但我们认为短期内市场的可见性仍然非常低。在我们题为《狗年的领悟》的报告中（2018-01-30），我们预警了即将到来的市场抛售潮。在报告中，我们建议等到市场动荡消退后再考虑重新建立头寸，同时认为市场可能已经看到了2018年上半年的高点。在我们后续的题为《市场危机》中(2018-02-06)，我们建议投资者不要急于接下落的飞刀。

　　尽管目前美元疲软，但新兴市场和大宗商品在最近的市场动荡中仍被抛售。美元似乎已经崩溃，其疲软更多地反映了美国的财政压力，而非充裕的美元流动性。最近飙升的伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)以及不断扩大的LIBOR- ois利差，都在暗示着同样的美元结构性问题。也就是说，传统的风险避风港已经不复存在。只有中国国债还值得考虑。

　　争端的升级将从根本上改变全球经济增长的前景，而全球经济增长现在似乎已经逐步见顶，并将提高通胀压力。如果这样一个最坏的情况出现，所有的所有的投资布局都将功亏一篑。

　　市场共识都在关注各大指数的200天移动平均线，并把它作为技术性支持的心理防线。然而，移动平均线只有在趋势持续的时候才是你的朋友，但在拐点面前却将是一个背叛你的瞎子。上证50大盘股的换手率再一次接近历史极端，这在历史上往往对应着上证50指数的峰值。

　　市场共识也指出美国基本面强势，并认为市场因此而无忧。但在1987年，美国实际GDP增长率为3.4%，而美国直到1991年才陷入衰退。在宏观流动性不断下降的环境中，过去有价格动能的交易将会出现逆转（Momentum Reversal）。过去的价格势能越是强劲，现在逆转的力度和可能性也更大。我们不能把投资策略建立在一些技术的平均水平之上。移动平均都是后见之明。

　　【华发网根据人民日报、腾讯网、澎湃新闻 等整合采编】