2018 年世界经济形势与展望

郑瑟

　　2017年全球经济增速达到3.8%，今明两年有望延续这一良好复苏势头。国际货币基金组织(IMF)2018年4月发布的《世界经济展望》报告与经济增速预测：2018年与2019年，全球经济增速将继续维持在3.9%，发达经济体与新兴市场在2018年的经济增速分别为2.5%和4.9%。

　　但中美贸易摩擦的不断升级日益成为全球经济复苏的风险隐患。年初至今，特朗普根据“301调查”“232调查”的结果，采取多项针对中国的贸易保护主义政策，可能涉及的中国对美出口商品总额高达500亿甚至上千亿美元。此外，美国商务部还宣布对中兴公司实施为期七年的制裁。

　　美国和中国是全球经济体量最大的两个国家，也是全球排名前两位的贸易大国，对全球经济和国际贸易的影响十分显著。同时，经贸关系是中美关系的压舱石，双方的贸易额从1979年的25亿美元增长到2017年的5836亿美元，增长十分惊人。中美一旦全面展开贸易摩擦，不但两国经济将受到严重影响，全球其他经济体也难以独善其身。

　　尽管中美贸易摩擦有升级的迹象，但习近平主席在博鳌亚洲论坛上发表主旨演讲，向世界清晰传递了中国将进一步扩大开放的决心和信心。具体举措包括：大幅度放宽市场准入、创造更有吸引力的投资环境、加强知识产权保护、主动扩大进口等。习近平主席的主旨演讲显示了中国坚持改革开放的态度非常明确，且并不是由于外部环境的变化，而是政府对过去中国长期发展的总结和思考的结果。随着中国的进一步扩大开放，中美两国在经贸领域的互补性将更加凸显，特别是在高科技领域，中美两国的合作空间很大，从而有望缩小美国对华贸易逆差。

　　贸易摩擦会使中美“两败俱伤”，因此特朗普政府挑起中美贸易摩擦的主要动机在于寻求使中国作出更多让步的谈判筹码。2018年5月初，中美贸易谈判代表进行了第一轮磋商。5月中旬，国务院副总理刘鹤将赴美展开第二轮谈判。此举显示了中美两大经济体希望通过谈判来解决彼此经贸问题的意愿，我们预计中美将在未来的谈判中取得令双方满意的成果。

　　在中美贸易摩擦增多但基本可控的形势下，2018年，全球经济有望保持复苏势头但较2017年趋缓。美国经济基本稳健并将引领发达经济体的增长，美联储会加息三到四次以及继续缩表;欧元区经济增长速度放缓，欧洲央行可能开始收紧货币政策的步伐;日本经济的持续扩张的势头或将减弱，日本央行继续维持超宽松的货币政策;新兴市场保持增长但步伐不一致的现象会比较突出，主要经济体货币政策也可能会出现分化。金融市场方面，国际外汇市场或将延续美元相对弱势的格局，全球股市可能将震荡下行，未来油价、金价有望继续提升，须警惕国债市场的下行风险。

　　得益于外部环境改善、大宗商品价格温和回升以及内需强劲，2017年新兴经济体和发展中国家经济继续回暖，经济增速总体有所提升。其中，亚洲主要经济体深化结构性改革，内部需求趋强，与全球经济复苏形成共振，经济增速处于周期性上行;拉美地区经济有望结束连续两年的衰退，实现恢复性增长;俄罗斯则度过衰退向增长转变的拐点，继续企稳向好，进入低速增长通道;西亚北非经济处于改革关键期，但受地缘政治紧张和原油价格温和上涨影响，经济增长动力减弱;撒哈拉以南地区经济得益于全球商品价格回升，地区主要经济体经济走势改善，经济增长趋稳。

　　2017年底,美国、日本、欧元区失业率分别为4.1%、2.6%、8.6%,较2016年底分别下降0.6、0.3、1个百分点。分月看,年内三大经济体失业率呈现相似的震荡下行态势,就业状况逐渐好转。特朗普上台后对国家失业率的管控较为严格,美国失业状况改善的效果明显。欧元区2017年经济发展强劲,较2016年有较大发展,且发展状况优于美国,就业状况改善有源可溯。

　　2018年全球经济有可能出现4%的增长速度,创下自2011年以来的新高。亚洲经济将继续引领全球。 2018年我们认为新兴市场的主要机会依然在亚洲,东北亚、东盟以及南亚的市场存在系统性的投资机会。指数全年有望录得正收益。大中华区如果中美贸易问题能够友好解决,也会有不错的正收益。而与新兴市场估值不相上下的美国市场,值得留意回调风险。

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