详解贸战徵税清单 美国通胀冲击更大

Mary

　　

　　图：纺织服装等商品虽亦在美方徵税范围，但占比不超过一成，可见这类商品在美进口中依然不可替代

　　关税层层加码，中美贸易战进一步升级。近期美国宣布，不但对2000亿美元中国商品加徵关税，而且打算把税率从10%提高到25%。为此，中国政府也出台了第二轮反制措施，对美国600亿美元商品加徵5%至25%四档关税。那麽，本轮贸易战有哪些新变化？两轮贸易战的叠加影响又有多大？且看下文分析。

　　美国对中国加徵关税商品，已从高端制造向日用消费品扩展。具体来说，美国第一轮500亿美元的徵税范围较为集中，主要涵盖在机械设备、电子设备、运输设备、医药等高端制造业，这表明第一轮徵税范围聚焦在高端制造业。

　　到了第二轮徵税，徵税规模从500亿美元新增2000亿美元，徵税范围显着扩大。从美方公布的清单看，徵税范围集中在化工品、纺织品以及金属制品。由此可见，高端制造继续成为美国第二轮徵税主要对象，化工品、塑料制品、金属制品等消费品也全面进入徵税范围。

　　美徵税选择性强

　　经过两轮加徵关税，机电、音像设备累计1261.9亿美元纳入美方加徵关税范围，占中国对美该类商品出口比重达63.6%；日用消费品中，纳入徵税范围的家具、寝具等杂项制品出口额为267亿美元，占比52%。但值得注意的是，纺织服装、鞋帽等尽管也进入徵税范围，但占比都没有超过10%。可见，美方对日用消费品加徵关税，仍是选择性的，也表明这类商品在美进口中依然不可替代。

　　再来看中国对美国商品加徵关税的情况。8月3日，财政部启动第二轮关税反制措施，宣布对原产於美国的5207个税目进口商品加徵关税。其中2493个税目加徵25%关税，1078个税目加徵20%关税，974个税目加徵10%关税，对662个税目加徵5%关税，四档税目加徵关税商品总额分别为217亿美元、121亿美元、107亿美元和155亿美元，总计600亿美元。

　　从商品清单看，中国第一轮徵税清单主要集中在农产品、矿产品等，第二轮徵税清单扩展至几乎所有行业。至此，加徵关税涉及进口额已经占中国自美进口的71.5%，覆盖了绝大部分关税条目。其中，武器弹药等少数行业，加徵关税商品占总进口比例在30%以下，其他大多数行业徵税商品占总进口比例在50%以上，而金属、塑料制品、矿物制品等部分行业达到80%以上（见配图一）。

　　中国进口影响甚微

　　两轮关税加徵後叠加影响有多大？首先，加徵关税将对中美双边贸易产生一定冲击。2017年，中美双边贸易额达到历史新高5837亿美元，其中中国对美出口4298亿美元，自美进口1539亿美元。一旦两轮加徵关税政策全部落地执行，必将对两国产生贸易转移效应，两国都将寻求第三方的替代供应方。加徵关税对双边贸易影响，取决於双方对对方商品价格弹性大小。

　　中国对美出口方面，根据西南证券测算，若按照加徵关税25%执行，中国对美出口额将减少309亿美元，对应的出口增速将放缓1.4个百分点，中国GDP增速也将因此放缓0.25个百分点。特别是价格弹性较大的通信设备、计算机和电子设备制造业、医药制造业等，价格每涨1个百分点，出口将收缩1.3至1.56个百分点。相反，日用品如纺织服装价格弹性极低，价格涨1个百分点仅带来出口量下降0.02%和0%。因此，中国对美出口受关税影响最大的仍是通信等高端制造业，劳动密集型产业对美出口影响相对较小。

　　中国自美进口方面，根据光大证券测算，中国对美国关税每提高10%，整体进口金额将下滑7%。因此，第二轮中国对美国600亿美元进口商品加徵5%至25%的四档关税，将导致67.83亿美元的进口收缩，加上第一轮500亿美元进口商品加徵25%的关税形成的87.5亿美元减少额，二者合计为155.33亿美元，相当於中国总进口的0.84%，总体影响十分有限。

　　高端制造业受打压

　　其次，贸易战对两国通胀影响的差异较大。一国的通胀水平一方面取决於自身的消费水平等经济基本面，另一方面则来自於国外输入型通胀。历史数据表明，美国国内通胀率与进口商品价格指数高度相关（见配图二）。美国2017年商品进口总额是23608亿美元，2500亿美元加徵关税商品占比为10.5%，若全部加徵25%关税，将抬高进口价格2.625%。经测算，2000年以来CPI、PCE相对於进口价格指数的弹性系数为0.11和0.09，由此，一旦美国对华加徵关税政策落地执行，美国CPI和PCE将因此而上升0.29%和0.24%，虽然这只是基於历史经验的简单线性外推，但仍可大体代表贸易战对美国内通胀的影响。

　　反观中国，全球大宗商品价高涨，中国也曾面临输入型通胀压力，但从历史长周期数据看，通胀主要受国内经济基本面特别是食品价格、医疗服务、房租等因素的影响更大，而与进口商品价格波动的相关性不大（见配图三）。

　　在此次中美贸易战中，对国内通胀影响最大的无疑是国内大豆进口价格可能存在较大上涨压力。但实际情况可能没那麽悲观，即便按照最为极端的情况计算，全国大豆价格出现25%涨幅，拉动CPI上升也仅为0.35个百分点。然而，贸易战爆发以来，中国大豆无论是现货市场价格还是期货市场价格都出现不同程度的下跌，并没有出现市场预期的大幅上涨趋势。

　　综合来看，仅就贸易领域而言，虽然双方争端进一步升级，但整体影响依然处於可控范围之内，对中国出口和经济增长的影响可能也较预期的低。就贸易战对两国通胀的影响而言，美国受到的影响或冲击甚至可能更大。

　　当然，中国在机电、通信等高端制造业受到的冲击将远大於劳动密集型产业的影响，而美国国内经济形势和消费需求强劲，中国对美的日用消费品出口，甚至可能会出现超预期的增长，当然，这一切还需要看中美贸易战下一步将如何演进。

　　【来源：大公报】