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股市入熊 反向ETF助对冲跌市风险

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发表于 2018-10-29 09:34:07 | 显示全部楼层 |阅读模式
   34股市入熊 反向ETF助對沖跌市風險.jpg
  图:据港交所统计,目前上市的11只反向ETF产品中,追踪恒生指数占五只

  中美贸易战未有缓和的迹象,市场忧虑贸易的持续最终会伤害到经济增长,导致美国债息上升,资金率先撤离股票市场,面对市况转差的情况,手持一批正股投资者,除了可以适度减持外,亦可以在投资组合中,将部分减持股份所得的资金,用於买入反向ETF(交易所买卖基金),以短期对冲股市下跌的风险。

  反向ETF产品的投资目标是追踪某一指数当日表现,而提供反向的回报。例如一只跟踪恒生指数的反向ETF,若恒指於当日下跌一成,反向ETF就会录得一成的升幅。

  买卖方便 没有杠杆

  在香港的规定,反向产品的最高杠杆倍数为一倍,换言之不能使用杠杆。投资者要买入相关的ETF产品,由於产品涉及衍生工具成分,需先签署一份风险披露声明,以表示了解当中的风险,及後的买卖就如普通股份一样方便。

  根据香港交易所统计,目前上市的11只反向ETF产品,当中追踪恒生指数的有5只,国企指数有4只,并有一只追踪标普500指数及一只纳斯达克100指数。每日成交方面,最多成交量为追踪恒生指数表现的南方恒指(07300),最近30日的成交量为3540万股。相对於设有期限及引申波幅的窝轮,以及会有「打靶」机制的牛熊证,反向ETF所要关注的事情较少,只需要留意基金所追踪的指数当日的表现便可。而且相对於杠杆动辄数倍至数十倍的窝轮和牛熊证,反向ETF是没有杠杆,风险相对较低。

  入场费低 透明度高

  至於与股票认沽期权相比,反向ETF的入场门槛低很多,以南方恒指为例,每手100股,目前股价约为6元,入场费为600元。股票期权方面,一张大期指合约的按金约八万元,细恒指期货合约的按金亦要1.6万元。而且,若遇到市况大升时,可能需要为期权补仓,否则会被斩仓损失所有按金。反之,反向ETF不会有斩仓的情况,投资可一直持有至基金价格回升。

  另外,反向ETF具有高透明度,投资者可以在杠杆及反向产品网站找到其销售文件、财务报告、公告与通告,以及交易资料,部分上述资料亦会同时载於港交易所的网站上。

  不适合长线投资者

  虽然反向ETF有不少好处,不过销售文件亦会说明,产品是为短线买卖或对冲而设,并非用作长线投资,所以并不适合「买入持有」的投资者。这主要原因是产品目的是追踪某一指数当日表现,而非长期的表现。因应指数与基金的价格的转变,反向ETF须每日重新平衡其投资组合,以将杠杆倍数恢复至特定水平。在波动市下,反向ETF的累计回报未必相等於相关指数的相反累计回报。而且每日重新平衡活动会令杠杆及反向产品的投资交易次数较频密,因而增加经纪佣金和其他买卖开支。

  因此,反向ETF是为短线买卖或对冲而设,并非用作长线投资,所以并不适合「买入持有」的投资者。

  【华发网根据大公报采编】

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