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 股市危危乎 换马低波幅ETF

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发表于 2018-12-2 10:41:21 | 显示全部楼层 |阅读模式
  34股市危危乎 換馬低波幅ETF.jpg

  图:过去两个月,美股疲弱,VIX指数相关交易所买卖产品却大收旺场

  美股跌跌跌,VIX指数相关交易所买卖产品就大收旺场。由於这类VIX指数产品与期货挂鈎,不适宜长期持有,低波幅股票ETF始终是正途。上期介绍两只低波幅美股ETF,当然,这不能覆盖投资者资产配置需要,本周把覆盖面扩阔,分别介绍美国中型股、小型股低波幅产品,以及覆盖全球、新兴市场的股票ETF,务求让读者在这个风头火势时刻,可以全面选择避险模式。

  过去两个月,美股由单边上市升,转变成为波动市,上期介绍的低波幅股票ETF确实具备救生功效。标普500指数於10月3日至29日间下跌9.7%,10月29日至11月7日间反弹6.5%。Invesco S&P 500 Low Volatility ETF(SPLV)同期表现如何?SPLV在前段时间下跌3.2%,在後段时间反弹3.7%。总括而言,10月3日至11月7日间,SPLV单位价格微升0.4%,标普500指数则跌3.8%。

  持有美国中型股指数ETF的投资者,若果想换马至低波幅ETF,Invesco S&P MidCap Low Volatility ETF(XMLV)是其中一个选择。XMLV所管理的资产规模是同类产品中最多,日均交投1188万美元,买或卖皆容易。关於避震能力,XMLV的三年、五年标准差为8.5%、9.3%。对比美国最热门中型股ETF iShares Core S&P Mid Cap ETF(IJH),由於IJH没有避震功能,它的三年及五年标准差皆处於双位数,分别为11.8%、11.4%。当然,在低波幅策略下,XMLV牺牲了回报。XMLV的三年、五年年均回报为12.4%、12.3%;IJH则为14.4%、17.6%。

  细股波动大 需提高风险

  小型股波动大,投资者需要提高风险意识,换入低波幅ETF是上上之策。Invesco S&P SmallCap Low Volatility ETF(XSLV)三年、五年的标准差为12%、12%。对比跟踪罗索2000指数的iShares Russell 2000 ETF(IWM),标准差为14.6%、14.4%;跟踪标普小型股指数的iShares S&P Small-Cap ETF(IJR),标准差为15.2%、14.1%。XSLV的三年、五年回报为12.6%、11.2%。

  以近月情况为例:罗索2000指数、标普小型股指数今年8月31日见顶,并於10月24日跌至阶段性底部。在这段期间,罗索2000指数下跌15.6%,而IMW则跌15.4%。标普小型股指数下跌16.1%,而IJR则跌15.9%。至於XSLV,其间单位价格下跌11.6%。

  环球投资市场风高浪急,理财顾问往往会建议客户配置环球股票基金,优点是足够分散。iShares MSCI ACWI ETF(ACWI)属於「大路之选」,或者稳阵之选则是iShares Edge MSCI Min Vol Global ETF(ACWV)。环球股票基金看似是大包围的股票ETF,但其实侧重於一个国家──美国,ACWV亦不例外,美股占比重高达58.1%;日本股票占比11.8%;香港股票只占到3.5%比重。

  ACWV如何低波幅呢?今年首10个月ACWV单位价格微升0.4%,但ACWI却要跌3.6%。单以10月份,前者跌4.6%,後者跌7.4%。ACWV的三年、五年标准差7.6%、7.8%,与单纯投资美股的SPLV(7.6%、7.9%)相若。ACWV的三年、五年回报为8.3%、7.9%。

  若嫌ACWV偏重於美股,可考虑iShares Edge MSCI Min Vol EAFE ETF(EFAV)。EFAV主要覆盖已发展市场的股票,但不包含美国及加拿大。EFAV资产区域配置方面,日本股票占比重29%、瑞士股票占比重13.3%、英国股票占比重11.9%;港股占比重亦不轻,约8.9%。在十大持股中,港股占到三席,包括中电(00002)、中华煤气(00003)及恒生银行(00011)。剔除美股後,EFAV的波动性及回报都令人失望:三年、五年标准差为8.7%、9.1%;回报为4.4%、5.1%。

  最後介绍新兴市场低波幅股票ETF: iShares Edge MSCI Min Vol Emerging Markets ETF(EEMV)。区域配置方面,EEMV有超过70%资产配置在亚洲市场,中国市场占比最大,达到25.4%;韩国、印度占比重10%、8.7%。新兴市场波幅性较大是预期之内,EEMV的三年、五年标准差为11.3%、11.7%。可惜波动大,却没回报补偿,三年、五年回报为4.1%、0.6%。

  【华发网根据大公报采编】

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