雅虎目前正试图出售核心专利

郑瑟

　　早在2015年年末，就曾传出雅虎要出售核心业务。今年2月份，雅虎正式对外宣布开启核心业务的竞拍。而现在，这件事已经尘埃落定了。Verizon已经同意以48.3亿美元的价格收购雅虎的核心业务，价格中包括雅虎的互联网业务和房地产资产。

　　看到了这个收购价格，不免让人感觉有些心酸，要知道，2000年雅虎巅峰时期其核心业务的市值曾经一度高达1300亿美元。不过比起这个，我们更加关心雅虎卖掉核心业务后剩下的其中一部分资产——3000多项专利。或许曾经与雅虎有过密切合作的微软，应该考虑接盘这部分资产。

　　微软早在2008年的时候曾考虑以445亿美元收购雅虎，但收购未果。而在雅虎开启核心业务竞拍后，我们在竞拍名单中发现了一家私募股权投资公司，有不少消息指出微软与这家公司关系匪浅，并可能大力支持其参与竞拍收购雅虎核心业务。现在看来，这家私募股权投资公司拿下雅虎核心业务的可能性也不大了。

　　对于微软来说，雅虎核心业务可能也没有到非收购不可的底部，尤其是现在微软搜索引擎业务已经连续两个季度实现了营利。微软2016财年第四财季的财报显示，受益于Windows10装机量的推动，搜索引擎广告营收同比增长16%(按照固定汇率计算增长17%)。

　　在卖掉核心业务后，雅虎将着手处理那3000多项专利，之前关于雅虎将成为“专利流氓”的说法将不攻自破。雅虎将在另一起拍卖中出售专利所涉及到的资产，预计资产总值将超过10亿美元。相比起核心业务来说，雅虎那3000多项专利可能会给微软带来更大的价值。

　　2016年4月，雅虎将2659项专利剥离至一家名为Excalibur IP的公司，这些专利也就是此次要拍卖的专利，目前可以公开检索到。多家知情专利代理机构告诉21世纪经济报道记者：“潜在买家已经开始排队了。”不过，目前暂无中国买家参与。业界有预测最终成交的价格在10亿美金之上，无论数量还是金额均超出中国公司的驾驭能力。

　　作为互联网的先驱，雅虎的很多专利都是互联网领域最具价值的基础专利。一位匿名业内人士向21世纪经济报道记者分析：“雅虎专利的正向引用值为21.95，仅仅略低于Google、微软。后二者的引用值分别为22.22、26.18。”专利引用值是评价专利价值最有效的依据。

　　需要指出的是，本次出售的3000项专利中，还包括一项“超级专利”——US 6269361，该专利的引用值高达1670，属于竞价排名搜索领域最核心的基础专利。该专利来自Goto.com，后者是所有竞价排名搜索引擎的鼻祖公司，2003年被雅虎收购。

　　雅虎通过该专利起诉Google，并在2004年迫使Google达成和解。作为和解条件，雅虎获得了270万股Google股票。当时，Google股价为110美元，雅虎获得的总价约3亿美元左右。但目前，Google股票高达720美元，以此计算，雅虎有机会获利20亿美元。但败家的雅虎在2005年就抛售了这些股票，当时售价为120美元。

　　不过，值得一提的是，超级专利目前仍存在巨大的潜在价值。该专利在中国的同族专利始终处于审查状态，尚无用武之地。如果最终授权，中国庞大的竞价排名搜索市场将为该专利提供发挥空间。

　　当然，雅虎的专利不止于此。除了Google之外，Facebook也曾向雅虎购买专利授权。

　　而在2016年1月28日，中国公司华为也曾向雅虎购买了29项网络多媒体技术专利，此前的2014年，华为还曾从雅虎购买了2项网络电话专利。2015年，Snapchat、Linkedin共向雅虎购买了20项专利。2014年，Google、阿里巴巴也均曾从雅虎专利中“淘金”。

　　前述业内人士向21世纪经济报道记者介绍，“2015年，雅虎出售20项专利的售价为1110万美元，平均每个专利售价为55.5万美元。以此初步计算，雅虎所有专利的总售价约为22.2亿美元。”

　　除此之外，该人士保守估算，2015年，雅虎专利许可收入约2.4亿美元。目前，雅虎的专利保护年限为10.4年，“考虑每年的收益递减率约10%，雅虎所有专利未来10年的总专利许可收入约10.24亿美元。”此外，一家雅虎专利代理公司人士给出了类似的计算结果。

　　需要指出，22.2亿美元的专利售价、10.24亿美元许可收入的计算结果，均以雅虎2000件授权专利、4000专利申请为计算基础。本次出售专利约占雅虎专利总数的一半，如果沿用55.5万美元/件的专利售价，拍卖价很可能超过10亿美元。但并不确定该计算模型是否适用于雅虎剥离出的专利。

　　“很多潜在买家都在向专利代理机构咨询信息，一些谈判、沟通过程也需要通过专利代理机构咨询。”国内知名专利代理人李中奎向21世纪经济报道记者分析：“由于数量、金额较大，很可能是几家需求不同的公司组合在一起，以联合体的方式拍下这些专利。”

　　我们可以期待一下在竞拍名单中看到微软的名字。雅虎这些专利资产最早可以追溯至1996年IPO的时候，主要覆盖了电商、网络广告和搜索等关键领域，其中也包括雅虎自主开发的搜索引擎技术。拿下这些专利，对微软搜索引擎业务的发展有一定的好处。如果整合、利用得当，甚至有望可以在2017财年让微软搜索引擎业务攀上新的高峰。

　　另外值得注意的是，2010年微软与雅虎曾在搜索引擎上签订了10年合作协议，2015年雅虎和微软双方又更新了协议内容。也就是说，这项合作协议的有效期限将持续到2020年为止。如果Verizon成功收购雅虎核心业务，还将要面临如何处理雅虎与微软搜索引擎合作协议的难题。

　　卖掉核心业务、处理专利资产，手中还剩下阿里和雅虎日本的股份。可谁还会记得雅虎这家曾经市值超过千亿美元的巨头?


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