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削派息机会大 内银暂不宜沾手

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发表于 2020-9-13 12:06:01 | 显示全部楼层 |阅读模式
   28削派息機會大 內銀暫不宜沾手.jpg

  
  内银上月公布的中期业绩,反映其第2季业绩承受颇大压力。一方面要面对净息差(NIM)收窄令银行收入下跌的困境,另一方面亦要承受资产质量转差所带来的坏账压力,前景未许乐观。评级机构惠誉预期内银盈利在下半年将加速下滑,银行业分析师相信内银在2020年「很可能削减派息」,对内银股有兴趣的投资者宜多加留意。
  
  H股内银自于本港上市以来,以四大行为例,在最近几年的派息水平大致保持稳定。在2019年,据富瑞(Jefferies)统计,工商银行、建设银行、中国银行、农业银行、交通银行、邮储银行、光大银行、民生银行的派息比率都为30%,招行稍高,约33%。不过,新冠肺炎疫情对环球经济构成前所未有的打击,内地银行业都无法独善其身,势将考验内银的派息能力。
  
  处置不良贷压力加大
  
  富瑞中国金融业首席分析师陈姝瑾在上月底发表的报告中指出,在2020财政年度,内银很大机会下调派息比率,而下调幅度主要取决于全年利润表现。她预期内银全年利润将下跌5%至15%,如果跌幅在10%或以上,很可能减少派息,甚至是暂停派息一年。
  
  资本水平也是影响银行派息能力的其中一项重要因素。根据国盛证券分析,由于2020年银行业盈利增速有下行压力,加上资产规模扩张速度有望上升,相信大多数银行的资本补充压力「相比2019年有所加大」;当中以农行、中行、交行、信行和民行有较大的再融资需求。
  
  中银证券指出,从第2季整体银行业的资本情况来看,由于规模扩张提速加快对资本金的消耗,大部分银行的资本充足率及核心一级资本充足率都较第一季下跌。另方面,有见监管机构近期表态,中银证券相信後续有望落地的措施包括:提高永续债发行审批效率,降低优先股、可转债等准入门槛,允许符合条件的银行同时发行多种资本补充工具;以及引入基金、年金等长期投资者参与银行增资扩股,支持商业银行理财子公司投资银行资本补充债券等。
  
  在8月底举行的中期业绩发布会上,交行副行长郭莽表示,自年初以来,银行业经营环境发生巨大变化,银行利润录得负增长,未来不良贷款处置和资本消耗压力持续加大,「有必要研究新形势下的分红政策问题」,似乎是为削减派息「试水温」,尽管最後决定有待明年3月公布全年业绩时才揭晓。
  
  在近日举行的「北京辖区上市公司投资者集体接待日」活动上,派息事宜也是投资者其中一个关注重点。在四大行之中,除建行表明「目前没有调整2020年分红比例的计划」外,其他三家(工行、中行、农行)大致重申,派息事宜会由董事会综合考虑各项因素之後再作决定,努力为股东提供合理回报。
  
  根据过往的派息纪录,陈姝瑾预期工行、建行、中行、农行这四大国有商业银行,以及招行、重庆农村商业银行削减派息的机会「相对较低」;其他原因还包括上述银行的股东权益回报率(ROE)较高,资本水平相对较高。短期而言,她较为看好农业银行的表现。
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