美国财政部也搞不清中国持有多少美债

思齐

国购买美国债券的具体规模实在是模糊不清，甚至连美国自己也不清楚中国到底持有多少美国债券。

美国财政部每个月都会公布国际资本流动报告，详述跨境资金流动数据。这份报告试图统计出美国债券和其他资产的交易规模及外资持有美国资产的变动情况。这份报告来自于财政部每个月以及每年度从各大银行及其他金融机构收集到的报告，财政部可以通过这份报告对相关情况有个大致的把握。

不过，考虑到包括中国央行在内的全球各大金融机构不会将所有交易细节都全盘托出，所以美国财政部的这份报告仍旧是凭藉相关数据和经验得出的猜测。

以上周五公布的6月份资本流动数据为例。如果将当月中国净购买的3.72亿美元短期美国国债加上该国当月净购买的236亿美元中长期美国国债，得出的结果是6月份中国净购买了240亿美元美国国债。

但是，财政部有关主要外国持债人持债规模统计表却显示，中国实际上净减持了25亿美元美国国债。

那么到底哪一个才是正确的？中国在减持25亿美元的基础上又增持了240亿美元美国国债么？美国财政部自己都搞不清楚。

中国持债数据

财政部在就相关数据给出的常见问题解答中称，将交易数据与年度国债持有规模数据结合起来计算是有可能得出月度持债规模数据的，但是用户们应该意识到这种做法有一定的困难，尤其是在计算单个国家持债规模时。

这其中涉及的部分问题在于，一些数据是基于交易得出的，但是这些数据并不会计算一些金融机构代表其他国家进行的交易。不过，主要外国持债人持债规模统计表则会将这种代理交易数据纳入考量，并将各个交易分门别类到合适的国家中。

但并非所有人都会遵守美国财政部的要求。

位于比利时的Euro Clear代表全球各地的国家政府买入和出售美国国债，但在法律上没有义务向美国财政部提供这些交易的细节。这就是为什么比利时这么小的一个国家能够成为美国国债持有量第三大国家的原因（数据来自美国财政部）。（这也是以保密闻名的加勒比海几个金融中心的美国国债持有量排名第四的原因。）

比利时增持美国国债的时间大体上和美国财政部称中国正大量购入包括美国债务在内的外汇资产的时间相吻合。美国财政部表示，中国这样做是为了限制人民币升值空间，同时确保出口在全球市场依然具有竞争力。

美国国债主要外国持有者(Major Foreign Holders)统计表显示，在这一时期，中国对美国债券的投资组合持有量相对持平。

美债

美国国债主要外国持有者统计表应该也会反映基于汇率波动的所持国债价值变化。但汇率的波动程度不足以解释两项统计不一致的状况。

在上月举行的中美高端会谈上，中国政府承诺增加外汇操作的透明度。对于美国财政部长卢(Jacob Lew)来说，由于目前缺乏这种透明度，因此中国政府做出的这一承诺被他视为会谈取得的一项成果。


不过，北京也留了一手。中国政府并没有说从什么时候开始这样做。

因此，除非中国增加交易的透明度，或者美国财政部能够让所有主要金融机构提供全面交易报告，否则人们不太可能确切获知中国的美国国债持有量。

Ian Talley

来源：华尔街日报