澳大利亚“经久不衰”神话要破灭了？

郑瑟

来源：华尔街见闻

澳大利亚7月失业率

澳大利亚经济已经超过20年远离衰退了！这对一个越来越依赖以铁矿石、铜和煤矿出口作为增长来源的小型开放经济体来说，是个了不起的成就。有人把澳大利亚的成功归因于其作为中国最大商品供应国的幸运地位，也有人把功绩推给澳洲联储。英国金融时报撰文称，澳大利亚人还是希望把功劳归给联储，而非运气，因为近期公布的数据显示，该国的命运出现转变。

华尔街见闻网站写过文章，澳大利亚7月失业率意外跳升至6.4%，创12年新高。甚至高于美国6月失业率。而2012年4月份，澳大利亚失业率才5%。即使在全球金融危机肆虐时期，澳大利亚失业率也从未超过6%。

一些经济学家质疑7月就业数据波动幅度太大。澳新银行（ANZ）认为这是抽样方法改变所致，称失业率数据与招聘广告数据不符。

不过，即使不计7月失业率，就业趋势也并不令人乐观。自2010年底以来，澳大利亚就业指标就开始出现恶化。据澳大利亚统计局，2010年底以来，该国就业人口占总体人口比例下降近2%。

这不能简单归因于老龄化，据OECD，澳大利亚25-54岁男性就业率自2010年底以来下降了近2.4%，而同年龄段的女性就业率基本持平。

部分原因在于过去几年矿业不再出现就业净增长。

而更好的解释则是澳大利亚本国经济增长放缓。下图来自澳洲联储最新货币政策声明，剔除铁矿石和铜出口，澳大利亚经济也大不如前。

疲软的经济和恶化的劳动市场导致薪资增长降速，哪怕消费者价格通胀在加速增长。对购买力的沉痛打击可能解释了为何新车销售自2012年中以来就不再增长，当然总体实际零售销售似乎仍以健康水平增长。可这能持续吗？澳大利亚的家庭已经置身全球负债最重的群体。他们得以避免资产负债表的收缩，却无法阻止自己不借款更多。澳大利亚政府近期推行的紧缩政策可能也于事无补。

也许更令人担心的是澳大利亚商业情况。据澳洲联储的数据，该国矿业以外的名义商业投资已超过5年没有增长。

当前的制造业产出低于2002年，一旦澳大利亚最后一家汽车厂在2017年关门，制造业产出很可能进一步下滑。一个原因在于澳大利亚是全球最不具备竞争力的国家之一，可能因为蓬勃的矿业抬高了薪资和澳元汇率，令其余贸易部门难以承受。

自2012年中以来，澳元/美元已经累计贬值近20%，但摩根大通所称的竞争力缺口太大，令我们不禁感叹，澳元还需要贬值多少才能重振澳大利亚非矿业经济的健康。

而如果澳洲商品出口继续增长，这些都不是问题。

年初，中国对澳大利亚铁矿石和铜高涨的需求给了澳洲经济活力一击。但最近的贸易数据显示好日子已经过去了。但更为根本的是，我们不禁怀疑，当中国一再重申经济需要从资源投资增长转向家庭消费型的再平衡，澳洲这种靠中国需求提振的策略能持续多久？

有一个可能性，即澳洲联储货币宽松对澳元构成的打击，足以鼓励矿业以外的商业投资、促进就业，并鼓励家庭在高负债压力下加快支出。但能否避免进一步鼓吹澳大利亚家庭泡沫，或避免通胀升至让人难以接受的水平尚不可知。