阿根廷债务违约僵局难破

思齐

来源：国际商报

         7月30日，阿根廷与“秃鹫基金”债权人的和解谈判以失败告终。就此，阿根廷陷入2001年以来的第二次主权债务违约。

　　时隔1个月，阿根廷债务违约前路如何仍不明朗。

　　在这1个月里，发生了两件可能影响阿根廷债务违约走向的事。

　　其一，8月19日，阿根廷总统克里斯蒂娜·费尔南德斯提出了一项自愿债务互换计划，扑灭了这个南美国家与某些债权人很快达成和解的希望。理论上说，如果债务互换计划成功，阿根廷将得以摆脱违约，将债务危机对本国经济的影响控制在一定范围内。然而，分析师表示，该计划的提出意味着阿根廷与“钉子户”债权人长达10年的争端不太可能在费尔南德斯剩余的总统任期内得到解决。

　　其二，8月29日，成员包括银行、投资者及发债机构的国际资本市场协会(ICMA)为主权债务合同的内容创建了一个处理财政受重创的国家及其债权人的新框架，以防止造成阿根廷违约的争吵重演。新框架将给各国以选择权，迫使所有投资者接受多数人同意的决定。

　　专家指出，2001年陷入债务危机时，阿根廷的国际信誉明显下降，这一次也将如此。由于阿根廷经济衰退越陷越深，美洲银行和杰富瑞集团警告，阿根廷国内资金或将外流。

　　阿根廷，惹得谁哭泣

　　对于阿根廷此次债务违约的影响，中国社科院拉美经济研究所副研究员张勇表示，此次违约对阿根廷国内到世界范围内的影响是逐渐减弱的。

　　首先，对阿根廷国内经济冲击最大。在违约发生前，阿根廷国内经济已经出现了风险和挑战，2015年10月阿根廷要进行大选，在此之前阿根廷的经济前景都不容乐观。违约带来的挑战和风险包括阿根廷经济短期内将陷入滞胀，货币大幅度贬值，出现经常账户和财政账户的双赤字，外汇储备几乎减少了一半，目前不到280亿美元。

　　其次，违约会拖累拉美地区尤其是南美地区的经济增长。受国际金融环境的影响，整个新兴市场经济增长放缓。南美主要国家巴西与阿根廷在贸易领域的联系
非常紧密，阿根廷发生债务违约，首先会影响到经贸联系密切的几个国家，比如智利、巴西，从而会拖累整个南美地区的经济增长。

　　最后，违约对国际资本市场的影响范围是有限的。因为阿根廷与“秃鹫基金”等债权人之间的诉讼已经持续了很长时间，市场对于最终可能的结果已经提前有所准备。若干国际评级机构也下调了阿根廷的主权债务评级，说明国际资本市场有一定心理预期。此外，自2001年阿根廷发生危机以来，其已经被排斥在国际资本市场以外，所以其与国际资本市场的联系比较有限，因此产生的影响范围也有限。

　　残局如何了

　　为避免阿根廷债务违约争端的重演，国际资本市场协会提出的新框架将限制少数“钉子户”投资者破坏债务重组的权力。如果违约国家想要进行债务重组，可以举行一次性投票，只要75%的债权人赞成，重组就可以对全部债权人生效。而在现行框架下，少数债权人可以推迟经多数人同意的债务重组，这种少数否决多数的权力可能会挫伤多数投资者参与全面重组计划的积极性。

　　然而，在尚未采纳这一新框架之前，阿根廷仍在被以埃利奥特(Elliott)和奥瑞里俄斯(Aurelius)两家基金管理公司为代表的“秃鹫基金”吸血，这些对冲基金拒绝接受债务重组。对埃利奥特基金管理公司支付全额本息意味着阿根廷要向所有类似债权人全额支付，最终支付金额将是290亿美元，这个数字是阿根廷政府短期内无法支付的。

　　尽管有92%的债权人同意以更少的利息偿付进行债券互换，但阿根廷仍陷入了漫长的诉讼。这向世界说明，在经济危机之后，世界金融秩序还是混乱而不透明的，世界金融监管依然薄弱。