阿根廷股市大涨难掩债务困局

思齐

来源：人民日报

      从今年年初至今短短8个多月时间，阿根廷股市梅尔瓦指数上涨93.2%，成为全球涨幅最大的股市。值得关注的是，阿根廷股市大幅上涨的核心动力并非经济形势看好，而是对恶性通胀的严重担忧。

　　造成阿根廷经济衰退、通胀恶化的诸多问题中，旷日持久的外债纠纷是重要原因。今年7月30日，阿根廷政府与美国风险基金NML资本公司之间的债务谈判破裂，导致阿根廷出现债务违约。虽然违约涉及的金额暂时只有5.39亿美元，但是从违约一个月以来的发展情况看，它对阿根廷经济、民生各方面的负面冲击都很大。

　　金融领域受到的冲击最直接，境外融资渠道被阻断。阿根廷的省级政府、国有企业等高度依赖境外债券发行，违约发生后，这些机构在境外发行债券成本明显上升。对债务问题的担忧扩大到经济领域各个方面，包括汇率持续贬值、央行储备流失和通胀加剧。

　　金融宏观层面的问题已对实体经济产生很大冲击，经济衰退迹象明显。根据阿根廷国家统计局的数据，工业部门已连续12个月出现同比下跌。最新统计数据更显示，今年7月阿根廷投资环比下降5.5%，出口环比下降9.1%，进口环比下降15.7%。经济衰退导致失业率上升，加上通胀因素，居民实际购买力下降，多数家庭压缩开支。

　　为应对压力，阿根廷政府想了不少办法。在应对“秃鹫基金”方面，由于美国联邦法院和美国最高法院都作出了有利于债权人的判决，阿根廷一怒而起，向海牙国际法院起诉美国政府。前不久又提出把债券偿还地点由纽约改为阿根廷国内，以避免美国法律的约束。但这些措施反而加剧了各界对未来局势的担忧。

　　在国内，阿根廷政府大幅增发货币、扩大福利开支，特别是加大了对中低收入阶层、退休人员的补贴，但此举进一步加剧通胀。为了应对外汇流失，政府严格限制进口，但也导致一些生产设备、配件进口困难，使得不少企业无法正常开工。

　　阿根廷债务困局引起国际社会的高度关注。8月29日，国际资本市场协会公布了一项关于处理主权债务违约的新条款。新条款将限制少数“钉子户”投资者破坏债务重组的权力。如果违约国家想要进行债务重组，可以举行一次性投票，只要75%以上的债权人赞成，重组就可以对全部债权人生效。而在现有框架中，少数债权人可以否决多数债权人同意的债务重组，例如NML资本公司只代表相当少的一部分投资人，但它一直对阿根廷政府造成重大压力。8月28日，两位诺贝尔经济学奖得主斯蒂格里茨和罗伯特·索洛共同致信联合国秘书长潘基文，建议在国际层面上针对主权债务重组制定新规则，以避免国际市场过度投机和动荡。