中国8月CPI增速创四个月最低 PPI连续30个月下滑 政策刺激空间增加

思齐

来源：华尔街见闻

中国8月CPI同比增速为四个月最低水平，且不及预期及前值；8月PPI同比下跌幅超预期，较上个月跌幅明显扩大，且为连续第30个同比下滑。这为中国政府在楼市低迷、经济下行风险较大之际进一步推出刺激措施增加了空间。

业内认为，CPI同比增长2.0%，主要是由翘尾因素主导；而PPI同比跌幅扩大至1.2%，则与工业品价格走低、国内需求总体疲弱和产能过剩行业去化压力较大有关系。

彭博新闻社援引瑞银集团中国经济研究部门负责人汪涛评论称：

今日的经济数据证实：经济依然疲弱。政府需要推出一些稳定经济增长的举措。这种情况肯定会持续下去。

8月CPI同比增幅创四个月最低

中国国家统计局今日公布的统计数据显示，8月居民消费价格指数(CPI)同比增长2.0%，不及预期，环比上涨0.2%。

居民消费价格指数(CPI)

对于8月CPI增长情况，国家统计局城市司高级统计师余秋梅分析称：

虽然CPI同比涨幅有所回落，但部分品种价格涨幅依然较高。食品中鲜果价格和蛋价仍处于高位，同比涨幅均在20%左右。

路透社援引交通银行金融研究中心高级宏观分析师唐建伟评论称：

8月CPI回落主要还是翘尾因素的回落，翘尾因素回落了0.5个百分点左右，直接拉低了CPI同比涨幅。今年以来经济增速波动比较小，使得物价里面的新涨价因素波动也比较小，主导CPI同比走势的是翘尾因素。而翘尾因素从8月开始逐渐回落，预计下半年CPI同比涨幅低于上半年。

PPI长达30个月的连续同比下滑史上罕见

8月PPI同比下滑1.2%，跌幅高于预期，且高于上个月的0.9%跌幅。PPI长达30个月连续同比下滑史上罕见，上次长时间下滑要追溯到1997-1999年期间。

8月，全国工业生产者出厂价格同比下降1.2%，环比下降0.2%。工业生产者购进价格同比下降1.4%，环比下降0.1%。1-8月平均，工业生产者出厂价格同比下降1.6%，工业生产者购进价格同比下降1.8%。

工业生产者出厂价格

工业生产者购进价格

国家统计局城市司高级统计师余秋梅对PPI数据解读称：

本月工业生产者出厂价格环比、同比降幅均略有扩大，主要原因是原油、成品油价格由升转降，煤炭、钢材、水泥等主要工业品价格仍处于下降趋势中。数据表明部分行业产能过剩对工业品价格形成的压力依然存在，工业品市场供需形势仍不乐观。

路透社援引交通银行金融研究中心高级宏观分析师唐建伟评论称：

PPI降幅有所扩大，跟国内需求总体疲弱和产能过剩行业去化压力较大有关系。结合PMI和进口数据可看出，显示内需还是偏弱，加上产能过剩行业去化压力比较大，这会直接压制PPI上涨力度和幅度。年内PPI负增长态势还会延续，今年转正可能性相对偏小。

而民生证券宏观团队认为，PPI降幅扩大主要是因为基建投资和财政支出同比降幅扩大。受制于产能过剩和总需求不足，黑色、煤炭和建材类等周期品价格仍环比大幅负增长。地产依旧下行，李克强总理强调经济增长弹性，未来稳增长力度加码的可能性不高，在产能过剩没有根本缓解下，预计未来的PPI环比涨幅仍不乐观。

瑞穗证券亚洲公司董事总经理、首席经济学家沈建光评论称：

通缩环境非常严峻。8月CPI数据显示进一步宽松空间较为宽裕，政府将更积极地进一步放松政策。

他认为，政府下一步的措施可能会瞄准房贷。

值得一提的是，PPI同比跌幅加大，与近期铁矿石、煤炭、水泥等工业类大宗商品价格走低的趋势相符。

李克强表态：中国经济有巨大韧性、潜力和回旋余地

中国政府正努力达到全年7.5%的GDP增速目标，以及3.5%的CPI增速设定目标。然而，近期公布的一系列经济数据并不令人乐观。包括今日数据在内，意外下滑的进口及走软的官方和汇丰制造业PMI等数据均暗示，中国内需依然疲弱，年初至今，决策层推出的包括定向降准、降息在内的“微刺激”措施在楼市低迷之际也未能有力地拉动经济增长。

中国8月进口下滑2.4%，显示内需乏力。而中国国务院总理李克强提前透露的广义货币供应量(M2)同比增速仅为12.8%，创5个月新低。他昨日承认，今年经济下行压力增加。

但李克强昨日也表示，中国经济不会发生“硬着陆”：

中国经济有巨大韧性、潜力和回旋余地。我们采取的措施既利当前、更惠长远，有能力防范出现大的起伏，更不会发生“硬着陆”。

我们坚持区间调控的基本思路，只要经济增速保持在7.5%左右，高一点，低一点，都属于合理区间。

不过，针对刺激措施，李克强在9日讲话中表态称，中国去年以来一直实施的是稳健的货币政策，没有依靠强刺激来推动经济发展，而是依靠强改革来激发市场活力：

池子里货币已经很多了，我们不可能再依靠增发货币来刺激经济增长。