年度最重磅美联储会议来袭 两大悬疑是否迎刃而解？

思齐

来源：FX168财经网

下周美联储将迎来可能是年内最为关键的一届会议(9月16-17日)，联储将讨论是否彻底更换利率前瞻性指引，同时需试图确定超宽松货币政策的退出计划。

加息预期时点是否提前？

市场观点认为，后者细节已经接近敲定，而美联储内部对承诺保持近零利率“相当长一段时间”的反对声音也日渐响亮。


投资者将认真解读联邦公开市场委员会(FOMC)会议声明的字字句句，以寻找有关8年多来首次加息时间的线索。政策声明的任何重要调整，都可能引发金融市场大幅波动，因为投资者要根据美国指标利率的前景重新调整仓位。

近来美国公布的一系列经济数据表现强劲，已促使包括主席耶伦(Janet Louise Yellen)在内的美联储官员承认，升息时间有早于几个月前预估的可能性。不过美国8月就业增长数据意外走软，给央行决策提供了一些缓冲空间。

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道明证券(TD Securities)分析师Gennadiy Goldberg表示：“讨论本身就是货币政策要发生基本转变的证据，”他认为如果美联储放弃“(维持近零利率)相当长一段时间”的措辞，就意味着有可能最早2015年3月升息，而市场当前的主流预期时点为明年年中。

美联储众高官：放弃“陈词滥调”

自2008年12月以来，美联储一直保持隔夜拆借利率于近零水平，并且通过一系列购债计划使资产负债表规模扩张3倍有余。购债计划的目的是为了压低借款成本，促进投资和就业。

美联储官员已表示，预计2015年之前不会升息。不过央行官员将公布最新经济和利率预估，并将预测时段延长至2017年。这些预估，再加上联储会后声明的细微变化，有可能改变对央行将在多久之后以及以多快速度升息的预期。

美联储内部场迥异的官员都在大力呼吁美联储在论及关于首度加息的时间时，不再采用沿用多时的“陈词滥调”。

克利夫兰联储主席梅斯特(Loretta Mester)上周表示：“我相信该是美联储重新制定前瞻指引的时候了。”美联储从3月开始说预计在购债计划结束和首度升息之间有“相当长一段时间”。

梅斯特语毕后，强力拥护宽松货币政策的波士顿联储主席罗森格伦(Eric Rosengren)也呼吁摒弃和日历有关的前瞻性指引。而在7月政策会议中，曾对美联储措辞相当不满的费城联储主席普罗索(Charles Plosser)，上周六再度对此表达关切。

华尔街几位顶级分析师认为美联储摒弃“相当长一段时间”这个措辞的机率至少有50%，包括摩根大通(J.P. Morgan Chase & Co.)的Michael Feroli、凯投宏观(Capital Economics)的Paul Ashworth、野村(Nomura)的Lewis Alexander。

其他关键议题

前瞻指引只是美联储需谨慎处理的问题之一。由于美联储购买国债及与抵押支持证券，金融体系内已是资金充盈，决策者们也必须仔细定夺该如何在加息时维持通胀不至于跌落。



7月政策会议的会议记录显示，目前官员们大致同意对2011年首度公布的一套退出准则做出几个重大调整，其中包括避免美联储资产负债表在升息前萎缩的举措。大部分官员也认为，美联储应该继续持有大多数已购进的住宅抵押贷款支持证券。

还在紧密讨论当中的，是如何运用纽约联储发展出的一项新工具，借此在美联储开始收紧政策时帮助吸纳过多的流动性。

上次政策会议的会议记录显示，美联储越来越有可能赋予这个新的隔夜逆回购操作一个辅助性或者暂时性的角色，部分因素可能是担心它会在金融压力时引发风险资产市场的出走潮。

若此事能取得共识，则最快下周就有望公布政策退出蓝图。