基金大佬警告：远离阿里巴巴

思齐

来源：华尔街见闻

就在阿里上市前夕，有新兴市场教父之称的Franklin Templeton Investments执行副总裁Mark Mobius警告投资者远离阿里巴巴。“阿里巴巴的架构将令该公司管理几乎不受股东影响，若公司出现问题，也没有合法的追索权。”

他认为这两项因素置股东于“非常危险的境地”。其一，阿里的合伙人已经控制了董事会的组成，股东的力量很弱。其二是阿里的可变利益实体（VIE）架构。

阿里巴巴内部人士虽然只拥有少数股权，但却对公司拥有永久的控制权。其次，阿里巴巴可以有许多办法把价值转移给相关实体，而阻止它这么做的机制却十分脆弱。因此，公众投资者担心，未来阿里巴巴创造的价值中，将有相当大一部分不会拿出来与他们分享。

华尔街见闻网站写过多篇文章阐释，所谓的VIE，是指通过一系列合同，将一个公司的经济效益传递给第三方。该模式也并非新词。据不完全统计，从2000年至今，通过VIE模式实现境外上市的陆资企业约有250家，包括百度、腾讯、优酷和搜狐等。

Mobius认为，“当你不得不走上中国的法庭时，打官司是非常艰难的，甚至说是不可能打赢的。阿里巴巴的创始人已经控制了公司的关键资产，一旦发生什么问题，股东将无能为力。”

“我建议投资者要非常非常谨慎，并读懂细则。如果想避免发生什么追索补偿，还是不要买入阿里的股票为好。”

关于阿里上市的非议，一位美国参议员也敦促美国证监会（SEC）调查和阿里类似的VIE结构公司的风险。

在给美国证监会的一封信中，美国宾夕法尼亚州的民主党参议员Bob Casey敦促监管者进一步调查和阿里巴巴使用相同公司结构公司的风险。

纽约时报分析认为，阿里巴巴的架构颇具争议，且极为复杂。尽管大家都知道阿里巴巴是个中国互联网巨头，但其公司注册地在开曼群岛。投资者买阿里巴巴的股票，是获得了在开曼群岛登记实体的一部分，该实体通过合约可接受阿里巴巴中国资产的获利，但並不直接拥有它。

Casey呼吁美国证监会加大行动，调查像阿里巴巴这样的公司是否做出适度的信息披露，且符合证监会规定。他在声明中说：

“历史上很少有如此大规模的公司IPO，我们却对其知之甚少。我依然担心，在美国上市的中国公司的透明度。SEC有职责加强监管力度，施压这些企业，要求他们披露更多信息以保护投资者。”