中国投资者的2016年开拓之路

郑瑟

　　

日前，全球最大的国际律师事务所之一贝克·麦坚时国际律师事务所发布的季度跨境并购指数指出，尽管2016年第一季度经历了全球经济动荡，但由于中国投资者争先抢购美国低价资产，北美和拉丁美洲企业着力挖掘欧洲廉价投资机会，全球跨境并购交易仍展现出惊人的抗压性。

数据显示，2016年第一季度，全球跨境并购交易额达到3240亿美元，同比增长14%;数量方面则下降10%，达到1202宗交易。跨境交易数量的下降受到中国经济增长放缓、英国退欧前景不明朗、股市动荡以及大宗商品价格下跌等因素的影响，但大型跨境交易在2015年之后仍旧保持增长趋势。

值得注意的是，2016年第一季度的并购交易大部分属于跨境交易，其交易额占比53%，超过2015年39%的最高水平，以及2014年43%的最高水平。以交易量计算，最活跃的领域是工业领域，共达成194宗交易。以交易额计算，医疗保健领域拔得头筹，共计92宗交易实现交易额540亿美元。

数据显示，中国对外跨境交易涉及多个领域，包括化学、商业服务和消费领域。2016年第一季度最大的一笔交易，是中国化工集团以458亿美元收购瑞士农用化学品公司先正达。该交易旨在提升农业产量，以满足日益壮大的中产阶层带来的食品消费增长。

截至目前，中国对外跨境并购的增长趋势仍在持续。2016年第一季度，中国对外跨境并购达到84笔，交易额832亿美元，创单季度对外跨境并购交易新纪录。

贝克·麦坚时国际律师事务所律师DeFranco表示，由于政府支持发展多样化经济，中国公司将目光投向海外市场，追求成长机会。2016年中国投资者的活跃表现是2015年的持续。根据贝克·麦坚时近期发布的关于中国对外直接投资的报告，2015年中国在美国和欧盟的投资已经突破历史纪录。

张大年认为，鉴于中国经济的稳定发展，中国寻求从低端制造主导型经济转向消费和服务主导型经济，预期2016年这一趋势仍将继续。

在英国“脱欧”之后，中国投资者对于英国经济即将进入一个短暂调整期，是否一个房地产买入良机，尤为关注。

为此，戴德梁行首席经济学家、全球研究部主管Kevin Thorpe接受21世纪经济报道记者专访时指出，中国投资者或面临两难选择：首先，尽管近期英国社会会有波动，但英国经济的内在实力，英国文化的吸引力 和其良好的市场透明度长期仍对中国投资者具有吸引力，欧盟以外的国家如瑞士、挪威稳定繁荣的例子也能够给中国投资者以参考指标。

其次，英国脱欧的直接后果是英镑暴跌至30年来最低点：英镑兑美元最高时下跌了13%，兑欧元最高时下跌了8%。中国投资者敏锐地意识到币值的波动和随 之而来的买入机会。事实上，一些基金投资者具有更多的投机倾向，他们可能会希望藉“双降”和“摊平成本”来修正中期货币调整带来的盈利损失。

Kevin Thorpe认为，英国脱欧所造成的英镑贬值和某些资产类价格的可能下降，为中国投资者提供了极具吸引力的机会。

戴德梁行亚太区董事局主席暨大中华区行政总裁张国正指出，英国退欧才刚刚开始，目前对全球尤其是英国和欧盟的影响尚不确定，许多投资者仍在重新评估并重 新规划他们未来的投资战略。“我们预计在一个月后投资趋势将会逐渐明朗。预计2016年英国房地产的成交量将会比2015年同比下降25%，欧洲则会同比 上升10%”。

中国投资者瞄准的资产类别 包括英国的住宅、酒店、写字楼和零售物业。由于外国货币购买力的上升带来的旅游业和零售业收入的增加也将促进一些零售物业增值。基于过去10年的历史数 据，戴德梁行预计中国赴英旅游人数将会增加10%-15%，英国旅游业将因此收入约1.46亿美元。

根据历史成交记录，写字楼投资仍将成为投资者首选。根据RCA(Real Capital Analytics)数据显示，2009-2016年，写字楼和酒店物业投资约占中国对英投资的71%。2016年上半年，英国房地产市场五个来自中国的 投资均为写字楼项目，总金额为14.4亿美元。

Kevin Thorpe指出，英国的租赁市场短期可能会出现停滞。一些位于伦敦的公司可能会选择把他们的运营部门迁往欧元区或其他区域。这将取决于英国脱欧之后与欧 盟签署的条款。但大举撤离伦敦的情况暂时不会出现，同时由于汇率原因，一些跨国公司还可以从员工成本降低中获益。

戴德梁行对中国海外房地产投资者的调研结果显示，中国投资者正密切关注市场动态：激进投资者将寻找由于英镑的弱势和欧元的疲软而产生的良好投资机会，观 望型投资者则可能会选择按兵不动，密切关注事态发展，并等待事态平息之后再采取进一步的行动，保守、规避风险投资者会认为欧洲和英国目前处于高风险状态。

一个事实是，不论中国投资者还是英国本国投资者，在英镑走低的情况下已涉足英国房地产市场的投资者是不可能在此时寻求退出的。

Kevin Thorpe透露，目前尚没有任何证据表明英国房地产会被“甩卖”。“近期英镑跳水很有可能被视为是过度调整。除非有一些如基金期限到期或外币抵押贷款等问题的发生，这些投资者很可能希望在看到汇率反弹之后才会考虑退出”。

Kevin Thorpe指出，例如旅游和旅游零售支出，将是受益于一个弱势英镑的行业。此外，得益于价格优势，英国制造业也可能会有起色。但英镑贬值导致建筑材料价格的上涨，及可能的对劳动力输入的限制将会影响住宅和其他基础设施的建设。

据业内人士分析，近期英国商业地产海外投资放缓，部分原因在于英国脱欧给市场带来的不确定性。实际上，根据RCA数据显示，中国在英房地产投资总额从2014年的38.2亿美元下降到了2015年的22亿美元，2016年上半年中资在英投资额是14.4亿美元。

从资金来源地分析，中国在英国的主要投资买家90%来自上海和北京的银行和保险公司。在过去几年，包括中国人寿、平安保险、中国建行、中国银行、海航等公司都在英国投资了项目。

目前投资者正在对部署资金战略及对资金进行重新布局。然而，同股票或债券的比较，房地产是低流动资产，因此短期趋势不明朗。

比如，上述保险公司试图在伦敦寻找核心资产，但在脱欧之前的市场情况来看，很难达到他们对初始投资回报的要求，而现在的情况则有可能让这种投资成为可 能。此外，由于外国货币购买力的上升带来的旅游业和零售业收入的增加也将促进一些零售物业增值。目前仍很难判断长远来看是否会对工业地产造成任何影响，但 可以肯定的是将会对物流地产产生显著影响。

根据21世界经济报道、法制晚报(北京)等采编【版权所有，文章观点不代表华发网官方立场】