“即使中美打贸易战，谈判的主导权也在中国”

郑瑟

　　投资大鳄索罗斯(George Soros)在达沃斯论坛期间接受了外媒专访，并对特朗普就任后的市场走势、欧洲政治局势、中国经济前景等做了深刻阐释。

　　索罗斯表示，不认为特朗普就任后市场表现会很好，当前不确定性处于巅峰状态，欧洲解体风险仍然存在;此外，他也不认为中美贸易战是切实可行的，建议中国应该加速推进经济增长模式转型。

　　敦和资产海外市场交易主管李梦杰对第一财经记者表示，“美股当前依然处于‘特朗普牛市交易’(Trump trade)模式中，但是鉴于市场已经提前计入了较多未来的政策预期，近期市场存在一定的预期兑现风险。”

　　2016年，已经隐退江湖的索罗斯重新回归索罗斯基金管理公司进行交易，该基金管理者索罗斯及其家人300亿美元的资金。据知情人士透露，在去年进入11月时，索罗斯对市场十分小心谨慎，但是在特朗普意外获选之后，索罗斯突然更加看空市场。

　　据外媒报道，特朗普胜选之后索罗斯立即加大了看跌美股押注，此后美股开启了一波创纪录的上涨行情，索罗斯的一些仓位由此损失近10亿美元。索罗斯不得不在去年底退出了很多看跌押注，以避免更大的损失。在此次论坛期间，索罗斯也并未否认这一损失。

　　不过，索罗斯毫不掩饰其对特朗普执政的悲观情绪。当被问及因特朗普行情的交易失误而巨亏的感想时，索罗斯表示，“这(大选)是一个独特的胜利，市场认为特朗普会推进去监管、降税等政策，这是他们多年来梦寐以求的，现在仿佛好像是美梦成真了，因此市场大涨。但对美国经济而言，当前的不确定性处于巅峰状态，不可能具体预言。”

　　他认为，“当不确定性处于巅峰，这其实是长期投资的敌人，我不认为市场表现会很好，现在市场仍在庆祝，但当现实落地时，一切就会水落石出。”

　　之所以索罗斯看空特朗普上任后的市场表现，这与其对特朗普任下的美国缺乏信心不无关系。

　　“我相信特朗普自己都没想到会被选上，因此只有在真正当选后，他才会慢慢审思应该做什么。不是因为我们希望他失败，而是他的很多主张都是自相矛盾的，这种矛盾体现在他的顾问团队上，其内阁可能会出现冲突，这会导致难以预测的结果。”

　　此外，市场观点认为，特朗普的政策矛盾还在于——扩大基建投资和财政赤字的矛盾，减税与财政可持续性的矛盾等。

　　1944年，希特勒德国占领匈牙利，索罗斯于1947年逃离了共产主义匈牙利，来到英国。作为一名伦敦经济学院学生，他受到哲学家卡尔·波普尔(Karl Popper)的影响，并以可错性和反身性为基础发展出其自己的哲学。在索罗斯看来，当前美国社会的发展可能正在往不利的方向前进。

　　“我区分两种政治体制：第一种体制是人民选择领袖，领袖应该保护选民的利益;第二种体制是统治者操纵臣民以满足统治者的利益。在波普尔的影响下，我将第一种社会称为开放社会，第二种称为封闭社会。”他在论坛期间表示，美国现在可能有出现了这种倾向。

　　所幸，他认为“美国宪法、三权分立的制度足够强大，这可以束缚特朗普的手脚。”

　　面对未来极大的市场不确定性，李梦杰认为市场当前缺乏主线，“受到政策预期兑现风险的影响，美股面临调整压力，调整幅度将视具体因素而别。同时，技术上看三大指数在关键阻力位前也已经走出了较为完整的结构形态。”

　　他对记者表示，“中期内，3月份荷兰将开启欧洲17年的大选年，英国可能启动Article 50，美联储可能在1季度因基数效应带动的通胀预期在2季度走弱的情况下按兵不动，我们认为在上述风险事件尘埃落定之后，2季度可能开启一个对于金融资产较为有利的窗口期。”

　　除了特朗普对中国的影响，其贸易保护主义主张也牵动着市场神经。对于如中国和墨西哥等国家而言，“贸易战”似乎一触即发。

　　索罗斯则表示，贸易战在当下而言不切实际。“特朗普的逆全球化主张，会让中国转而成为国际社会的领导者。特朗普希望发动贸易战，但是为了经济繁荣，全球不可能展开贸易战。毕竟全球经济体系运行良好，这有利于每个人。”

　　他认为，“欧洲也意识到了这点(中国领导力)，欧洲也受到来自美国的潜在威胁，也正因为中国和欧洲有利益共同点，因此欧洲未来可能和亚洲走得更近。”

　　索罗斯表示，如果美国发动贸易战，中国绝对会出手回击。

　　此前，国际货币基金组织(IMF)前副总裁朱民也表示，即使中美打贸易战，谈判的主导权也在中国。

　　“美国对中国出口的前五大产品，都是受到巨大的政策影响，例如飞机、原材料、农产品等;而中国对美国出口的前五大产品，都是市场化行为，例如制造业、机床设备、化工产品等。因此谈判的话，中国的报复比美国容易，从政策来讲，这也是一个很简单的事实。”朱民表示。

　　有机构研究发现，名义数据显示2015年美国对中国的商品贸易逆差为3660亿美元，几乎占到美国商品贸易逆差总额的50%, 但这一数字存在误导：中国对美出口中很大部分出自加工贸易，约37%实际来源于全球供应链上从其它国家进口的部件。

　　若中美发生贸易战，德意志银行张智威认为，美国从上述三点目标出发，会最优先关注以下行业：电子产品(包括计算机和手机)、电气设备、纺织品及服装、家具和汽车。但经详细推演后得出，在这些关键行业发动贸易战很难针对中国：对家具、纺织品和服装提高关税，可能会推高美国对其它发展中国家的逆差;中国汽车出口的规模有限;电器及电子产品又大多由跨国公司使用进口零部件制造。

　　此外，针对中国经济问题，索罗斯认为中国应该加速增长模式转型。此外，在他看来，人民币贬值、资本外流、外汇储备下降的三者矛盾也是当前中国面临的问题。

　　特朗普曾在竞选期间声称，要对从中国进口的商品征收高达45%的关税，他在当选之后没有重提过这个很像“一拍脑袋说出来的数字”(根据美国法律他没有这个权力)。在这期间，他的团队成员也没有谁直接说过。但是特朗普团队通过各种场合向中国施压，传递“中方应当让步”的要求。

　　习近平主席刚刚在达沃斯强调“打贸易战的结果只能是两败俱伤”，中国的这一立场也是世界上大多数人围绕国际贸易的基本认识。

　　然而，中国又是不会在贸易战到来时软弱退缩的，如果特朗普政府对从中国进口的商品征收惩罚性关税，中国会毫不犹豫地采取报复措施，这也是全球观察家非常普遍的预期。

　　不错，中国对美有较大贸易顺差，但是那些顺差更多遵从的是“存在即合理”的逻辑，而非某种不公平贸易政策的结果。中美贸易额大，是因为两国经济互补性强。另外，中国对美出口中有大量包括美国企业在内的外国企业在华投资生产的商品。这是一个非常复杂的算式，如果把它简化成中国有多少贸易顺差，就应从美多买多少产品，这是农贸市场大妈们之间的理解水平。

　　如果美国取消对华高科技产品出口禁令，那么推动中美贸易平衡就将出现大的兴奋点。问题是，中国买美国的大豆和在别的市场上很不好卖的美国汽车已经够多了。总不能指望中国人帮助美国打造从葡萄酒到化妆品、女士手包的各种品牌，由党发文件，号召大家去购买吧。

　　由于美国经济实力更强，中美一旦开打贸易战，中国的损失有可能会大于美国。但是一旦特朗普政府来横的，损失再大中国也会奉陪。世界现代史上的贸易战还极少有某一方举白旗的情况，它们的结局几乎都是相互妥协。特朗普团队如何能指望中国对他们不战而降?

　　傲慢的特朗普团队大大低估了中国采取贸易报复打痛他们的能力。美国的棉花、小麦和大豆，还有波音飞机，中国都是大买家，莫非中国找它们的替代品比美国停止进口中国商品更难吗?汽车更不用说了，另外相信中国的“果粉们”不会为失去苹果而“不想活了”。

　　中国每年以十万计的学生赴美留学，拉动了美国教育出口的繁荣。在中美贸易战打红眼的情况下，中国把这个数字砍掉一半，大概不会太难。美国对华教育出口没计算到两国贸易额中，但那是美国最引以为豪的出口项，特朗普团队别把这一项给忘了。

　　更重要的是，中美爆发贸易战是美国打上门来的，中国的反击充满正义。中国社会承受、消化贸易战损失的能力要比美国高得多。只赚不亏是特朗普团队的天真想法，它只会发生在童话世界里。中国反贸易战的“战略导弹”已经竖起，届时它们还可以起个名字，就叫“教育特朗普团队”。

　　中国正在进行供给侧改革，美国对华出口也需加强“供给侧”。美国的大部分日用工业品说实话有点“傻大黑粗”，中国消费者瞧不上它们。用美国大豆榨的油，中国人快吃吐了。美国要让中国有得买。当然，如果华盛顿卖给中国两个核航母编队，中美贸易会平衡一大块。不知斯卡拉穆奇先生可否给他的主公出这个主意?

　　据拉迪教授的说法，彼得森研究所这篇报告相当有份量，而且在美方也有很大影响。如果美国和中国、墨西哥贸易战打响，彼得森研究所设计了三种可能性及各自的后果。每经小编根据这份报告整理如下：

　　第一种是全面的贸易战爆发。美国对中国征45%的关税，对墨西哥征35%的关税，对方也照方抓药，全面回击。

　　彼得森研究所认为，全面贸易战情况下，高速公路以及装备制造行业的失业率最高，将达到10.2%，紧随其后的是建筑装备制造(10%)和采掘业(失业率10%);从失业人数来看，由于消费量大幅减少，零售业将失去31.1万个岗位，批发业和医疗产业将分别失去25.7万、19.2万个岗位。

　　第二，非对称性的贸易战。所谓非对称性的贸易战就是中国和墨西哥不进行全面反击，但是有选择地采取一些反制的措施。中国可能的反制措施包括：

　　禁止中国的国有企业与美国企业进行电子信息服务，以及其他软件服务行业;

　　中国国有企业不再与美国进行业务往来;

　　中国可能拒绝向美国提供关键要素资源，使美国难以采购所需要商品和服务;

　　中国可能终止或者威胁终止购买美国国债，甚至直接抛售美国国债，打击美国金融市场;

　　中国可能废除或拖延执行现有关于视频资料、电影、生物制药的产权。

　　第三，短暂的贸易战。这种情况下，贸易战估计不超过一年，可能的原因有：中国和墨西哥这些国家向美国妥协;特朗普政府在贸易诉讼中败诉;或是出于公众强烈反对的舆论压力，特朗普不得不采取相关措施。

　　即便是在短暂的贸易战情况下，美国私营领域预计也将失去130万个工作岗位，占该领域就业总人数的1%。

　　事实上，在经历了上个世纪20年代、30年代的大萧条后，推进国际贸易以提高美国就业和国际经济地位，就成为美国历届总统选举的共识，这一问题从未在其他选举中被拿出来讨论，特朗普当选总统则是自那以后的头一回。

　　毫无疑问，中美爆发贸易战，双方经济都会受到伤害。

　　位于美国纽约的国际关系智库“欧亚集团” (Eurasia Group)总裁伊恩·布雷默认为，如果中美爆发贸易战，初期中国将遭受更大的损失;但他也指出，特朗普严重高估了美国的国际影响力。比如，除了日本之外，美国的多数盟友都不愿看到中美冲突，并且开始疏远美国相关政策，以对冲风险。另外，“特朗普及其团队也丝毫没有认识到，中国承受贸易战损失的能力远远超过美国。”

　　据英国金融时报报道，对于中美贸易战，索罗斯还有一个震惊四座的结论：对华贸易战将减缓美国经济增长，而特朗普的对华政策，最终将“对中国有巨大帮助。”

　　“我认为特朗普将大大有助于中国被接受为国际社会的领导成员，他起的作用甚至会超过中国人自己。”索罗斯表示。

　　“即使中美打贸易战，谈判的主导权也在中国。”IMF前副总裁朱民表示，“美国对中国出口的前五大产品，都是受到巨大的政策影响，例如飞机、原材料、农产品等;而中国对美国出口的前五大产品，都是市场化行为，例如制造业、机床设备、化工产品等。因此谈判的话，中国的报复比美国容易，从政策来讲，这也是一个很简单的事实。”

　　有机构研究发现，名义数据显示2015年美国对中国的商品贸易逆差为3660亿美元，几乎占到美国商品贸易逆差总额的50%， 但这一数字存在误导：中国对美出口中很大部分出自加工贸易，约37%实际来源于全球供应链上从其他国家进口的部件。

　　德意志银行张智威的观点和朱民大致颇为相似。他认为，美国展开贸易战的实际效力其实要大打折扣。如果美国对中国展开贸易战，会最优先关注以下行业：电子产品(包括计算机和手机)、电气设备、纺织品及服装、家具和汽车。但经详细推演后得出，在这些关键行业发动贸易战很难针对中国：对家具、纺织品和服装提高关税，可能会推高美国对其他发展中国家的逆差;中国汽车出口的规模有限;电器及电子产品又大多由跨国公司使用进口零部件制造。

　　数据显示，中美贸易额从1979年到2016年增长211倍，双向投资也迅猛增长，累计超过1700亿美元。中国商品出口到美国，使美国物价水平降低了1至1.5个百分点。中国国际经济交流中心首席研究员张燕生认为，对于特朗普的头号执政目的“改善民生，振兴美国经济”，中美贸易扮演着重要的角色。

　　张燕生说：“美国人想买这么一支笔，如果是美国生产的，可能是两美元，如果是中国生产的，这支笔是80美分。美国老百姓每买一支笔，能够节约预算1.2美元，可以得到更多的消费力。”

　　不过从另一方面来说，中美的贸易摩擦有所加剧。随着我国产业转型升级，高新技术产品出口增长很快，统计显示，截止2016年12月21日，美国对我们提起了24起有关知识产权侵权的337调查。商务部国际贸易经济合作研究院原院长霍建国认为，特朗普执政期间，个别产品的贸易摩擦可能还会上升，要更加积极的应对。

　　霍建国说：“现在是钢铁、铝，但是很快我觉得，中国出口的机电产品、汽车零部件、家具、照明设备，这几年涨的比较快的，把自己的产品要搞清楚，哪些产品占的市场份额比较大，做出积极地准备。”

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