欧洲股市现在正处于最佳状态

郑瑟

　　美国股市今年以平稳地频创新高抢尽了风头，而相对低调的欧洲股市则在赶超美股了。

　　美国媒体援引策略师们的观点称，欧元走软将帮助加速欧洲股市走高，帮助股指在年底前稳固上扬。

　　“欧洲股市现在正处于最佳状态，唯一的风险点是欧元升值，”美媒引述瑞士Makor Capital Markets策略师Stephane Barbier de la Serre的话称，“欧元目前可能进入了一个完全反转模式，或跌向1.14至1.15，风险转变成了利好，欧股将持续上涨。”

　　贝莱德称，在欧元区持续及高于趋势的经济增长势头下，较为看好欧洲股市，相信大部分在海外成本高昂的企业短期内应可受惠于欧元升值的影响。

　　基本估值比率也支持欧洲股市出现急速追赶美股的势头。相对来说，美股已估值较高，而欧股仍显得便宜——斯托克50指数市盈率在1.6倍，仅为标普500指数的一半左右。

　　巴克莱银行分析师Dennis Jose团队也认为，欧洲股市比美股更具吸引力。欧洲股票的定价还没有反映出“盈利追赶”的因素;相对于美国股票来说，现在的欧洲股票是自1976年以来最便宜的。他们不担心欧元汇率上涨的问题，认为今年以来欧元走高的影响会被经济增长预期的增强所抵消。

　　Dennis Jose团队将泛欧斯托克600指数的目标点位设定在400点，这意味着其较当前水平还有4%上升空间。

　　今年以来，欧洲斯托克50指数上涨逾8%，标普500指数同期涨幅达12%。不过，若换算为美元，则该股指累计涨幅达到21%。

　　如果从本月初欧元触及1.2092这个2015年初以来的最高点来计算，斯托克50涨了3.3%，单月涨幅有望创出今年以来最大，而标普500指数同期“仅”上涨1.8%。

　　截至周四，欧洲股市小幅收高，保持在十周高位附近。泛欧STOXX 600指数收高0.1%，略高于昨日触及的两个月高位。英国富时指数收涨0.13%，德国DAX指数收升0.37%，法国CAC-40指数上涨0.22%。

　　实际上，专业人士不建议我们纠结于美元现金的升跌，三季度末已到，四季度美元很大概率有技术反弹需求，而今时段，反而是“抄底”美元关联理财品的较好时机，建议做长线理财。短线、中线，投资在欧洲股市的海外基金、外汇投资方向的固收产品，都受到了美元贬值的有力促进，可以成为居民的优先选择。网银系统的外汇期权产品，也可被高风险承受能力者尝试。

　　对于美元半年来的熊市、短线走势延续熊市，包括渣打、恒生银行分析师在内的业内人士并无异议：从2017年初的103高位，到本周的92低点，美元8个月跌幅超过了10.6%，不仅刷新了两年半的新低，而且单边下跌走势数年未见。美元不断走跌的因素来自于多个方面，美联储的货币政策成为核心因素：加息政策对于美元的促进已经走到了尽头，利好出尽。由于美国经济数据参差不齐，主流机构普遍质疑加息政策进一步推进的必要性。

　　但是，对于美元的中长线走势，主流机构的意见并不统一，且多数专业人士认为走势不确定。基本面来看，这决定于全球政治经济的博弈，经济回暖的趋势并不明显，美国经济存在不确定性，全球避险需求持续位于高位。但从技术面来看，长期暴跌之后，美元指数势必在四季度迎来一个反弹，至少是小幅度的。

　　美元的走跌固然对全球金融市场都产生了重要影响，但从中国居民家庭理财的角度来看，受到直接影响的产品并非那么多，主要作用于三类产品：美元占比较大的货币基金，外汇投资方向的银行理财产品，QDII基金产品。而中国A股市场、偏股混合类基金、中国债券等重要理财平台，受到美元走跌的影响不算大，投资者不用过于忧虑。

　　1.外汇固定收益类产品机会成本降低

　　广州滨江东路居民孙女士，近日在银行理财经理的推荐下，购买了20万元固定收益型外汇理财产品，年化收益率为2.75%，期限6个月，其与美元以及一揽子新兴市场货币挂钩。表面看来，这款产品比多数市场上发行的理财产品收益率都要低，银行理财产品的收益率普遍超过了4.5%，就连货币基金，年化收益率过4%的也比比皆是。但是，孙女士认为：这款产品满足了她投资外汇市场的需求，多元理财，风险还特别小。

　　不足：风险低，但收益率过低。

　　2.海外基金主投欧洲股市方向

　　在广州某金融企业工作的刘先生，近日通过QDII平台，已经购买了数万元DAX30ETF基金，即投资在德国股市的基金，打算小试身手。美元的弱势将对全球股市产生间接影响，国际资本流动中，欧洲股市将大概率受益。为此，海外基金成了较大的投资目标地，直接购买欧洲股票并不现实，但通过QDII，会将人民币转化成欧元，购买当地股市产品。欧元的短线走强前景、欧洲股市的后期上涨空间，有可能使投资者双重受益。

　　不足：目前国内QDII主要投资美国市场，欧洲市场的品种特别少。

　　3.网银上买外币期权 收益率高风险大

　　近日很多商业银行的网银系统都开通了“期权”炒卖外汇的功能，美元的快速走跌，为外币期权产品带来了短线获利的机会。实际上，期权产品并没有大家想象中的晦涩，一位实操者、广州天河区居民小王说：“实际上，操作的道理就和股票市场的权证一样：在欧元兑美元为1.12的时候，我买入1手欧元的期权，就是相当于在未来的一个固定时点可以以这个价格买入欧元的权利，而在此之后，美元一直贬值(欧元一直在涨)，比如说涨到了现在的1.18，我却能以一个相对低廉的价格买入欧元，从而获得了差额收益。”

　　不足：美元中线走势不确定的情况下，仅限于短线投资，且仅限于风险承受能力较高的人。

　　昨日人民币对美元中间价报6.5909，调升101点，本周五个交易日人民币对美元中间价连升，创去年6月24日以来新高。同时，周五在岸人民币兑美元收盘价报6.5679，创近15个月新高，较上一交易日涨290个基点。

　　有机构分析，8月人民币对美元汇率单月升值幅度达2.08%，是从2005年人民币汇率机制改革以来，人民币对美元单月升值幅度最大的纪录。而从今年以来，人民币对美元中间价升值了4.99%，即期汇率的升值幅度达到5.34%。

　　业内人士表示，周四公布的数据中，中国8月制造业PMI指数明显好于预期，为人民币汇率提供进一步支撑。同时，美元近期涨势放缓，削弱了12月再加息的预期。

　　邓普顿环球股票团队的基金经理Dylan Ball11日指出，市场对民粹主义的忧虑可能会导致欧洲股票市场波动加剧。然而，从投资角度来看，邓普顿仍然对欧洲股市乐观。由于部分核心欧元区国家正接近充分就业，而且随着劳动生产率开始紧缩，工资已逐步上涨。随着经济大幅改善，欧洲人民对政局及经济的不满会相对减少，欧洲经济的广泛复苏应该有助减弱民粹主义的崛起。行业方面，该机构认为更具防御性的科技和必需消费品行业会表现更出色。

　　邓普顿环球股票团队的基金经理Dylan Ball11日指出，市场对民粹主义的忧虑可能会导致欧洲股票市场波动加剧。然而，从投资角度来看，邓普顿仍然对欧洲股市乐观。由于部分核心欧元区国家正接近充分就业，而且随着劳动生产率开始紧缩，工资已逐步上涨。随着经济大幅改善，欧洲人民对政局及经济的不满会相对减少，欧洲经济的广泛复苏应该有助减弱民粹主义的崛起。行业方面，该机构认为更具防御性的科技和必需消费品行业会表现更出色。

　　Dylan Ball强调，纵观宏观环境，欧元区失业率处于八年低位，同时制造业领先指标处于六年高位。这个环境有助于巩固刚开始复苏的企业盈利增长。展望未来，预期投资者会把焦点转向周期性较强的公司，例如银行、保险公司、甚至是能源公司和工业企业。加上，目前大部分周期性较强的公司的估值已经反映出它们的盈利逐渐增长。因此，这些领域存在投资机会。

　　Dylan Ball指出，另一方面，目前美国和欧洲正经历无通胀的经济增长。相信即使是小幅通胀也会加速现时的周期性趋势。无论是消费者还是生产者价格水平，这些迹象都显示欧元区的通胀正处于上行趋势。加上最近消费者开支呈现强劲的迹象，预期整体和核心通胀都会持续上升。

　　根据新 大洋网—广州日报等采编【版权所有，文章观点不代表华发网官方立场】