欧洲的整体景象正在发生改变

郑瑟

　　鉴于交易商权衡德拉吉会宣布一个鸽派还是鹰派的缩减计划，欧元在过去的一个月里交投在一个窄幅区间内。

　　欧元/美元自9月底以来一直交投在1.17-1.19区间附近。但周四即将迎来欧银决议之夜，鉴于可能发生2017年内最重要的市场事件之一，这一夜注定不平静，而欧元/美元将会受到冲击。

　　荷兰银行给出周四欧银决议之夜欧元/美元的四种走势：

　　意外鸽派：德拉吉强调他对欧元汇率走强的担忧，称增长前景仍存在风险。然后将QE计划缩减至400欧元，并表示QE在2018年下半年将有所增加。

　　这一情形下，欧元/美元可能会下跌至1.16。

　　基本假设：欧洲央行坚持“更持久但更低的购买”计划，将资产购买缩减至250亿欧元，并将QE计划延续至2018年底。

　　这一情形下，欧元/美元将升至1.20。

　　意外鹰派：欧洲央行将每月缩减QE，但在2018年9月之时完全结束QE计划。

　　这一情形下，欧元/美元将达到1.21。

　　意外地非常鹰派：QE计划在6月停止，将少于2000亿欧元的资产购买增加到总方案中。

　　这一情形下，欧元/美元将跳升至1.23。

　　据CNBC报道，有分析师向CNBC表示，欧洲的整体景象正在发生改变，但投资者对欧洲企业进行的投资并非不靠谱的。

　　欧元兑美元汇率一直都在上涨，自年初至今已经累计上涨了14%以上，原因是受到了地缘政治相关忧虑的影响，而这就给欧洲的企业带来了风险，原因是欧元汇率上涨会导致欧洲的出口商受损，这将其产品对于欧洲以外的客户而言变贵。虽然有些分析师担心如果欧元持续走强，那么欧洲市场就将迎来一次回调，但许多市场参与者则仍旧认为欧洲股票还有很大的上涨空间。

　　“我们看好欧洲股市。”摩根大通资产管理公司(JP Morgan Asset Management)的全球市场策略师南迪尼·罗摩克里希那(Nandini Ramakrishnan)在周二早上向CNBC说道，尽管她也承认欧洲市场上确实存在着一些风险，比如说欧元汇率的上涨以及将在明年举行的意大利大选等。

　　“几年以来，欧洲股票的盈利第一次在今年以来的时间里呈现出贯穿始终的增长而非下降的势头。就此而言的最大技术性理由是一个事实：在过去两年时间里，退出欧洲股市的资金总量达到了600亿欧元(约合722.9亿美元)，其中有200亿欧元(约合240.9亿美元)已经回到了欧洲市场上，但仍有400亿欧元(约合481.8亿美元)还在作壁上观。”

　　在2017年第一季度，欧洲企业的盈利增长率达到了25%。另外，泛欧斯托克600指数自年初以来一直都呈现出上涨走势，其累计涨幅达到了1.7%左右，这是因为投资者已经将其头寸从美国市场转移到了政治确定性更高的欧洲市场上。随着欧洲大选日程的明朗化以及政治风险的减弱，再加上美国的政策方向变得越来越不明朗，其结果是基金经理人们已蜂拥涌入欧洲股市。

　　与此同时，欧洲经济一直都在增长，并显示出了复苏的迹象。据欧盟统计局在本月早些时候公布的官方数据显示，今年第二季度欧元区的经济增长率为0.6%，相比之下第一季度的增长率为0.5%。

　　欧洲企业的业绩表现、政治风险的减弱再加上经济增长的动能，已经说服了许多基金经理人对欧洲股市进行投资。今年5月份，在伊曼纽尔·马克龙(Emmanuel Macron)当选为法国总统之后，芝加哥期权交易所(CBOE)的波动性指数(Volatility Index，简称为“VIX”，也被称为“恐慌指数”)触及自1993年以来的最低水平。

　　尽管欧元汇率有所上涨，但瑞士银行集团的分析师还是已经对其在欧洲股市上的头寸进行了调整。“我们正在提高对欧洲市场的资金分配比例。”该集团在周二发布的一份研究报告中写道。“自2016年底以来，对欧洲本土经济有着敞口的股票一直都持续呈现出优于整体市场的每股收益增长动能。在最近几个月时间里，这种动能进一步上升，触及十多年以来的最高水平。这就与金融危机过后长期下降的趋势形成了对比，并表明未来将会继续上升。”

　　瑞士银行集团已经将其对欧元区2017年经济增长速度的预期上调到了2%，并将其2018年经济增长预期上调到了2%。

　　但是，有些分析师则认为投资者现在应持等等看的立场。法盛资产管理公司(Natixis Asset Management)的欧洲股市投资部门主管伊夫·马约(Yves Maillot)在周一向CNBC表示，欧洲企业良好的业绩表现是由于受到了欧元走强的影响，这就意味着如果不是因为欧元汇率大幅上涨的话，那么其表现原本应该变得更好。

　　“我们必须要等等看……但我确实认为，如果欧元汇率上涨的趋势继续下去，那么我们就该担心市场可能会迎来一次回调。”他说道。

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