欧盟钢铁行业的并购对行业去产能是利好

郑瑟

　　经过调查，证实中国生产商将这一产品倾销到欧盟市场，欧盟委员会发布这一决定。

　　未来5年，欧盟对华耐蚀钢征收的反倾销税从17.2%到27.9%不等。这与去年8月临时制定的关税相近。

　　耐蚀钢主要用于建筑工业、机械工程、焊管和钢管的生产以及家用电器的生产。欧盟耐蚀钢市场价值估计为46亿欧元，其中20%由中国生产商提供。

　　欧盟委员会指出:"这一措施将抵消销售价格的下行压力。这些压力已经给欧盟生产商造成了财务问题，主要集中在比利时、法国、波兰和荷兰。"钢铁行业是欧盟经济的重要产业，在全球价值链中占据核心地位，为数十万欧洲公民提供就业机会。目前，欧盟对大约53种钢铁产品采取征税措施，其中27种来自中国。

　　2018年欧洲钢铁行业有望实现重大整合，不过产能过剩问题将需要通过竞争性的市场来平衡。今年很有可能将看到塔塔钢铁公司欧洲分部与蒂森克虏伯公司欧洲钢铁分部的合并正式完成，二者将各持新成立的蒂森克虏伯塔塔钢铁公司50%股份，新公司将是欧洲第二大钢铁企业，新公司资产包括塔塔钢铁公司位于荷兰和英国的资产以及蒂森克虏伯公司位于德国的资产。蒂森克虏伯公司同时计划出售其位于意大利的不锈钢板材公司Acciai Speciali Terni(AST)，但是蒂森克虏伯公司向欧洲买家出售可能受到欧盟反垄断法案的影响。

　　欧盟反垄断法案同时也危及安赛乐米塔尔公司领导的AM Investco财团拟收购意大利钢铁生产商伊尔瓦公司。欧盟委员会于2017年11月启动了对AM Investco竞标意大利伊尔瓦公司的调查。伊尔瓦公司所拥有的钢厂位于意大利南部的塔兰托，该钢厂是欧洲最大单一热轧卷钢厂，也是意大利唯一的基于转炉炼钢的钢厂。AM Investco财团计划到2018年将伊尔瓦钢厂成品钢材年产量提高到950万吨，相比之下2016年估计产量约为600万吨。

　　但欧盟委员会已经表示担忧，认为AM Investco收购伊尔瓦公司可能会降低欧盟市场板材产品的竞争，特别是南欧板材客户可能面临更高的板材价格。据投资银行杰富瑞(Jeff eries)估计，伊尔瓦公司在欧洲本地板材市场中占有6%的市场份额，在镀锌钢板市场占有的市场份额为9%。杰富瑞表示，如果交易完成，安赛乐米塔尔公司在欧洲板材市场的份额将从33%上升至40%。欧盟委员会从2017年11月8日发起调查，有90个工作日作出最终决定。安赛乐米塔尔公司表示将继续就此事与欧盟委员会紧密合作。

　　但由于意大利轧钢集团玛切嘉利公司(Marcegagl ia)退出AM Investco财团，因而交易实现的前景发生了显著变化。玛切嘉利公司在AM Investco财团的位置被意大利政府机构Cassa Depositi e Prestiti(CDP)和意大利投资银行集团Intesa Sanpaol o所取代。CDP此前是Acciaital ia财团的一部分，该财团还包括印度京德勒西南钢铁公司和意大利钢铁制造商阿维迪公司，该财团此前在竞标伊尔瓦公司时被AM Investco财团击败。

　　安赛乐米塔尔公司称，玛切嘉利公司之所以离开财团，目的是避免欧盟委员会在对竞标伊尔瓦公司交易的调查中出现“潜在问题”。但玛切嘉利公司的离开可能还不足以克服兼并将遇到的进一步监管障碍。2017年11月，两名意大利高级官员就意大利政府批准安赛乐米塔尔提出的作为伊尔瓦公司收购案一部分的环保计划，向地区法院提交了一份上诉状。作为回应，意大利经济发展部长宣布冻结AM Investco与代表伊尔瓦公司工人的意大利工会之间的谈判，直到地区法院作出决定。根据杰富瑞的说法，意大利经济发展部长曾表示，如果地区法院接受诉状，则伊尔瓦公司可能会被关闭，这可能会令投资公司收购该资产的计划泡汤。

　　安赛乐米塔尔表示，钢铁行业整合对于解决产能过剩问题是必要的，这不仅在欧洲是如此，在全球范围内也是如此。收购伊尔瓦的交易预计将在2020年前实现自身运营成本节约3.1亿欧元(约合3.68亿美元)，这还不包括固定成本削减的影响。市场人士称，此次收购可能导致安赛乐米塔尔其他钢厂的产能下降，无论是作为欧盟反垄断规定的要求，还是出于投资组合优化的原因。

　　蒂森克虏伯欧洲钢铁分部与塔塔钢铁欧洲分部合并，这一将于今年完成的另一合并也可能导致欧洲钢铁产能下降。在英国决定离开欧盟之后，合并后的实体已经计划在2020年审查其生产布局。分析师之前表示，塔塔钢铁位于英国南威尔士塔尔伯特港厂年产能490万吨钢铁厂最有可能在合并之后降低产能。

　　蒂森克虏伯与塔塔钢铁合并欧洲业务又向前迈近一步，塔塔与蒂森克虏伯可能组建50：50合资公司，预计协同效应以及受益于钢价上涨，合并将节省5亿欧元。

　　德国蒂森克虏伯欧洲公司日前暗示，其材料服务分部将与Klckner(KCO)的销售服务公司将合并，出售销售分部对蒂森克虏伯也是迫不得已，主要为获得监管部门的通过和完善区域市场。

　　欧盟钢铁行业的并购对行业去产能是利好，但下游独立的服务中心担心其市场份额将受到冲击。

　　从蒂森克虏伯与塔塔钢铁合并、安赛乐米塔尔与意大利Ilva合并不难看出，欧盟板卷市场供应的约65%将集中在两大玩家手中。尽管欧洲业界多年来一直承认需要合并，但他们拥有自己的下游业务，蒂森克虏伯、塔塔钢铁和安赛乐米塔尔自己的下游业务占近40%的市场份额，他们将把钢材供给自己的服务中心，这就意味着独立的服务中心无力与他们竞争，尤其欧盟的反倾销制裁日益严厉，独立的服务中心获得进口钢材的机会也愈来愈少。

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