恆指今料高开 上试五十天线

Mary

　　上周五美股牛气重临，港股今日料受惠。(资料图片)

　　上周受全球贸易战升温的阴霾影响，港股走势较为反覆，恒指先大跌后倒升，全日回升412点，收报30,996点，重上十天线；国指则升227点，收报12,431点，不过日均成交额则按周跌逾一成至1,096.9亿。澳门证券业者表示，上周五美股大升，恒指今日料高开。不过，港汇持续弱势，加上贸易战仍困扰市场，成交转趋薄弱，港股反弹势头料受阻，五十天线成阻力。

　　中资电讯股齐跌

　　上周一，恒指受贸易战困扰，低开59点一度倒升但随后急插，全日大跌697点；周二恒指高开494点后升幅持续扩大，最多升逾700点，尾市升幅收窄至624点收市；周三市场担心美国贸易保护主义势力抬头，恒指低开186点，午后跌幅再扩大，最终跌313点；周四美股回升，恒指承接外围升势，高开326点后升幅扩大，最升多520点，收市升457点；周五恒指高开203点后，传出美朝对话的消息，缓和市场忧虑，全日升341点。

　　蓝筹股方面，手机设备股有炒作，舜宇(2382)上周急弹11.73%，收报143.8元，为表现最佳蓝筹；碧桂园首两月合同销售按手升42%，股价反弹6.89%，收报14.9元，蓝筹表现次佳；内地进一步落实电讯业减价，中资电讯股受压，联通(762)跌2.11%，为表现最差蓝筹。

　　资金审慎成交跌

　　澳门证券业者表示，环球焦点仍落在美国贸易政策取向上，虽然美国提出豁免条件，作为争取谈判的筹码，但仍会困扰市场情绪。投资者风险胃纳下降，入市态度审慎。不过，朝鲜局势缓和，甚至可能取得突破性进展，可纾缓东北亚地缘局势紧张的忧虑，有利股市表现。

　　虽然港股反弹，但入市资金反现减少，反映投资者观望情绪仍浓厚。恒指短期续反覆上落，五十天线成下一个阻力位。上周五美国非农就业数据理想，惟薪酬升幅欠佳，降低加息步伐加快的预期。美股大升下，恒指很大机会高开，但要突破五十天线，后市才算企稳。

　　ASM业绩理想  前景看俏

　　港股上周受贸易战影响甚为波动，恒指先跌后升，全周升约1.3%。在波动市况中股价较为“硬净”的ASM太平洋(522)，值得投资者关注。ASM市值逾450亿，主要为半导体工业提供所用之器材、工具和物料，以及表面贴装技术配置机。

　　集团3月初公布去年第四季业绩，收入及盈利按年增长约两成，毛利率按年改善167点子至39.2%，2017年未完成订单总额按年增长约27%。集团的后工序设备业务（以装嵌和封装设备为主）占整体约46%，收入增长约13%。由于集团在影像感应器(CIS)装嵌设备及主动式镜头对位机市场处于导领地位，预料手机升级潮下的双镜头及3D感应将提高对封装设备水平的要求，为集团的后工序设备业务提供增长动力。LED业务（一般照明及显示屏）经过去年收缩后，今年则有望回升。另一占集团收入约四成的SMT（表面贴焊技术）业务，即将电子零件焊接于电路板表面的技术，去年第四季收入按年大升33.5%，主要受益于汽车及工业电子市场的强劲需求。集团预料先进的封装、智能手机、汽车及工业电子的需求将于未来继续推动SMT业务发展。

　　集团收入按应用分类相当广泛，当中移动、通讯及资讯科技，以及汽车和光电为主要三大市场分部，占收入逾五成。随着物联网、自动驾驶辅助系统、人工智能等因素推动电子设备升级趋势，对半导体需求日益增加，集团可望受惠，发展前景看高一线。

　　管理层料今年首季新增订单总额按季大幅反弹，且收入按年录得高单位数至低双位数百分比增长，指引较市场预期好，绩后股价表现趋强。2018年预测市盈率约17倍，估值合理。由于半导体行业周期较波动，适合进取的投资者，须留意集团的季度新增订单及毛利率变化。

　　延伸阅读：新经济股受追捧   贸易战没有赢家

　　美股和港股正进入整固待变之势，大市在上月经历约一成的调整后，在下方呈现强大的支持，但上方阻力也不小。值得注意的是，美国纳斯达克指数(Nasdaq)在上周五收市创出7,560点的历史新高，比本次大调整前1月26日的高峰7,505点，高出55点。

　　美国85%和各国不少高科技企业都在纳指挂牌，涵盖计算机硬软件、互联网、通讯、生物技术、医药……等行业，指数中占比最大的是世界市值最高的科技公司，包括苹果(AAPL) 、亚马逊(AMZN)、微软(MSFT)、脸书(FB)、谷歌(GOOG)等，因此一直被视为是新经济企业的风向标，其表现备受触目。

　　美国纳指在2月从历史高峰下跌9.3%以后，重新率先创出收市新高，起码可以说明几个问题：

　　股市未见牛转熊

　　一、牛市未死。如果股市从牛转熊，各大指数会辗转下跌，出现迭创新低的局面。目前纳指创出新高，虽然新牛出现还要等待其他指数确认，但这种情况说明老牛未死，熊市还未出现，近期的跌市只能视作调整。

　　二、新经济企业逐步取代传统企业成为经济发展的主导力量。目前全球最大市值的10家企业，绝大部分都是科技巨企。只有排名第七位的伯克希尔公司（Berkshire Hathaway，股神巴菲特的投资旗舰，市值5,255亿美元），主要持股大多数仍属于传统企业，不过目前苹果已成为该司最大的单一持股。

　　三、新经济企业虽然估值较高，但是业务成长快速，受传统经济兴衰和加息周期影响较小。亚马逊、阿里巴巴、腾讯等科网巨企，可以通过无远弗届的网络，在一天内完成传统企业全年都无法企及的营业量。科技巨企已经站稳脚根，财务实力雄厚，不少坐拥庞大现金。今时今日，投资者若仍回避新经济企业股票，实在不合时宜。

　　最近朝鲜半岛紧张局势有所降温，美国特朗普政府重新聚焦贸易议题，执政团队内主张贸易保护主义的势力抬头，白宫已宣布对进口钢铁课徵25%关税，对进口铝材课徵10%关税，“贸易自由派”的国家经济会议主席科恩(Gary Cohn) 已宣布辞职，市场担心全球会出现贸易战。

　　特朗普不致翻脸

　　科恩曾是知名投行高盛的总裁和首席营运官，被特朗普誉为是其首席经济顾问，也被视为具有国际视野、主张自由贸易、反对课徵关税的金融界重量级人物，是对抗白宫“本土优先派”的主要力量，这次显然输掉白宫贸易政策制定的“内战”。不过特朗普日前已经表态，在课税问题上不会退让，但认为不会引发贸易战。

　　特朗普表示加拿大与墨西哥将获得豁免钢铝关税，其他国家也可申请豁免，不过披露的细节很少。这确实能充分突显特朗普商人本色，利用强大的军事、经济和金融实力压迫对手，咄咄逼人而且叫价很高，谈判之门未关又留有余地，出招善变令人难以捉摸，其行事作风异于传统政治人物。

　　国际贸易中存在一些磨擦不足为奇，但发生全球性的贸易战没有赢家，这是大家都知道的道理，因此笔者相信贸易战最终不会开打。但是面对美国庞大的贸易逆差、选民要求改善经济和就业的诉求，特朗普急于表现有所作为，将尽力迫使其他国家作出一些让步，惟最终不致于走向全面翻脸的极端境地。

　　避免好人做错事

　　最近北京召开第13届全国人大会议，在海外备受关注的是取消国家主席任期的修宪内容。有人认为中国近年国力成长惊人，足以证明坚持发展特色社会主义道路正确，在推进国家现代化治理体系和效率方面，有着西方民主制度难以比拟的优点。取消“连续任职不得超过两届”规定也并不等同“终身制”，中共总书记、党和国家军委主席也没有这样的规定，作出有关修改无可厚非。

　　中国的政体很适合“好人做好事”，如果中央有正确的“好决策”，行政系统有强大的执行能力，容易集中全国上下的力量，完成各种伟大的任务。习核心近年领导中国取得的伟大成就有目共睹。但是人民也殷切期待，国家和执政党能够设计好各种监督和平衡机制，除了防止“坏人”做坏事外，也要防止“好人”做错事，才能避免历史上惨痛错误的重演。

　　【来源：澳日】