政经风险升 黄金投资价值再现

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　　图：George Cheveley表示，现时金价处于复苏上升周期

　　中美贸易战谈判进展未如预期，触发市场避险情绪高涨，推升黄金价格上涨，一度冲上两个月以来新高。不过，美国上周五公布的经济数据理想，加上宣布对欧洲进口汽车推迟徵收关税，导致金价有所回落。对於未来黄金价格的走势，天达资产管理环球黄金基金投资组合经理George Cheveley向《大公报》记者表示，现时金价处於复苏上升周期，加上全球央行货币政策转向宽松，以及大部分已发展国家实际利率仍低，甚至是负利率，可望支撑金价表现。

　　去年各国央行不断通过增储黄金实现资产多元化。据世界黄金协会称，全球各国政府2018年增持黄金651.5吨，所增加的量为有纪录以来第二高。单计今年3月，全球各国央行黄金储备净增31吨，全球官方黄金储备共计3.4万吨。其中，欧元区（包括欧洲央行）共计1.1万吨，占其总储备比重约54.3%。

　　股市跌一成 买金避险

　　面对各国央行对黄金的需求持续上升，Cheveley看好金价未来走势。他指出，俄罗斯与中国等各国央行接连实施资产去美元化，减持美元货币，增加黄金储备，在两大黄金买家支持下，相信给金价带来支持。根据历史经验，黄金价格高位约在1800美元，低位曾一度降至1100美元，以目前平均价格1300美元推算，在需求带动，以及宏观经济等因素推升下，可望给金价提供一定支撑，预估每盎司均价约1350美元左右。

　　另外，面对中美贸易战带来的不确定性，以及市场忧虑经济下行，近期主要股市从高位回落近一成。Cheveley进一步指出，过往的数据显示，金价与美国标普指数关连性很低，而且过去四次每当美国标普指数下跌时，金价都会於该段时间上涨，至於黄金相关的股份则有三次上升，上升的幅度更较金价为高。因此，黄金成为了主要的避险资产。

　　美息美汇有下行压力

　　Cheveley亦提到，黄金相关的股份的利好因素，包括有关企业正降低成本，改善现金流，并保持低资本开支。此外，黄金ETF与选择期权规模扩大，在投资与需求等因素带动下，让黄金具备上升空间。

　　另外，从中期的因素看，Cheveley表示，黄金价格的长期走势与美国实际利率呈高度反向关系，同时受到美元的压制，因此金价受到汇率、利率、通胀的影响。由於美国联储局趋向「鸽派」，加上市场预期美国经济将进入下行阶段，美国实际利率和美元均有下行压力。同时，除了美国，其他主要市场都实施较宽松货币政策。Cheveley认为，目前是适合对黄金资产配置。

　　【来源：大公报】