资金追捧 亚洲债券回报标青

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　　图：亚洲多国央行推行货币政策，刺激经济增长，有利股债表现

　　亚洲区（日本除外）G3债券市场由年初至今表现颇佳，根据Morningstar数据显示，截至5月28日，表现最佳的亚洲债券基金，其回报接近双位数，达到9.88%（详见表）；表现较为逊色的基金，回报率也有3%左右。加上债券基金风险较低的特性，在市况波动之下，仍是市场人士较为看好的资产类别。

　　债券为定息产品，对息口走势相当敏感。滙丰私人银行预计，2019年及2020年全球GDP增长料会稍为放缓至2.4%水平，其中，2019年美国经济可望增长2.4%，其後於2020年回软至1.8%。为应对可能出现的经济衰退，滙丰私人银行预料到了明年，美联局将进入减息周期，分别於2019年9月和12月各减息25点子，加上亚洲区央行相继推行宽松货币政策以刺激经济增长，料可支持新兴市场资产以及亚洲股债。

　　中印及韩国债券最吸引

　　美联储预计今年内不会加息，更将於九月停止缩减资产负债表，其货币政策明显「转鸽」，带动美国国债孳息率回落，而亚洲央行货币政策也转向宽松，例如马来西亚和菲律宾央行近期都宣布减息，也令亚洲高收益债券的投资环境更为有利；原因是亚洲债券利差吸引，且信贷基本因素日渐改善。

　　从市场技术因素考虑，滙丰私人银行相信亚洲企业债券市场将会吸引更多环球资金流入，更多环球固定收益投资者将从欧洲新兴市场及拉丁美洲债市转投增长前景较佳的亚洲债市。从投资价值角度出发，中国、印尼及韩国债券最具吸引力。

　　投资策略方面，滙丰私人银行建议投资年期较短、以美元计价的债券，然後持有至到期，亦即采取「Buy and Hold」策略。在中国和印尼市场，该行认为可以同时看好以美元和当地货币（local currency）计价的债券。

　　施罗德投资指出，环顾全球，通胀均处於非常温和的水平。此外，由於美联储的货币政策取态由鹰转鸽，再加上中国政府推出了各项刺激经济的措施，目前经济已进入另一个阶段，未来12个月陷入经济衰退的机会似乎不大。有见低息环境持续，施罗德近期亦调整部署，涉足包括中东在内的新兴经济债券市场。

　　霸菱称估值具有吸引力

　　中国债券获纳入彭博巴克莱全球综合指数之中，施罗德认为对中国债券是一大里程碑；长远而言，中国的债市将会成为全亚洲区甚至全世界的重要市场之一。不过施罗德同时指出，中国在岸债券在信贷评级方面「暂时仍未与国际市场接轨」，而融合也非一朝一夕，其中一个折衷方法是留意那些本身曾於离岸市场（例如香港）发行债券的企业，因为不少离岸债券都拥有国际认可的信贷评级，有助投资者了解这些企业的基本面及偿债能力。

　　整体而言，霸菱也认为新兴市场债券的估值就基本因素而言相对具有吸引力，但提醒投资者要留意风险因素。在今年余下时间，霸菱相信主要风险仍然在於美国贸易政策及其对环球贸易的潜在影响，尤其是美国对华贸易逆差继续扩大。由於新兴市场国家会利用货币来缓和冲击，以及为了令其出口商品具有更大竞争力，故此投资者必须对货币作出明智选择。

　　【来源：大公报】