美元“政策靴子”落地后 我国宏观调控应“以我为主”

黄小编

美元“政策靴子”落地后 我国宏观调控应“以我为主”

　　北京时间9月18日凌晨，美联储宣布将联邦基金利率维持在现有水平，暂不加息。美元“政策靴子”落地后，会对人民币汇率、我国跨境资本流动及宏观调控政策产生哪些影响？就相关热点问题，《经济日报》记者采访了多位业内专家。

　　人民币汇率：

　　短期贬值压力减弱

　　去年年中以来，市场对美联储加息的预期就持续存在，美元指数也随之保持强势。中国人民银行行长助理张晓慧此前表示，市场预期美联储加息导致美元较长时间内走强，未来这一时点性震动即便发生，市场也会有更为理性的判断。

　　美联储的最新决议，意味着这一“时点性震动”至少不会在9月到来。有关专家分析，美联储此次推迟加息降低了人民币汇率的短期贬值压力。

　　招商银行同业金融总部高级分析师刘东亮表示，短期来看，美联储此举对人民币汇率有正面的作用，会弱化市场对人民币贬值的预期。不过，这一影响并不会持续太久。刘东亮分析，从美联储的决议来看，美联储年内加息的概率还是比较大的。从中期而言，美元存在进一步升值的空间，这将从外部加大人民币贬值的压力。长期来看，能否削弱市场对人民币贬值的预期，中国国内经济仍是决定性因素。

　　国家外汇管理局综合司司长王允贵9月17日表示，下一阶段，美联储加息应该说是一个大概率事件，市场上也有广泛的期待。如果美元加息带来美元升值，进一步表现为人民币对美元贬值，“这在市场化过程中，很正常的”。

　　跨境资本流动：

　　流出规模总体可控

　　此前，市场预期美联储加息时点逐步趋近，我国的跨境资本流动面临较大不确定性。业内专家分析，美联储暂缓加息之后，资本流出的速度将出现边际放缓。资本流出的压力仍然会存在，但总体规模是可控的。

　　王允贵分析，8月份，银行净卖出外汇增加、跨境资金净流出也有所增加。从近期监测看，不论是银行售汇还是付汇，都在明显收敛，这说明市场情绪正在回归理性。目前，不存在诱发资金大量流出的市场基础。刘东亮也认为，8月份外汇占款和外汇储备数据调整，很大程度上受企业和居民购汇影响，不能得出资本外逃的结论。美联储未在9月加息后，国内主体购汇意愿也将短暂减轻。

　　由于美国和其他主要经济体的货币政策分化，跨境资本流出的压力仍然存在。央行在今年的《二季度货币政策执行报告》中指出，美联储加息可能使资本继续回流美元资产。刘东亮表示，欧洲目前仍在考虑继续实施宽松措施，即使美联储真正加息，欧洲以及大部分新兴经济体都不会随之改变货币政策。这种政策差异，仍会促使资本回流美国。

　　也有专家表示，要看到吸引资本流入的因素同时存在，跨境资本仍会呈现流入流出兼有态势。王允贵认为，目前，中国经济增速保持7%左右，这一高增长率代表高投资回报率。这将有利于留住境内资金，也有利于吸引境外资金流入。

　　宏观政策调控：

　　有能力保持独立性

　　专家指出，作为世界第二大经济体，中国的宏观调控政策选择应“以我为主”。当前，我国经济面临较大下行压力，仍需适度宽松的货币政策和积极的财政政策共同发力。美联储货币政策调整对于我国虽有一定影响，但这并非是主导性的。

　　美联储加息与否，对我国经济而言，都只是一种外部因素。中国社会科学院财经战略研究院财政研究室主任杨志勇表示，目前，我国仍要进一步加大简政放权的力度，进一步推进经济结构、产业结构调整，仍要发挥好积极财政政策的重要作用，增加支出，减税降费，为市场释放更多活力与潜力。

　　刘东亮认为，和部分小型经济体不一样，中国经济体量很大，在货币政策上，完全有能力保持独立性。2007年后中美两国利率波动高度一致，是因为两国经济荣枯周期相近，货币政策周期也大体一致。但目前情况已然变化，中国经济面临下行压力，稳增长是重要调控目标，这就决定了中国货币政策仍会处于宽松周期中，人民币利率易下难上，在可预见的阶段内不会出现趋势性上行。

来源： 经济日报