关于余额宝，吴晓灵说的对吗？

思齐

近日前央行副行长吴晓灵在一个论坛上分析了关于互联网金融未来发展前景，应该说代表了金融高层对互联网金融的最新思考，以及未来互联网金融的监管政策方向，值得重视，尤其是对于余额宝和第三方支付的分析，尤其值得进一步探讨。

我们都知道，金融是一个特殊行业，尤其银行业参与了货币创造和发行，是宏观经济运行的血脉部分，尤其在支付结算方面，是银行业务的核心，更是防范宏观风险的关键通道，是金融交易的基础。

按照吴晓灵的话说，当今世界上开展金融方面的竞争或者说货币战争的时候，大家最主要的看的是支付结算，凡是对一个国家进行经济制裁的时候，他所制裁的其实就是支付结算网络，因而支付结算是金融业的非常关键的一个核心业务，它既是银行的核心业务，也是所有金融产品、金融交易的一个命脉。对于这样的一项业务，应该受到严格的监管。

无论是阴谋论也好，还是要保障国家的核心信息安全也好，基于高级信息技术而形成的支付结算系统是一个国家经济金融的命脉，严格监管都是题中应有之义。
对于第三方支付的监管，当初央行在发放支付牌照的时候，要求第三方支付仅仅完成小额支付，对于这个政策，四维宏观金融智库（FHT）宁愿认为，央行是一个过渡性政策，因为第三方支付刚刚发展，无论是技术保障和风险管理能力，都无法承担大额的核心的支付任务，但这并不意味着它永远只能做小额。未来随着其资本金的提高和技术能力的提升以及风险管控能力的完善，它自然应该和大银行一样做完全的支付结算，而不是仅仅被限定在小额支付。

吴晓灵说，之所以对第三方支付的功能有限制，是是要保证支付结算客户资金的安全，和不会有人利用支付结算来进行犯罪行动和洗钱的行为。这是刚开始你对第三方支付不相信，并不意味着永远不相信，如果永远都不相信，那是什么理由呢？那笔者理解和传统大银行支付结算系统相比，笔者实在想不出原因，难道因为你是民营的？以推进市场化和公平化监管为己任的央行，怎么可能以所有制为标准制定监管真个呢。

因为，他未来的资本金会提升，可能会超过现在的银行，它风险控制能力和IT技术的保障也没理由不提升。我们看欧美发达市场的银行业都是私人的银行，他们和本国的央行的清算系统之间，实现了非常好的协作和连结，保证本国支付结算的安全便捷和高效运行，并且也应该在过去的岁月中，和本国的央行监管机构一起打赢了一场又一场所谓的“货币战争”。笔者不相信，未来开打货币战争的时候，中国的基于私人投资的第三方支付企业会成为汉奸，出卖本国的利益，而导致所谓“货币战争”的失败。

更何况，监管政策已经将银行业对民营资本开放，比如支付宝就正在筹备银行，尽管起初监管政策对其业务也有限制，但是这个限制笔者认为不能太久，随着其飞速发展也应该具有于传统银行一样的功能，否则，这项改革就是打折的改革，其效果就不会明显。

因此，基于以上理由，笔者更不同意吴晓灵女士对余额宝的判断，她说，传统金融机构掌握着非常健全的支付结算系统和几亿和客户账户，当他们认识到这个问题时，凭借着他们的支付能力和账户数量的众多，在网上销售金融产品应该说是有强大的竞争优势的，因而，第三方支付要在网上的基金销售方面也应该说是没有特别大的发展余地，我认为余额宝已经基本上做到了极致了。

只要稍加分析，余额宝什么也没做，只是用第三方支付的平台销售了一下货币基金，就这，已经把传统银行打的哭爹叫娘，它能销售货币基金，怎么就不能销售其他金融产品呢，传统银行有非常健全的支付结算系统和几亿的客户账户，那第三方支付不是正在呈几何基数的增长，它的支付结算系统正在完善，他的客户正在增长，而这些客户大多数都是传统银行的客户，在他们的竞争中，现在就过早下结论，说第三方支付的宝宝们竞争不过传统银行，实在是过早了。

当然，自从余额宝出世之后，其他传统银行也有许多跟进措施，也推出了许多宝宝们，其销售的便捷性和收益率也不输于余额宝们，但是其核心措施，也是购买各种金融产品，以及与网络公司合作。而同时，我们看到不论是传统银行还是监管层对第三方支付进行了相当严厉的限制，比如对余额宝收益率的打压，对第三方支付业务的限制，这些措施严重阻碍了余额宝们的进一步扩张步伐，而让传统银行在此轮竞争中腾出了很多空间，赢得了时间，这个过程中，监管部门是拉了“偏架”的。

当然也有部分政策是基于宏观经济运行，比如拉低货币市场利率，是为了降低社会融资成本，防止进一步发生钱荒，客观上拉低了余额宝们的收益，这是可以理解的。

在这个过程中，传统银行也推出了各种宝宝，收益率还要高于余额宝们，但是仔细分析，你会发现，这是由于银行理财产品，许多是投资了让监管层颇为头痛的各种影子银行业务：同业业务、委托贷款和资金池业务等等，这显然是监管部门正在规范和清理的业务，随着利率进一步市场化，这些业务自然要萎缩和变化。

银行理财产品未来收益率和余额宝一样，也是投资于各种金融工具，这就看投资团队对金融工具的理解以及未来收益率和风险的把控，余额宝们和传统银行起点是一样的，只要尽管允许余额宝们可以投资于银行也可以投资的所有金融工具，那么四维宏观金融智库（FHT）认为，没有理由能够说明，余额宝已经做到极致了。

说到实质处，当今的中国金融监管高层，对于商业银行，尤其是国有商业银行的偏爱，是深入骨髓的，某种意义上是可以理解的，因为他们的人生是和国有银行连接在一起的，然而私人感情不能代替理性的基于公众利益的监管。可以肯定，正是这种父爱的情结，部分导致最近多年持续的传统银行的暴利，而监管从没有在政策上进行某些就偏，这导致的后果是收入分配的极大不公，以及商业银行对实业企业的掠夺，是实体企业空心化的一个重要原因，而最后形成的大量不良资产，不仅仅又需要纳税人集体买单，而且对中国宏观经济的健康运行负有不可推卸的责任。

戴上有色眼睛，看待不同所有制企业，并在监管政策上进行歧视性对待，这种无意识在监管高层心目中一日不除，则中国金融一日无望。（本文来自自媒体四维金融智库）




来源:凤凰网