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新华社北京７月３１日电述评：新兴市场的增长故事远未完结
新华社记者韩墨 金旼旼
经历多年全速前进，新兴经济体来到十字路口。背后是耀眼成就：过去十年，新兴市场经济产出占全球比重由３８％升至５０％，国际经贸格局因此重构。面前是密集挑战：增速放缓、资金外流、出口下滑、股市低迷。不少欧美投资机构断言，新兴市场即将风光不再。
“唱空”的出现并不令人意外，就如同两三年前投行们纷纷将新兴市场奉为“增长奇迹”一样。敏感的市场往往容易将一些经济动向过度阐释以至过度反应。金融危机后，市场一度认为美国经济将从此暗无天日，现在看来，这种过低预期缺乏依据也并不理性。
事实上，自上世纪９０年代以来，新兴经济体一直在各种内外考验中起起伏伏，在发展、遭遇瓶颈、着力变革、恢复增长的循环中曲折前行。本轮降速或许正是新一轮重大调整的序幕，而远非增长故事的终局。
巴克莱集团首席执行官詹金斯不久前接受新华社记者专访时提出：“新兴市场近期的动荡主要源于全球资本追逐高收益率的短期行为。”随着投资者预期美联储将退出量化宽松，美元资产吸引力增加，部分资金从新兴市场撤出。自金融危机以来，市场情绪常在回归发达国家避险和到新兴市场逐利之间反复切换，这类周期性转移因而屡见不鲜。短暂恐慌之后，多数专家相信，这种资本流动不会对新兴市场造成致命冲击。
更需关注的是新兴市场自身。以金砖国家为例，中国经济增速虽仍大幅领先发达国家和新兴经济体，但正面临产能过剩、人力成本上升、过度依赖投资、收入差距扩大、资产泡沫加剧等深层难题。印度去年增速十年最低，货币连续贬值，通胀快速升温，宏观调控进退失据，其基础设施落后、投资环境欠佳也“吓跑”不少外国投资者。
巴西则深受资源价格下降和投资不足影响，经济增速从２０１０年的７．５％跌至去年的０．９％，通胀率超过６．５％，单靠资源输出拉动经济难以为继。俄罗斯也面临类似窘境，“页岩气革命”威胁其天然气出口，工业经济发展缓慢。南非的失业率超过２５％，通胀接近６％，罢工和骚乱频发。
问题的确存在，但无需过度夸大。新兴市场的高增长时代或许告一段落，但从中长期看，新兴市场仍可担当世界经济增长的主要推动者。
首先，新兴国家依然享有人口优势和庞大内部市场。摩根士丹利投资管理公司新兴市场主管夏尔马指出，新兴国家拥有世界８０％的人口，但经济总量仅４０％，继续繁荣的空间仍在。国际货币基金组织（ＩＭＦ）预计，２０１１年到２０１５年，新兴市场的内需增量将占全球需求增长的一半以上，进口增量将占国际贸易增量的４０％。新兴市场需求巨大而多样，将为世界经济提供持久动力。
其次，从经济基本面看，多数新兴经济体能够保持增长，并具备相当的风险调控能力。ＩＭＦ预计，２０１３年至２０１８年新兴经济体年均增长率可达６％，显著高于发达国家和世界平均水平。德意志银行７月的研究报告说，与２００８年相比，除土耳其等国外，多数新兴市场抵御外部干扰的能力有所增强，表现在外汇储备较充裕，政府负债较低，宏观调控工具日渐完善。英国经济分析机构凯投宏观也认为，多数新兴经济体在过去十年成功降低了对外部融资的依赖。
再次，从发展阶段看，新兴市场总体处于工业化和城镇化中期，在城市开发、基础设施建设、医疗教育和科技创新、公共福利和社会文化事业建设等领域大有可为。不少新兴市场仍具有后发优势和技术赶超的潜力。按购买力计算，２００８年中国的人均收入仍只有美国的２１％，仅相当于日本在１９５１年、新加坡在１９６７年和韩国在１９７７年的水平。对发达国家而言，将更多资本、技术和人才转移至新兴经济体，依然有利可图。
最后，当前的经济放缓将倒逼新兴市场实施真正的改革并加强国际合作。金融危机后，美国、欧洲和日本均作出重大调整并逐渐奏效，不少新兴市场反而步伐迟缓。为顶住“经济逆风”，新兴经济体已意识到必须加紧行动，探索高质高效的新型工业化之路。与此同时，新兴经济体合作共赢、抱团取暖的需求加强，除了扩大贸易和相互投资外，新兴经济体还欲联手推动国际经济体系改革，构建新的国际分工格局，为世界经济再平衡奠定制度基础。
当然，新兴市场情况并非千篇一律，其风险点、发展潜力不尽相同，有些经济体也存在“掉队”可能。但从整体看，新兴市场的增长故事远未完结。正如高盛首席执行官贝兰克梵所说，问题恰意味着新的机遇，“新兴经济体仍拥有最高的回报率，也没有与复苏中的发达国家脱钩，它们仍将是全球经济增长的另一部引擎”。（完）
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发表于 2013-7-31 10:51:18
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