财经观察:华尔街认为俄重蹈金融危机可能性不大

思齐

　  新华网纽约12月18日电(记者黄继汇 李铭)近期俄罗斯卢布大幅下挫，引发了金融市场的密切关注和担忧。不过，华尔街分析人士指出，此次俄罗斯重蹈1998年金融危机的可能性不大，对其他新兴市场的“传染性”亦有限。

　　基金公司沙漏资本管理的合伙人米歇尔·克尔纳18日在接受记者采访时指出，目前造成卢布下跌的主要原因是疲弱的经济基本面、油价暴跌和美欧制裁。她说：“由于对石油出口的过分依赖，俄罗斯经济很脆弱，30%的国家预算来自于油气产业。”

　　俄罗斯在1998年曾经历过严重金融危机，当时卢布暴跌，并出现主权债务违约。金融危机给俄社会和经济发展造成的负面影响相当大。它使俄经济形势严重恶化，工农业生产大幅下降，外贸额锐减，失业率上升，人民生活水平降低。

　　克尔纳认为，俄罗斯此次不太可能出现主权债务违约。首先，尽管卢布贬值，债务占俄罗斯GDP的比例很小，约为20%；其次，目前没有大规模的债务即将到期；另外，尽管卢布对美元汇率大幅下跌，但俄罗斯的石油公司在此次危机里是受益的。克尔纳说：“因为它们的成本以卢布计算，收入是以美元计价的，而卢布正在比以油价更快的速度下跌，所以企业的利润会大为提升。”

　　瑞士银行的策略师杰夫·丹尼斯和霍华德·帕克最新发表的报告指出，俄罗斯出现主权债务违约的可能性非常小。报告指出，截至11月底，俄罗斯的外汇储备约为3610亿美元，远远高于1998年的水平。

　　不过俄罗斯经济也面临一些局部风险。瑞银指出，“考虑到受到欧美的制裁，国际资本市场被关闭，一些俄罗斯企业的违约风险大大增加。”

　　至于危机是否会向其他新兴市场国家蔓延，华尔街分析师认为这种可能性比较小。克尔纳说，卢布贬值后，短期内俄罗斯的一些邻国货币也可能贬值，特别是俄罗斯较大的贸易伙伴国，比如哈萨克斯坦。而85%的新兴经济体都在此轮油价暴跌中获益。她认为俄罗斯危机对欧洲的银行有连带风险，因为它们与俄罗斯企业的交易很密切。

　　瑞银的分析师指出，此次俄罗斯卢布贬值危机对其他新兴市场国家的连带风险有限。目前其他新兴市场的风险主要体现在汇率方面，比如哥伦比亚比索、马来西亚林吉特、墨西哥比索等都出现了大跌。但现在大多数的新兴市场国家都拥有较高的外汇储备，外汇的跌幅也在掌控之中。其次油价的大跌利好大多数新兴市场国家的经济。

　　分析师认为，目前俄罗斯的股票市值已经很低了。根据瑞银的报告，目前俄罗斯股市的市盈率仅为预期盈利的3倍多，不过分析人士也指出，抄底需谨慎。

　　克尔纳说，从经济增长的角度来看，俄罗斯过去几年的经济增长一直在放缓。俄罗斯央行已经做出预期，如果原油价格在每桶60美元左右徘徊，经济衰退的风险很高。她还说：“考虑到经济的增长情况，俄罗斯的股市处境艰难。”

　　瑞银指出，俄罗斯股市看上去很便宜，但疲软的经济和高企的利率水平都会对企业盈利造成压力，该行因此对俄罗斯股市持“减持”的观点。