昨夜欧洲央行语出惊人 今夜非农力挽狂澜

郑瑟

来源： 金融界网站

      美元指数周四（11月7日）先涨后跌，全天交易整体上涨0.42％，因隔夜公布的美国第三季度GDP数据大幅好于预期且美国初请失业金人数下降。但令本来已经较为明确的QE前景再度模糊起来，随后市场投资者对于美联储（Fed）可能提前撤出QE的担忧预期升温，部分美元多头因此选择见好就收，因此选择离场观望。

　　美国商务部（DOC）周四公布的数据显示，美国第三季度实际国内生产总值（GDP）初值年化季率上升2.8％，录得2012年三季度以来最快增速，预期为上升2.0％，第二季度为上升2.5％；同时，第三季度GDP平减指数初值上升1.9％，预期上升1.4％，第二季度上升0.6％；年化实际GDP初值157，901亿美元，第二季度为156，797亿美元，创一年来最快，表现超乎市场预期。但数据并显示，消费者和企业的谨慎情绪升温以及政治斗争可能会在未来数月给经济造成拖累。

　　美国劳工部（DOL）周四公布的数据显示，美国11月2日当周初请失业金人数33.6万，预期33.5万，前值修正为34.5万，初值为34.0万；当周初请失业金人数四周均值34.825万，前值35.625万。同时，美国11月2日当周初请失业金人数33.6万，预期33.5万，前值由288.1万下调至286.4万。

　　Bryn Mawr Trust首席投资官Ernie Cecilia表示，“投资市场表现的很不稳定，公布的美国经济数据好于预期令我们很关注周五（11月8日）即将公布的非农就业数据。目前市场的恐惧在于好于预期的GDP数据令削减QE提前而不是推迟。”

　　周五亚市早盘，欧元/美元弱势走低，现交投于1.3410一线，隔夜该货币在欧洲央行（ECB）意外降息和美国三季度GDP意外走强的双重影响下，一度探底至1.3294这一近8周新低；英镑/美元震荡走低，现交投于1.6087一线；澳元/美元震荡走高，现交投于0.9456一线；美元/日元走高后小幅回调，现交投于98.11一线。


       欧洲央行意外降息引发市场动荡

　　欧洲央行周四宣布将欧元区主要再融资操作利率降低25个基点至0.25％的新历史低点，并表示将向银行注入流动性直至2015年，以防止欧元区经济复苏进程由于通货膨胀速度放缓而停滞不前。同日，英国央行（BOE）货币政策委员会投票表决，维持0.5％的基准利率不变，以及维持3750亿英镑的资产购买计划不变。

　　这是欧洲央行自今年5月以来的第一次降息。欧洲央行行长德拉基（Mario Draghi）在议息会议之后召开的新闻发布会上表示，基于温和的通胀前景，欧洲央行做出降息的决定，欧洲央行将实施三个月期固定利率全额分配长期再融资操作（LTRO），直至2015年第二季度，今后也将准备考虑一切可用的工具。只要有必要，欧洲央行货币政策立场将保持温和。

　　今年10月，欧元区按年率计算的通货膨胀率从9月的1.1％降至0.7％，为2009年11月以来的最低涨幅，显示通缩风险可能正在加大，而通缩局面无疑将对欧洲疲弱的经济造成重大伤害。此外，欧元区9月失业率达12.2％，仍处于历史高位，这也意味着欧元区经济虽然出现了复苏迹象，但仍非常脆弱。这些因素都增加了欧洲央行进一步降息的压力。对于此次降息，投行人士表示，市场正在等待进一步消息，虽然此决策时间让人意外，但政策走向却是正确的。

　　在美联储推迟退出量化宽松政策时点、英日央行也按兵不动之际，此次欧洲央行意外降息或许也再一次表明全球宽松格局还将持续。欧美经济虽然均在稳步复苏，但总体复苏势头仍显脆弱，就业市场表现不尽如人意。英国、日本等国也在等待退出宽松政策的更积极的信号。

　　但发达国家的“迟疑不决”或将给新兴市场国家带来厄运。有分析指出，尽管此前由于美联储退QE预期升温导致热钱开始撤离新兴市场，但发达国家维持甚至加码宽松则可能导致热钱回流新兴市场，从而进一步增加新兴市场国家本币贬值、经济走软、通胀攀升的压力。


　   非农大戏即将上演，看非农能否提振美元

　　北京时间周五21:30，美国将公布10月份非农报告。上周美联储会后声明措辞没有市场预期般温和，引发美元全线走高。此后，投资者重新把焦点集中在美国经济数据方面，其中非农就业数据的影响力最大。非农就业数据当前具备双重意义，我们可从中判断美国就业形势，该指标也决定了美联储的下一步动向。若非农就业数据表现不佳，可能令当前有关美联储12月缩减量化宽松措施的预期再度降温，从而打压美元的这一轮涨势。

　　美联储上周如市场预期般维持资产购债规模不变，美联储承认经济前景转弱，部分因本月稍早美国政府的关门。但美联储也表示，就业市场显露出进一步改善的迹象，且在经济前景风险中没有沿用近几次声明中提及的“金融环境收紧”的措辞，这就相当于对通胀态度强硬，美联储基本上是在暗示可能会更早，而不是更晚缩减购债。之前市场预计会在明年3月缩减购债，现在很有可能会在今年12月。

　　从预期来看，周五出炉的美国10月非农就业报告或将显示，非农就业岗位会增加12.5万个，较此前三个月不到15万个的均值进一步下滑；10月失业率料从9月的7.2％微升至7.3％。非农就业增长是美联储心目中的政策变动标杆，因此也是我们所注重的经济指标，如果10月增幅有15万或16万，那么将不足以促使经济加速成长，这会使美联储退出QE政策的时点后移。短期来看，数据将影响投资者对于美联储何时退出购债行动时间的预期，如果数据一如此前预估，那么市场只会更加认定美联储不会在年内采取行动。

　　美元指数在经历了上周连续5个交易日的上涨之后，本周在高位盘整修正。日线图道氏高点阻力80.70已被刺破，但目前尚未站稳其上，4小时图均线系统依托排列，主次节奏向上，短线关注80.15一线的支撑，只要美元指数不发力跌破此位置，后市仍有继续上冲的动力。但在创新高之前，做空非美货币仍需谨慎。


   　美国非农就业数据是影响美联储开始削减QE时间的重要因素。

　　因为政府在10月份的前两周关门，因此今日公布的美国10月非农就业数据将会受到该因素的到影响。美国政府关门给数据收集带来了一些问题，这意味着该数据可能会被扭曲。

　　BI的MattheBoesler预计，美国10月份失业率将从9月份的7.2％攀升至7.3％；一些经济学家预计，美国10月份失业率最高可达7.6％。

　　这次公布的失业率不能显示美国真实的就业损失，而是反映了“家庭调查”数据收集的方式。

　　“家庭调查”决定了美国的失业率。在“家庭调查”中，因美国政府关门而暂时离岗的员工属于失业，即使他们后来得到拖欠薪水并返岗工作也算作失业。

　　然而，美国10月劳动力市场调查中“企业调查”则相对不受影响。

　　“企业调查”中包括市场备受关注的非农就业数据。在“企业调查”中，因美国政府关门而暂时离岗的员工不属于失业，即使他们后来得到拖欠薪水并返岗工作也不算作失业。

　　下面是市场对美国劳动力市场报告各数据的预期：

　　非农就业人数变化：+12万，低于9月份的14.8万。

　　私人部门就业人数变化：+12.5万，低于9月份的12.6万。

　　制造业就业人数变化：+5000人，高于9月份的2000人。

　　失业率：7.3％，高于9月份的7.2％。

　　平均每小时工资：环比+0.2％，同比+2.3％；9月份的环比为+0.1％，同比为+2.1％。

　　每周平均工作时间：34.5小时，与9月份持平。

　　那么，美国10月份非农就业报告怎样影响市场呢？

　　花旗的Steven Englander、美银美林的Priya Misra、德意志银行的Alan Ruskin、法国兴业银行（行情，问诊）的Sebastien Galy、道明证券的Gennadiy Goldberg和ED&；；F Man Capital的Tom di Galoma的观点在此。

　　简言之，策略师们认为，如果美国非农就业增加人数超过15万，那么它将引发一些激烈的争论；原因是该数据暗示美国经济摆脱了政府关门的影响，这会促使美联储在接下来的几次会议上削减QE。

　　此前的就业数据如何影响美国10月份劳动力市场呢？下面列出三个重要数据：

　　美国ADP就业报告显示，该国10月份私人就业增加13万人，低于9月份14.5万人的修正值。

　　美国ISM制造业报告显示，就业分项指标从9月份的55.4下降至10月份的53.2，这暗示美国制造业部门雇佣有所减速。

　　美国ISM非制造业报告显示，就业分项指标从9月份的52.7上升至10月份的56.2，这暗示美国服务业雇佣加速。

　　最后，市场日益担忧的是，美国劳工统计局计算数据时使用季节性调整方法。在过去几个月内，美国季调后的就业数据有所恶化。