余额宝这一年颠覆了什么：银行全面反击各种宝

哈得乐

来源：北京商报

　　这是一个全民理财的时代，而掀起新的一股理财风暴的当属首款互联网理财产品余额宝。2013年6月13日，余额宝正式上线，这款金融与互联网跨界融合的产物，以其1元起存的超低门槛、强大的T+0灵活性以及远高于银行存款利息的收益，获得了无数粉丝的追捧，腾讯(116.1, 0.50, 0.43%, 实时行情)、京东(27.17, -1.83, -6.31%)、百度(175.98, -0.53,-0.30%)、苏宁等互联网企业忙不迭地推出类似产品，渴望复制余额宝的成功，就连原本不屑于将第三方支付视为竞争对手的商业银行也开始销售类余额宝产品。有了余额宝的这一年，银行、基金、互联网公司、投资者等围绕在互联网金融生态圈里圈外的主体们经历了哪些改变？

　　改变之理念　掀起新一轮全民理财热

　　阿基米德曾说，“给我一个支点，我就能撬动地球”。那么余额宝的诞生无疑算是一个支点，它让理财市场丰富了起来，再度掀起了全民理财的热情。

　　“90后”投资者吴羽(化名)认为，余额宝带给了他思想和观念的改变。“以前完全没有理财观念，特别是对于‘90后’来说，理财仿佛是中高端人士的生活方式，对普通人来说遥不可及，如果用积蓄来炒股的话，又感觉像是在‘赌’，所以从来没有想过要理财。但是余额宝等各种‘宝’的出现，让我意识到即使很少的钱也可以投资，钱可以生钱。”据央行发布的数据显示，截至去年末，余额宝申购客户规模已经突破4303万户，基金存量规模达1853亿元，累计申购金额4294亿元。

　　“你不理财，财不理你”，这个口号在前几年银行理财产品大热的时候喊得格外响亮，但是在国内的大理财市场中，个人投资者可以投资的渠道有限。而余额宝作为一个新型的互联网金融产品，构成了普通客户从理财、升值到用钱，到搭载到各种生活场景的一揽子的解决方案。随着余额宝的横空出世，除了传统的银行理财产品外，互联网金融产品成为一支“独立的力量”占据了理财市场，除了余额宝以外，多家电商平台及互联网公司推出了类似的各种“宝”产品。各种“宝”也以1元的低投资门槛成为众多投资者追逐的产品，同时P2P网贷产品以及众多衍生产品也纷纷涌现。

　　天弘基金总经理周晓明直言，余额宝覆盖到了原来覆盖不到的人，在传统的金融体系里面得不到很好的服务，或者说按照常理现在还不认为自己需要理财服务的人群。一块钱都可以理财，使人们感到理财离自己那么近，很多以前没有想到理财的人进到了理财的服务领域。

　　改变之天弘　昔日麻雀今朝变凤凰

　　在搭上余额宝这辆超高速列车之前，恐怕没有多少人关注过天弘基金管理有限公司这家名不见经传的小公司。然而，余额宝的巨大成功，令天弘基金在短短几个月之内从一个规模不足百亿的小公司一举跃升公募基金行业老大；从原本默默无闻到市场耳熟能详，天弘基金可谓是借互联网崛起的基金业最大赢家。

　　数据显示，在推出余额宝之前的2013年一季度末，天弘基金管理的公募资产规模仅有105亿元，列全行业第46名。而2013年年报显示，去年天弘基金营业总收入为3.109亿元，其中余额宝的收入贡献占61.2%。天弘基金从余额宝中分别取得管理费1.038亿元和销售服务费8650万元。这意味着，天弘基金单从余额宝获取收入高达1.903亿元。不过，天弘基金去年净利润只有1092.76万元，原因是其在IT系统上投入了很大一笔资金。

　　截至今年3月底，天弘基金资产规模从去年底的1943.62亿元升至5524.71亿元，短短三个月增长184.25%。余额宝一季度盈利达57.09亿元，暂列收益榜首位，远远甩开第二名工银瑞信货币创下的7.06亿元。

　　然而，天弘基金仅仅凭借余额宝单腿前行的方式也存在弊端。截至今年一季度末，在天弘基金5536.56亿元的总规模中，货币市场型基金的规模达到5427.31亿元，而股票型基金、混合型基金、债券型基金的规模总共只有109.25亿元，占比不足2%。分析人士表示，“规模庞大的天弘基金像一个巨人，但是它仅依靠余额宝这一条腿在前行。如果银行利率市场化全面放开，那么现在的规模就是它的最高点”。

　　借助于余额宝的成功，中国公募基金业的资产管理规模也实现了一次不小的突破。从2013年6月至今，基金市场规模从2.45万亿元增长到3.43万亿元，增幅达到40%，摆脱了此前规模多年徘徊在2万亿元左右的窘境。

　　改变之互联网　余额宝模式频繁被复制

　　赚钱的欲望和巨大的知名效应，令众多互联网公司前赴后继地复刻余额宝模式。去年10月起，百度理财平台连续推出百度理财B、百发、百赚、百赚利滚利等产品；12月，汇添富携手网易理财推出了现金宝；今年1月15日，对接汇添富现金宝的苏宁零钱宝上线；同日微信理财通平台试运行，1月22日正式上线；3月27日京东小金库面世； 4月22日，新浪微财富平台上线，主推一款名为存钱罐的账户余额增值产品……

　　互联网金融目前正处于快速变化的“混战”阶段，从行业和政策来看，该领域对所有涉足企业来说都是相对陌生的领域，市场格局并不稳定。而从现阶段而言，支付宝相关金融产品毫无疑问是互联网金融的老大，占据了大部分市场份额。由于同质化情形严重，不少互联网“宝宝”产品获得的规模也远不及余额宝。

　　其中，微信理财通对接的首款基金华夏财富宝货币基金截至一季度规模超过800亿元，与余额宝难以匹敌。汇添富现金宝货币基金规模从去年底的120.73亿元增至327.3亿元，单季规模增长超过200亿元。而同期，余额宝的规模增长约3600亿元，达到5413亿元。

　　随着近期银行间市场利率的不断走低，货币基金的收益率整体呈现下滑趋势。有数据显示，50多只“宝宝”中最低的7日年化收益率已经下降到了3.219%。进入统计的50多只“宝”类产品对应的货币基金中，已经有13只产品的7日年化收益率低于4%，占比约为25%。与此同时，7日年化收益率超过5%的货币基金数量也越来越少。

　　改变之银行　全面反击各种“宝”

　　阿里巴巴(滚动资讯)董事局主席马云曾经讲过，“如果银行不改变，我们就改变银行”。互联网“宝宝”的出现以及规模的迅速扩张，让传统银行业寝食难安，央行数据显示，今年4月，居民人民币存款减少1.23万亿元。为了提高竞争力保住存款，银行纷纷调高利率，并推出各自的类余额宝产品。这对银行而言无异于自我革命，势必加剧银行业的自由竞争，并倒逼银行进行金融产品创新及改革。

　　其实，目前余额宝规模也不过5000亿元，与超过百万亿元的存款总额相比，差距颇大，但让银行担忧的是，居民存款向“余额宝”们流动的速度非常快，超出预期。

　　截至目前，工行、中行、交行、民生、兴业、平安、广发等均推出银行版“余额宝”理财产品，这些产品与余额宝相比均没有太大新意，不能用于购物、刷卡，购买之后必须赎回才能进行消费。而中信银行新近推出的薪金宝则打破了银行系“宝宝”产品线下支付的壁垒，客户可设定一个最低金额，超出部分将自动申购货币基金。而客户在需要使用资金时，无需发出赎回指令，可通过ATM直接取款或直接刷卡消费，该行后台会自动实现货币基金的快速赎回。

　　在收益率上，中银活期宝、平安盈和兴业掌柜钱包等均有不俗表现，而余额宝的收益率排名出现大幅下滑。

　　另一方面，随着资金赎回压力等问题，余额宝等互联网产品的灵活性出现下降，这些都使互联网金融的未来之路看起来困难重重。而银行推出的理财产品通过调整优势则体现得更为明显。加之互联网理财产品始终在安全性方面有所欠缺，因此不少用户开始将资金重新转回银行。

　　改变之利率 倒逼利率市场化改革

　　以余额宝为首的互联网“宝宝”们在过去一年混得风生水起，但商业银行却乐不起来。这一年，银行业不再完全主导资金供求模式和定价机制，躺着赚钱的日子渐行渐远，余额宝相当于加速了存款端的利率市场化水平。

　　事实上，余额宝本质就是一只货币基金，在投资对象上，银行的协议存款是目前余额宝等货币基金最主要的投资品，余额宝将90%以上资产投资于协议存款，以保证流动性需求。

　　目前，即便是利率在央行基础上上浮10%，银行吸收存款的成本也不过是活期利息0.385%，定期利息3.3%，而余额宝同样是存款，银行却要支付4%-6%的利息。这正是令银行感到肉痛的地方。

　　德邦证券董事长姚文平指出，“银行活期存款基准利率仅为0.35%，中国的银行业垄断大量资金，并在某种意义上形成一种合谋，让客户只能承受这样低的利率，用户在银行存款越多，财富消耗越多”。他称，余额宝及互联网金融的出现大大推进了中国的利率市场化，进行了投资者教育。

　　中国社科院金融所银行研究室主任曾刚表示，互联网金融的间接影响远远大于直接的影响，它本身不一定有多大的规模以至于对银行造成什么实质的威胁，但是银行未来可能都采取这样的方式，进行这样的创新，那么结果是整个利率市场化加速了。

　　在他看来，余额宝等互联网理财产品只是一个催化剂，它诱导了银行变化，引发了银行在利率市场化方面的创新和尝试，它借助一个新的渠道绕开了对银行存款的关注，对传统的存贷款业务形成竞争，加速了利率市场化，从某种意义上其实互联网金融是利率市场化的一个组成部分，不是利率市场化以外的东西。

　　改变之监管　细则落地进入倒计时

　　从余额宝成立之日起，“监管”二字就如影随形。

　　在去年6月21日证监会召开的新闻发布例会上，支付宝刚刚推出的余额宝业务受到了发言人的点名批评，表示此次支付宝余额宝业务中有部分基金销售支付结算账户并未向监管部门进行备案，也未向监管部门提交监管银行的监管协议，这违反了证监会对证券投资基金管理的有关规定。

　　随后，各种“宝”的横空出世冲击了传统的金融行业，而且由于余额宝属于互联网金融产品，资金安全问题，产品网络购买、赎回等风险问题也引发了市场的担忧，一时间“取缔余额宝”的呼声愈发强烈。

　　正当市场在疑惑监管层到底是要鼓励余额宝这样的互联网创新，还是要“扼杀”创新时，在今年的全国“两会”上，中国人民银行行长周小川、副行长潘功胜和易纲均表示鼓励互联网金融，不会取缔余额宝，并将加强监管。　　今年3月，支付宝公关总监陈亮发声表示，余额宝并不缺乏监管，余额宝诞生的264天里，共计得到各种监管43次，平均每六天一次。监管形式含文件备案汇报、现场调研、现场检查等多种。

　　在2014年政府工作报告中，“要促进互联网金融健康发展，完善金融监管协调机制，密切监测跨境资本流动，守住不发生系统性和区域性金融风险的底线”，令互联网金融首次写入政府工作报告。

　　市场上的质疑之声逐渐平息，央行、银监会等监管机构开始着手针对互联网金融领域进行调研，拟定监管细则，并准备成立相应的互联网金融协会来进行行业自律。在余额宝过去一年的发展中，可谓惊心动魄、丰富多彩，但监管层的介入也让投资者感受到国家对于创新事物的容忍度在增加。

　　北京商报记者 孟凡霞 闫瑾