欧洲经济复苏之路风险重重

黄小编

■来源：中国经济时报
     本报记者 赵志芳

　　上个月葡萄牙圣灵银行的财务危机让不少人心有余悸，而在美欧与俄罗斯的“制裁大战”升级之时，最新公布的欧元区二季度ＧＤＰ数据则又给欧盟拉响了警报，虽然欧债危机暂时告一段落，但欧洲经济的复苏之路却是风险重重。

　　根据欧盟统计局上周四?８月１４日　公布的数据显示，欧元区二季度经济尴尬地录得零增长，德国和法国等主要经济体复苏步伐明显放缓。

　　数据显示，欧元区第二季度本地生产总值?ＧＤＰ　初值季率持平，不及市场预期的增长０．１％，第一季度为增长０．２％。德国和法国这两大经济体的表现令人失望。当天早些时候公布的数据显示，德国第二季度ＧＤＰ萎缩０．２％，为２０１２年以来首次下跌，经济学家之前预计为萎缩０．１％，一季度ＧＤＰ为从前值０．８％下修到增长０．７％。法国第二季度ＧＤＰ持平，为连续第二个季度停滞，经济学家之前预计将增长０．１％。

　　作为曾经的“欧猪五国”之一，欧元区第三大经济体意大利的表现更加令人担忧。根据早前意大利国家统计局发布的数据显示，意大利二季度ＧＤＰ经修正后按年率计算环比下降０．２％，同比下降０．３％。这意味着意大利经济陷入自２００８年以来的第三次衰退，经济前景堪忧。

　　欧元区几大核心经济体集体表现欠佳，是偶然因素所致，还是长期累积的真实结果呢？中国社会科学院欧洲研究所经济学博士李罡在接受中国经济时报记者采访时表示，出口乏力和投资下降是德国经济下滑的主要原因。德国经济对出口依赖性较大，很容易受到世界经济形势和贸易伙伴经济状况的影响。乌克兰危机、俄欧相互制裁都会对德国出口和投资产生消极的影响。整个欧元区经济复苏乏力，法国和意大利经济处于停滞状态，这些都导致了德国出口产品需求下降。此外，德国一季度较高的建筑业投资挤压了二季度的投资数据，也是导致二季度德国经济下滑的一个原因。

　　意大利经济则连续两个季度呈现负增长，陷入衰退。在李罡看来，意大利经济持续疲弱的主要原因在于庞大的结构性问题，主要包括劳动力市场僵化、工资增长过快、商业税负繁重、管理效率低下等。对面临严重结构性问题的南欧各国来说，逐步推进以提升增长能力和经济效率为目标的结构改革才是治本之策，但这些结构性问题难以在短期内得到解决。

　　法国经济连续两个季度零增长。李罡认为，结构改革缓慢是法国经济增长疲弱的主要原因，严打逃税、俄欧相互制裁升级都对疲弱的法国经济极为不利。虽然法国政府严打逃税的措施初见成效，减少了国家税收的流失，但也导致了资本外逃和私人投资下降。法国是农产品(000061,股吧)出口大国，俄罗斯对欧盟的食品进口禁令，对法国农产品出口极为不利。此外，俄罗斯还是法国军火的出口市场，双方制裁措施升级，无疑会使较为疲弱的法国经济雪上加霜。

　　随着美欧与俄罗斯相互制裁的升级，未来欧元区经济将面临更多风险，除上述几大经济体外，比利时、波兰、希腊、挪威等国的食品出口将遭到严重打击。虽然欧盟目前正积极寻找替代市场，但短期内俄罗斯反制裁措施给欧洲经济带来的负面效应已无法避免。李罡告诉本报记者，如果俄方继续采取报复性措施，减少对欧能源供应或提高能源价格，会对欧盟造成进一步打击。

　　鉴于眼下不容乐观的经济形势，市场分析人士开始揣测欧洲央行推出进一步刺激政策的可能性。欧洲央行?ＥＣＢ　在８月１４日公布的月报中表示，“已然升高”的地缘政治风险对欧元区经济增长前景构成威胁，若有必要会采取更多措施。

　　摩根士丹利?Ｍｏｒｇａｎ Ｓｔａｎｌｅｙ　和摩根大通?ＪＰ Ｍｏｒｇａｎ Ｃｈａｓｅ ＆ Ｃｏ．　的经济学家都认为，即使欧元区第二季度经济停滞不前，欧洲央行行长德拉基目前仍将避免宣布新政策措施。花旗银行则分析称，欧洲央行会在２０１４年稍晚采取进一步行动。

　　李罡对本报记者表示，欧元区经济的持续疲弱和欧元区大国复苏乏力增加了欧央行进一步推出宽松政策的压力。面对居高不下的失业率以及日益增强的通货紧缩风险，欧洲央行将继续维持超低和负利率政策，同时配合使用长期再融资操作（ＴＬＴＲＯ）等宽松货币政策措施。欧洲央行６月份宣布实施的第三轮长期再融资操作将于今年９月份开始实施，计划向欧元区注入１．３万亿美元资金，在该措施政策效果显现之前，欧洲央行应该不会采取以购买私人部门资产和主权债为特征的欧版量化宽松政策。

　　此外，李罡还指出，单季度经济增长数据不能反映整个年度的增长趋势，从全年来看，欧元经济仍然有望实现正增长，在经济疲软程度和衰退风险尚未达到欧洲央行底线的情况下，欧央行会给未来货币政策留有空间，不会贸然采取进一步的宽松政策。