美债走势完全忽略华尔街的建议

思齐

说到预测美国借贷成本的走向，债市根本不把华尔街的建议当回事。

华尔街的经济学家们个月放弃美国国债收益率2014年会攀升的预估，现在改口称随着美联储升息，10年期国债收益率明年才会上涨，料达到3.6%。可是按照美 国长期国债的表现，隐含收益率显示，投资人认为收益率在未来10年或更久都不会升到这么高的水准。

摸清美国国债收益率的趋势从未这么重要过。美国公共债务余额达到17.7 万亿美元，创下纪录高点，美联储主席耶伦面对的难题是把利率从接近零的水准往上调高而不引发融资成本飙升。

经济学家认为乌克兰和加沙地带动荡不安是解释美国公债需求不跌的原因；债市认为美国经济扩张力道，不足以让美联储大举升息，由此可见收益率未来几年或持续维持低档。

MKM Partners LLC 首席经济学家Michael Darda 8月18日接受彭博社电话访问时 表示，从市场指标可以看出预测人士的预估过头了。部分人担心美联储的行动可能落后于市场实际情况的担忧是多余的。

因上周美联储7月会议纪要提到“很多”与会者认为美联储应较预期提前升息；同时在堪萨斯城举行的杰克逊霍尔会议上，耶伦的讲话也不及市场预期的那么鸽派，美国十年期国债的收益率自周内高点回落0.05个百分点至2.4%，彭博数据显示根据隐含收益率10年期美债只有到2015年底才会到2.8%的水平。

这比彭博调经济学家调查显示的预期中值3.6%要低0.8个百分点，事实上根据隐含收益率显示至少要到2024年收益率才可能升到3.6%。

市场出现了如此之大的分歧，显示相当一部分投资者坚信工资持续增长及相应的通胀缺位将制约经济的发展，意味着美联储不可能按以往那种速度加息。

Smith & Williamson投资管理公司固收部总监Robin Marshall表示，国债收益率的走势与当前新常态(New Normal)的经济是一致的，即在加息周期中我们将看到更低的峰值及通胀。

美国国债收益率

来源：华尔街见闻