卢布暴跌：多低才算过度贬值？

思齐

来源：新浪财经

新浪财经讯 北京时间12月19日消息，周三俄罗斯财政部称卢布汇率接近70属“极端低估”。本周美元兑卢布一度飙升至80，不过在俄罗斯政府宣布一系列干预措施后卢布反弹至60附近。

　　周四，俄罗斯总统普京在新闻发布会上承认西方制裁对俄罗斯经济造成损害，并将俄罗斯的经济困境完全归咎于外部因素。普京相信，一旦俄罗斯政府和央行[微博]的应对措施产生效力，困难局面将会在两年内过去。

　　油价大跌是卢布贬值的主要因素，但卢布跌幅要大于其他一些新兴市场石油输出国。但很多新兴市场石油输出国并非浮动汇率制，要么钉住美元，比如波斯湾国家和委内瑞拉，或者直接使用美元作为货币，比如厄瓜多尔，或者对货币实施高度的管理，比如尼日利亚。

　　凯投宏观(Capital Economics)认为，如果从委内瑞拉玻利瓦尔在黑市上的下跌来看，卢布的跌幅似乎并不算过分。

　　不过凯投宏观分析师也指出：“货币通常会大幅和长期偏离其公允价值，因此所谓卢布汇率的均衡水平对于其中短期走势影响并不大。”

　　凯投宏观相信卢布有可能出现进一步反弹，至少包括以下4个方面的理由：

第一，油价可能出现反弹；

第二，俄罗斯央行大幅加息之后做空卢布的成本上升(当然此举是以损害经济为代价的)；

第三，俄罗斯央行的外汇储备依然有不少弹药；

第四，俄罗斯可能继续在必要时采取其他措施来支撑卢布。

　　凯投宏观分析师在报告中补充道：“不过，当前的油价水平对俄罗斯经济及其金融系统的巨大冲击意味着市场很难立即恢复平静，从而令卢布继续承压。”(松风 编译)