能源互联网将促进能源深刻转型

郑瑟

　　“清洁化、低碳化是能源转型变革的必然方向。要实现这一变革，则需要从控制能源消耗总量和强度、降低化石能源消耗、大力发展可再生能源、推动改变用能习惯、依靠科技进步5个方面发力。”在中国电机工程学会年会上，中国能源研究会常务副理事长史玉波这样表示。

　　作为我国能源与电力领域的年度学术大会，本次在南京举办的中国电机工程学会年会以“创新驱动与电力转型发展”为主题，史玉波、米树华等专家从高层管理者的视角，为能源转型与电力科技的发展做了主旨报告。

　　史玉波认为，能源互联网将促进能源深刻转型，要统筹规划能源互联网的建设和发展，注重开展我国能源互联网的架构设计，制定能源互联网相关规范和标准体系，建立完善的能源互联网管理体系，以科技创新为主要驱动力，加快能源替代，加快能源生产和消费方式转变，推动能源体制改革，拓宽能源国际交流合作，打造智慧能源系统，构建清洁、低碳、安全、高效的现代能源体系。

　　同时，能源变革也为电力创新与转型发展提出了新的要求。中国国电集团副总经理米树华指出，当前我国发电企业面临着前所未有的挑战，转型升级是实现健康可持续发展的必由之路。目前，中国国电集团通过发展新能源和清洁高效煤电，实施煤电节能减排改造，以体制机制创新推动电力科研转型，拓展国际市场等途径，着力引领企业转型。

　　中共中央政治局常委、国务院总理、国家能源委员会主任李克强主持召开国家能源委员会会议。李克强强调，能源生产既要优存量，推动煤炭清洁高效开发利用;也要拓增量，提升可再生能源比重。能源消费要抓好总量和强度双控制，推进重点领域节能减排，提高能源效率，形成节能生活方式。当前要统筹做好冬季居民供暖和大气污染防治工作。

　　李克强说，要加快能源技术创新和体制改革。着力在可再生能源开发利用特别是新能源并网技术和储能、微网技术上取得突破，全面建设“互联网+”智慧能源(600869,股吧)，提升电网系统调节水平，增加新能源消纳能力。

　　能源互联网的推进，将令我国能源生态发生翻天覆地的变化。不仅能源的生产方式、消费方式以及交易和销售方式都将生变，而且未来能源市场供需格局将从过去的供不应求变为长期的供大于求，能量流动、信息流动、资金流动都会发生颠覆性变化。

　　相关概念股：

　　中恒电气：三季报业绩符合预期，能源互联网业务如期推进

　　公司发布2016年三季报。2016年前三季度，公司实现营：业收入5.76亿元，比上年同期增长11.11%;归母净利润1.31亿元，比上年同期增长30.85%。

　　国网充电桩招标延后，总体业绩基本符合预期。今年以来国网进行了两次充电桩招标，金额约为14亿元，而新一期的招标预计延后至四季度，受此影响，公司的充电桩业务稍微低于年初的预期，但是由于HVDC、电力信息化软件的快速发展，公司总体业绩基本符合预期。

　　传统电力电子业务稳增长，长期看电力信息化及能源云平台服务。市场普遍认为由于电力设备行业增速放缓，公司业绩后续增长乏力，但认为公司在维持原来基站电源业务稳定增长的同时，加快推进高压直流HVDC、电力信息化软件以及能源云平台服务等新业务，正在打开一个广阔的发展空间，未来增长空间非常值得期待。

　　理由：(1)电力电子业务结构优化，高毛利产品占比提升。公司近年来丌断推进高毛利产品的营收增长，如直流充电桩和HVDC等，以优化经营结构。充电桩方面，公司陆续中标国网的充电桩招标，预计随着新能源汽车大规模建设，公司的充电桩业务仌将快速发展;高压直流HVDC方面，公司作为高压直流HVDC行业龙头，预计随着互联网公司的IT基础设施加快建设及国家相关标准的落地，HVDC业务将获得超预期发展。

　　(2)电力信息化业务积累深厚，电改推进带来增量需求。公司是是继电保护整定计算系统、电力生产管理软件、电力仺真软件等领域龙头，技术积累深厚，近年来随着售电市场的开放，全国各地都在建设电力交易中心，而公司的电力交易软件产品具备较强的竞争优势，有望在全国约200多个城市的电力交易软件市场占据丌低于1/3仹额，增量空间可期。

　　(3)能源云平台业务线上线下连劢出击，商业模式持续开发。目前公司的线上能源云平台提供运营管理、能源撮合交易等功能，幵结合O2O商业模式连接线下，提供代维、节能、售电、电力管理监测不咨询等线下服务，围绕能源云平台的产业生态正在逐渐完善。而更多商业模式正在持续开发中，当前付费用户丌断增加，更多的商业模式将得到开发，规模效应也将逐渐明显，有望大幅增厚业绩。

　　16-18年EPS为0.41、0.74和1.21元，对应16-18年的62x、34x和：20xPE。认为应对公司传统电力电子、电力信息化以及能源云平台三个方向的业务分别估值，给予传统电力电子业务40倍估值，电力信息化业务40倍估值，能源云平台单独估值保守估计2016年估值145.4亿元，则中恒电气(002364,股吧)2016年的合理市值应为253.4亿元，对应目标价44.9元。

　　金智科技：业绩略低于预期，高增长逻辑仍成立

　　金智科技(002090,股吧)发布2016年三季报，前三季度公司实现营业收入10.69亿元，同比增长26.69%;实现归母净利润7543万元，同比减少25.05%;实现扣非净利润6749万元，同比增长22.29%。公司预计2016年度归属于上市公司股东的净利润变动间为1-1.5亿元。。

　　前三季度业绩略低于预期，四季度增长预计大幅提升。前三季度公司归母净利润下滑，主要是去年公司转让江苏银行股权获得投资收益所致;报告期内公司扣非净利润增长22.29%，预计达茂旗EPC工程相关业绩尚未确认。公司于10月11日公告称达茂旗(满都拉、飓能、宁风、高传)198MW风电场及送出工程EPC总承包及设备采购合同正常履行，预计四季度相关业绩确认将为公司带来3000万左右净利润，对应扣非增长率增量在35%-40%之间，届时公司业绩增长将大幅提升。

　　毛利率显著提升，应收账款增长印证业务拓展顺利。前三季度公司实现综合毛利率34.09%，同比去年31.85%显著提升，预计主要来自于模块化变电站、新能源发电等高毛利业务占比提升;相对应的，受营收增长与新能源发电补贴计划性发放影响，公司应收账款较年初上升32.44%。预计后续随着EPC业务营收继续扩大，毛利率仍有下降空间，预计营收账款将继续扩大。

　　增资中金租进入反馈阶段，新能源+充电桩奠基未来成长。2015年公司启动定增拟参股金融租赁巨头“中金租”20%股权，目前增发公司收到了中国证券监督管理委员会出具的审查反馈意见通知书，正积极组织反馈;近日公司与南京公用签署《关于设立南京新能源智慧城市发展有限公司之合资协议》，合资公司将在南京市开展充电桩、充电站、充电塔业务，基于光伏发电的合同能源管理业务，智慧停车服务业务以及分布式能源项目。认为公司积极开拓新业务确保未来增长，与中金租的轻资产合作模式有潜力带动公司业绩爆发，长期看好公司价值逐步体现。

　　下调16年盈利预测，公司前三季度业绩略低于预期，出于审慎原则下调16年盈利预测，考虑增发与中金租并表，预计公司16-18年实现归母净利润为1.48亿，3.41亿和3.81亿(调整前为1.78亿、3.69亿，4.50亿)，对应EPS为0.64、1.22、1.37元(调整前为0.77元、1.27元、1.55元)，公司未来高速增长逻辑不变，目前股价对应17年PE仅为22倍。

　　科华恒盛：“一体两翼”战略指引增值业务拓展

　　公司发布2016年三季报，前三季度内实现营收11.50亿元，同比增长22.21%;实现归母净利润9，946万元，同比增长35.90%;同时公告拟作价0.9亿元收购天地祥云25%股权

　　投产进度慢于预期，在建IDC资源成未来增长来源。公司2016年前三季度营收同比增长22.21%，归母净利润同比增长35.90%，扣非净利润同比增长44.55%，低于市场预期。认为主要原因是IDC机柜建设投入持续而机柜投产上架进度慢于预期。认为公司在建一线城市1.5万个机柜逐步投产、光伏电站的不断落地变现，将为公司未来增长带来持续动力。v收购天地祥云股权，助力公司私有云/混合云/SDN业务拓展。公司通过此次收购成为天地祥云第一大股东，将有望并整合其现有资源，在私有云混合云托管业务、全球SDN网络布局及商业应用等方面，获得游戏、媒体、电商等互联网经营客户的信任，助力公司上层增值业务拓展。

　　纯正的量子通信运营级标的，打造高安全IDC/云计算业务，持续受益于行业热度提升。公司通过与国盾量子合作，不仅有望利用数据中心直连QKD加密等方式将量子通信技术应用于公司现有和未来的高安全绿色数据中心/云计算业务之中，双方还有望通过在产品研发、具体行业应用及产品推广等领域进一步合作，共同拓展量子通信网络运营、加密数据存储传输等近千亿市场，公司长期发展可期。

　　同时，年内包括沪杭/京沪干线等行业催化不断，公司作为A股纯正的运营级标的，有望持续受益于行业爆发红利。v生态型能源互联网“一体两翼”战略拓展顺利。公司2016年梳理确定了生态型能源互联网新“一体两翼”战略规划，以UPS、定制电源、电力自动化系统等能源基础业务为主体，以IDC、数据安全、云资源服务等云基础服务与风光、储能、新能源汽车等新能源业务共为两翼。通过这一规划，公司将构建内部业务板块间的有机生态，形成协同效应共同促进公司发展，报告期内已与知名企业就储能、微网、充电等业务达成战略合作协议，坚定看好公司业务生态的长期价值。

　　受IDC项目建设投产进度影响，公司业绩低于预期，认为公司正处于高端电源、新能源、数据中心三大业务逐步融合为“一体两翼”业务生态的进程中。考虑到公司IDC项目建设进度慢于预期，下调其考虑股本变动的2016-18年EPS预测0.85/1.35/1.75元(考虑股本变动的原预测为1.10/1.71/2.27元)。

　　持续看好公司未来以IDC+微网等稀缺基础设施资源为依托，不断向上布局开拓云计算及其他高附加值应用服务的长期生态价值，投资天地祥云是这一生态布局的进一步体现，维持目标价67元，对应2017年50倍PE估值。

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