人口趋势如何影响通胀和债券收益率？

思齐

来源：华尔街见闻

全球经济增长在过去几年已经放缓。Larry Summers等经济学家正开始讨论长期滞涨。

如果这真的发生，那人口结构的变化或许是最好的解释。

二战后的婴儿潮一代人现在已经接近60岁。在全球范围内，人均寿命不断延长，这导致了政府财政的压力不断加重。政府通过发行债券来缓解财政压力，而并没有创造出任何产生收入的资产。这加重了年轻一代的负担。

人口结构的变化解释了美国通胀和国债收益率惊人的下降。

人口潮流（劳动力中16-34岁人口所占比例），通胀趋势和10年期美国国债收益率之间存在紧密的联系。

下图显示，随着劳动力中，年轻人（16-34岁）的比例下降，通胀和国债收益率也出现明显的下降。

通胀和国债收益率