经济下行风险不容忽视 全面降准或降息被提上日程

思齐

来源：上海证券报

       8月中国外贸延续“冰火两重天”的局面，出口增速平稳增长，但进口增速则进一步下滑。进出口增速大幅背离导致外贸进一步不平衡，贸易顺差在7月创出单月历史新高后，8月继续刷新纪录，顺差额逼近500亿美元。分析人士指出，这将会增加人民币升值压力。且令人担忧的是，进口持续下滑暗示内需疲软，凸显了经济增长仍存隐忧，稳增长政策仍需持续发力。

　　海关总署昨日公布数据显示，8月出口同比增长9.4%，进口同比则下降2.4%。与上月相比，出口增速有所回落，进口增速下滑幅度也进一步扩大。

　　进出口增速持续大幅背离也导致贸易顺差持续扩大。7月份贸易顺差曾创下473亿美元的单月历史纪录新高，而8月份这一历史纪录再次改写。数据显示，8月出口2084.6亿美元，进口1586.3亿美元，贸易顺差498.3亿美元，扩大77.8%。

　　“内需疲弱和进口乏力是顺差再创新高的主因，”交行首席经济学家连平在分析数据时称，“进出口增速大幅背离导致外贸进一步不平衡。这不但会带来人民币升值压力，也会为外贸转型带来妨碍。”

　　国泰君安证券则在其最新宏观研究报告中指出，出口强，进口弱、顺差高企的格局在未来几月仍将延续。人民币升值使8月外汇占款或继续大幅增加，央行在公开市场上的操作旨在对冲外汇占款。

　　国泰君安还表示，“大宗商品进口在价格走低的情况下仍然低迷，与经济下行相印证，9、10月份稳增长压力增加。”

　　其实，从三季度以来公布的诸多宏观数据就可看出，经济增长虽仍保持平稳，但其下行风险不容忽视。尤其是，受房地产下行的拖累，经济回暖动能正在转弱，内需依然疲弱。

　　此前公布的8月PMI指数回落0.6个百分点至51.1%，其反映内需状况的新订单指数也低于7 月和6 月。而8 月地产销售、中游工业品价格、发电量等高频数据也均显示8 月经济表现不及7 月。

　　机构普遍认为，三季度经济增速或会出现回落，下半年经济增长面临巨大挑战。在此背景下，稳增长继续加码的预期强化，全面降准或降息被提上日程。