油价大跌扰乱全球石油市场最大对冲交易

思齐

来源：华尔街见闻

原油

国际原油价格大幅走低，扰乱了全球石油市场规模最大的对冲交易——墨西哥每年都会进行的原油对冲操作。

英国《金融时报》报道称，墨西哥财政部长Luis Videgaray本月出乎意料地承认，上述高度保密的金融项目已经开始。

华尔街见闻曾在9月下旬提及，按照美国最新监管要求，一笔将500万桶原油的销售锁定在80美元/桶价位的看跌期权交易在一个全新的数据库中首度被公开披露。

由于这笔交易的名称前缀是Maya，这正是墨西哥最主要原油品种。市场猜测，这可能是墨西哥政府许多原油对冲交易中的其中一笔，但不能确定这是墨西哥全年原油对冲的开始还是结束。

此前，墨西哥政府与华尔街银行之间的期权交易数据无需向全市场披露。此类交易的操作高度保密，是全球原油市场规模最大的单一交易。

但自那之后，国际油价跌势愈演愈烈。今日，布伦特油价最低报每桶87.74美元，WTI油价徘徊在84美元一线。国际油价下挫拖累墨西哥主要出口产品玛雅原油的价格远低于83美元，而这一价格是明年国家预算的基础。

墨西哥是美洲第三大产油国，国家财政有1/3来自石油部门。2013年，墨西哥原油出口收入预计达427亿美元。

据市场参与者透露，面对如此困境，墨西哥政府的应对方法就是：上周，该国暂停了在大型投资银行进行的原油价格对冲操作。

LCM Commodities的原油期权经纪商Pierre Lacaze对《金融时报》表示：

他们（墨西哥政府）进退两难：究竟是该重新以更低的油价调整预算平衡，还是按兵不动祈祷油价回升？

墨西哥经济去年“急刹车”，今年7月的GDP增长2.52%，超过市场预期。若政府被迫削减财政支出，那么经济复苏就可能陷入困境。

随着市场波动性增加，原油对冲成本也在增加。最新的9月29日的500万桶原油看跌期权每桶期权费已涨至2.77美元，较上一笔期权交易1.57美元的权利金近乎翻倍。

这就意味着，如果墨西哥政府目前还在继续进行原油对冲，那么当前的期权费可能会更高。Pierre Lacaze预计，墨西哥需要为1.8亿桶原油进行价格对冲，目前完成的可能还不足一半。

巴克莱驻墨西哥城首席经济学家Marco Oviedo表示，油价每下跌1美元，墨西哥政府就可能损失3000万美元左右。这对该国财政是一个重大打击，

该对冲项目与公共财政高度关联。看起来，以更低价格完成交易的可能性很高。我不认为他们会放弃原油的对冲操作。