美日欧QE“互掐”，新一轮全球货币战恐至

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     中新社北京11月5日电 (记者 陈康亮)随着美国、日本、欧洲等世界主要经济体在QE(量化宽松)政策上的分化，未来全球货币环境的走向备受舆论关注。此间分析人士在接受中新社记者采访时表示，“货币战争2.0”可能已经拉开序幕，各国新一轮货币政策竞赛恐不可避免。

　　10月30日，美联储宣布退出QE货币政策；时隔一天，日本央行宣布将扩大量化与质化宽松(QQE)规模至80万亿日元，逐渐加强其宽松政策，一时间震动市场。

　　值得注意的还有，在早前的10月2日，欧洲央行新一期议息会议决定维持三大利率不变，保持隔夜存款的“负利率”状态，更列出了其实施资产支持证券(ABS)和资产担保债券(covered bond)购买计划等QE措施的更多细节。

　　“美联储这一QE‘龙头’刹车关闸，导致全球资金重新配置，打破原来较为脆弱的货币均衡，为了对冲这种风险，包括日本、欧洲乃至新兴经济体都有必要重新调整其货币政策，以达到稳定增长的目标。”北京金融衍生品研究院首席宏观研究员赵庆明在接受中新社记者采访时说。

　　对此，申银万国首席宏观分析师李慧勇亦持相同意见。李慧勇对中新社记者指出，在过去全球经济普遍疲软的背景下，货币环境呈现普遍宽松的状态；但随着美国经济率先实现复苏，美日欧央行货币政策亦开始出现分化，美联储在退出QE上有更多的空间，而日欧央行则仍必须维持乃至加码QE。

　　“就目前的情形看，各国货币政策往往首先注重对自己国民和经济负责，而不会过多地考虑政策的外溢性，预计未来新一轮货币战恐难以避免。”李慧勇说。

　　亚洲地区由于日本央行“激进”的货币政策恐将率先出现货币竞争性贬值。汇丰银行日前发布报告指出，全球货币战争将因日本央行扩大宽松而再度升温，韩国可能最先跟进降息，原因在于韩国出口结构与日本相似度高。

　　中国方面，赵庆明认为，日本加大QQE力度对中国的影响不会很大，因为两国出口的产品不存在非常大的直接竞争关系。如果日本经济有所好转，对中国的出口反而会有所帮助。由于大量制造业外移，日元进一步贬值对于日本出口的提振并不明显，所以就目前而言，日本央行这一举措的效果还存在一定不确定性。

　　民生证券研究院执行院长管清友则认为，随着美国退出QE，日、欧持续宽松，美元市值预期将升温。由于人民币盯住美元，人民币实际有效汇率将随着美元指数一起加速攀升，加上美国此轮复苏伴随着贸易再平衡，并不会直接带动中国的出口，加剧中国出口复苏的压力，促使国内采取更多的内生性微刺激措施。预计，未来中国微刺激措施仍会不断发力，内部自贸区的探索以及外部贸易规则的谈判也将随之加速。

　　对此，李慧勇也强调，如果未来热钱加速外流，对国内货币供给造成影响，则应该提早降息或下调存款准备金率，“但是目前看不到这种可能”。

　　新的货币风险应已引起中国官方的重视。在日前召开的国际金融论坛(IFF)2014全球年会上，针对全球主要央行货币政策调整，中国财政部副部长朱光耀在论坛上表示，密切关注美联储、日本央行和欧洲央行的货币政策，要防止竞争性货币政策。(完)

来源：中国新闻网

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