一手实业，一手资本

郑瑟

　　在分拆服装业到香港联合交易所上市事项上，宁波杉杉股份有限公司(以下简称“杉杉股份”，600884，SH)又有新动态。

　　11月7日晚间，杉杉股份再度发出公告表示，下属子公司杉杉品牌运营股份有限公司已于当日收到了中国证券监督管理委员会《关于核准杉杉品牌发行境外上市外资股的批复》(证监许可 [2016]2414号)。在业界看来，这意味着昔日依靠服装行业起家的杉杉股份在将老主业单独拆分上市方面有了实质性进展。

　　对此，杉杉股份董秘钱程在接受记者采访时表示，其在服装业务的这一举措和公司未来的发展方向直接相关。“上市公司主要聚焦在新能源领域。而服装业务也要继续投入，所以最好给它一个独立融资的平台。”

　　钱程同时表示，待未来相应分拆上市完成后，公司不排除会在服装业务上进行投资并购。

　　1989年，刚过而立之年的郑永刚接管了宁波甬港服装总厂，创立了杉杉西服品牌并很快在国内得到认可，杉杉西服市场占有率一度达到37.4%，成为国内西服第一品牌。1996年成功上市，成为国内服装行业首家上市公司。

　　上市仅三年后，郑永刚出人意料的开始涉足锂电池材料，对于为何要进入这个和服装产业完全没有关联的领域，郑永刚的解释：“我们要干就干颠覆性的事情。”

　　如今，郑永刚对早年的布局成果相当满意。“我还是反复强调一个概念：你过去十年前的思考，只要坚持，就有机会成为行业的龙头，甚至成为世界级的大企业。”他表示。

　　对于锂电池之后的发展，郑永刚看的更加明确：“下一个可能是环境能源大时代，我们很早就涉足新能源资产，将来就是要打通上下产业链，汽车研究院的核心就是将来要制造汽车尤其新能源汽车，包括为新能源汽车服务研究，现在已经开始在以色列、美国都有研发机构。”

　　今年年初，主营锂电池正极材料的下湖南杉杉能源科技股份有限公司正式挂牌新三板。

　　杉杉股份董事长庄巍介绍，去年开始，杉杉布局新能源汽车，先是成立杉杉控股的内蒙古青杉客车公司;与全球领先的LIC制造商战略合作，加快了LIC在中国的产业化;此外，杉杉已经完成了首批充电桩的建设和运营，在北上广深及宁波建成近400个充电桩。

　　从去年年报数据上来看，锂电池板块业务贡献率已经超过原有服装业务。锂离子电池材料实现归属于上市公司股东的净利润9997万元，服装则仅贡献1762万元净利润。

　　不难看出，服装业务拆分出去后，锂电池业务或将成为杉杉的唯一主业。庄巍表示，2016年杉杉将在动力电池、物流车、充电桩上持续加大投入。

　　对于服装业务的拆分，郑永刚多次表示并不是甩掉“包袱”。“服装板块还会继续创新，做品牌提升，从设计、品牌文化理念等方面再提升，争取挤进世界品牌的行列。”他说。

　　除了新能源汽车方面，郑永刚还对奥特莱斯建设寄予厚望。“现在中国的奥特莱斯，更多是醉翁之意不在酒的房地产项目，未来90%都将倒闭。”他选择了和业内世界排名第二的三井集团合作，除了已经发展很好的宁波杉井，还计划在哈尔滨、郑州、太原等五个城市做纯粹的、盈利的奥特莱斯。

　　“杉杉将在5年内建成10个纯正奥特莱斯，实现200亿以上的销售，预计未来可以成为一家市值300亿元以上的公司。”杉杉方面给《投资者报》记者的资料上如是说。

　　在企业的内生发展上，郑永刚有各种可能的想法。据悉，目前，杉杉控股正在集中精力培育旅游和大健康两个新兴板块。

　　从对上市财务投资到玩转“壳”资源，今年58岁的郑永刚在资本市场的运作越来越得心应手。

　　最成功的案例就是艾迪西卖壳，郑永刚2014年以14.42元/股，耗资13亿元进驻艾迪西。如今，在申通快递借壳之后，艾迪西“身价”暴增。以其所持8950万股计算，截至7月7日艾迪西收盘价28.30元，郑永刚已浮盈逾12亿元。

　　2014年2月，杉杉控股成立上海坤为地投资控股公司，成为郑永刚着力打造大投行平台，建立了由国内投行一线人士率领的投行团队，开展战略投资、收购兼并，以及整合上市公司、注入优质资源等业务。申通快递借壳艾迪西该公司功不可没。

　　郑永刚此前对外介绍过他的投资逻辑，首先，他会选择非常优质、具有前景的产业介入，进行对上市公司的收购;然后，帮助公司一起共同顺利发展。

　　以艾迪西为例，郑永刚成为实际控制人不久就对公司进行了管理层换血，撤换了董事长、财务总监等重要高管。董事会提名3名非独立董事和1名独立董事，多为杉杉系干将。

　　“很多企业靠自己真的能转型吗?只能等待死亡。我就把你买下来，把内部理顺并很快装入非常好的资产，这时需要既懂实业又懂资本市场的人来对上市公司进行重组与再升级。”郑永刚表示，他不是买卖壳中介，做实业扎扎实实，做资本运作也会扎扎实实。

　　诚然，对上市公司是继续保持其主营业务还是重新整合资源，郑永刚也曾犹豫过。2013年，他在控股中科英华后，曾计划将其打造为稀土运作平台，但未能成行。随后有郑打算将中融人寿借壳上市的传言，最终，他选择了清仓离场。

　　有了艾迪西的成功经验，郑永刚宣布正式入主有“重组黑天鹅事件”之称的江泉实业。郑永刚采取了和艾迪西如出一辙的运作，迅速更换公司管理层，再将股权全数质押，进行重组。不过这一次，郑永刚遭遇滑铁卢，筹划的两次重组均无疾而终。不过近日，江泉实业再次披露了重大资产重组进展公告，提示公司有可能并购锂电资产，郑永刚能否再次谋求完美退出需拭目以待。

　　江泉实业暂时的拖累并没有让郑永刚放弃整合上市公司资源这条路径，这位浙商大佬虽然给自己的定位是“职业企业家”，深谙金融的魅力，他表示，投行业务是金融服务业这个皇冠上的明珠，真正的投行家应该是实业出身、了解资本市场、对资本运作有悟性的企业家。

　　对于杉杉投资今年的目标，他又有了新的想法。在年初的会议上，他提出要深化与海内外优秀投资机构全面合作，对接全球资本和资源，经营团队实行赛马机制。

　　在杉杉股份看来，相较多元化经营的上市公司，主业集中、定位清晰的上市公司更利于资产估值，能享受更高的市场溢价。“分拆上市将有助于杉杉股份在资本市场实现价值重估，获得资产溢价，进而实现股东价值最大化。”

　　杉杉股份旗下拥有三大块业务：服装、锂电新能源和金融投资业务。尽管发家服装，但从整体的业务架构来看，服装为其贡献的业绩占比一直在减少。与服装业务表现相对的则是，旗下锂电新能源以及投资和类金融业务则表现强劲。

　　记者翻阅公开资料获悉，2001年，杉杉股份收购控股股东杉杉集团旗下上海杉杉科技有限公司，正式进军新材料领域。同年，其营业收入基本还是来自主业服装，达7.30亿元。到了2002年，在主营业务的收入构成上，出现了锂离子电池负极材料这一项，不过，当年服装业务的销售额占比仍旧超过了九成。而根据2016年中期业绩报告，其来自服装部分的收入仅为2.40亿元，占整体的比重仅为一成多。

　　不仅占比较低，服装部分业务的收入增长以及利润情况也一般。2015年的业绩数据显示，其服装业务实现主营业务收入5.81亿元，同比下降49.32%;实现归属于公司股东的净利润仅有1762万元。到今年中期，尽管利润表现有所缓和，但收入仍旧有所下降。

　　“靠服装赚钱的年代已经过了。”去年中国国际服装服饰博览会期间，郑永刚在接受《每日经济新闻》记者采访时曾这样表示。

　　和服装业务成对比的是，在锂电池业务上，杉杉股份的营收和利润还在增长。数据显示，2016年上半年，其锂离子电池材料业务实现主营业务收入达18.49亿元，同比上升21.57%;实现净利润1.37亿元，同比上升193.76%。

　　基于前述因素，有观点直言，让服装业务“离家单飞”或是杉杉一种“甩包袱”的策略。不过，钱程11月8日下午就此向《每日经济新闻》记者称，杉杉股份的业务分拆主要还是出于业务布局的考虑。

　　有不愿具名的行业人士告诉记者，结合杉杉股份在融资租赁业务上的分拆计划，这些得以实现后，杉杉股份的战略规划和核心业务会更加清晰。

　　尽管郑永刚说杉杉股份“赚钱”并不依赖服装，但其对服装有其情结。“感情最深的肯定是服装。”在谈及对旗下业务板块投资会否有所倾斜侧重时，郑永刚曾这样表示。

　　公开资料显示，杉杉股份有限公司成立于1989年，主营男装的设计和生产。此后，杉杉股份曾一跃成为中国服装行业的第一家上市公司，品牌也成为“中国驰名商标”。

　　无疑，“杉杉”这个品牌有其“辉煌”的过去，但在最近几年，其服装部分业务的发展一度缺乏亮点。郑永刚也曾表示，服装行业目前的挑战就是“自己跟自己竞争”。除去供大于求、同质化较为严重的问题外，缺乏时尚也是关键点之一。

　　“杉杉”品牌也在改变——去年10月，“杉杉”推出了快时尚品牌“SHANSHAN”，据悉，这一品牌目标客户定位年轻、时尚、服装变换频率高的男性消费群体，截至今年6月末，新定位的“SHANSHAN”品牌已开设门店63家。

　　不过，前述不愿具名的行业人士指出，针对目前杉杉股份的分拆动作，其未来会否真正在服装产业上花费精力还难以预知。“如果真的是要把精力放到服装产业，这和把企业拆分上市没有直接关系。”在其看来，目前，和很多男装品牌一样，杉杉的市场占有情况已经不如从前。而回归主业应该在服装业务、包括开店、营销渠道等方面着手加码布局，从另一点来看，这些举措更有利于服装业务的上市。

　　钱程则告诉记者，在服装业务上，其已经在做一些整合，比如表现并不好的OEM业务已经剔除。他指出，服装行业这两年变化较大，从经营模式到消费者的理解等多方面都在变，后续，其亦会在模式上做一些变化。

　　对于下一步，郑永刚将带领着杉杉走向何处?但从当前来看，一手实业，一手资本的金融控股集团初现端倪。

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