欧央行周四难出QE 或宣布ABS购买计划

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来源：华尔街见闻

所有的经济信号都在说明，欧元区经济已经接近零增长。欧元区八月的制造业PMI创13个月新低，市场普遍希望欧洲央行出台QE，但摩根士丹利分析师称，周四欧洲央行出台QE可能性不大。

欧元区新近出台的数据显示欧元区价格水平恶化，经济活动停滞。要求欧洲央行释放更多的货币刺激政策的呼声高涨。欧洲央行下一步可以采取的便是量化宽松措施，也即央行保持低利率水平，同时购入债券以释放市场流动性。

欧洲央行会在本周四北京时间19：45发布利率决议。但经济学家普遍认为，欧盟的货币政策难以出现大的变化。摩根士丹利分析师费尔说：“本周四的央行新闻发布会将广受市场关注。但在我看来，受制于强大的政治压力和立法阻碍，大规模量化宽松措施很难在近期实现。”

这些阻碍使得欧洲央行无法像美联储一样激进，同时，欧元区政治环境复杂，各国的经济状况各异，制约了欧洲央行的政策制定。

“此外，欧洲央行可能也担心QE带来的道德风险压力，QE的实施，很容易诱使意大利、法国和其他国家的政府惰于推行政治经济改革。”费尔补充道。

除QE外，欧洲央行手头尚有其它工具可使用。欧洲央行可进一步调低短期利率，包括现为0.15%的主要再融资利率，0.4%的边际贷款利率及-0.1%的存款利率。

“在开展QE之前，欧洲央行更有可能使用其它手段创造宽松的货币条件，其中包括调低官方利率和实施定向资产抵押债券（ABS）购买计划。然而，这两个措施或许都还不能在本周四的会议上确定是否实施。我个人的猜想是，央行最多会预告，要在今年晚些时间推出定向资产抵押债券（ABS）购买计划，相关细节会在后期宣布。同时，央行后期的长远目标是进一步降低利率。”

周一出台的数据显示，欧元区八月的制造业PMI从七月的53.8重挫至50.7，为13个月以来最低点。

PMI

“虽然有微弱增长总好过无增长，但新兴经济体和地缘政治风险明显制约了制造业的复苏。需求端也受到了这些因素的制约，八月新订单和出口业务增长放缓便是明证。”金融信息服务公司Markit的罗伯·多比森（Rob Dobson）说。

“欧元区二季度的GDP已经跌到了0，而七八两月的数据则显示，第三季度难以出现反弹。简而言之，欧元区制造业已亮起了红灯，市场对欧元区前景更为悲观。”Pantheon宏观经济研究公司的克劳斯·维斯蒂森（Claus Vistesen）也表达了担忧。

作为欧元区最大经济体，德国的PMI降至51.4，低于预期值52.0。欧元区第二大经济体法国的PMI数据同样令人失望，法国八月PMI为46.9，较七月47.8更低，显示制造业衰退加剧。令人惊异的是，该数据实际上已高于经济学家46.5的预期。

“产出剧减导致企业进一步削减员工、减少原料购进和去库存。这种整体的衰退在最近的几个月显得很普遍，这表明经济不太可能在近期出现明显好转。”Markit的另一名分析师如是说。

欧元区消费价格增长降至0.3%，摩根斯坦利的分析师费尔称之“十分危险地接近了通缩水平”，然而，或许欧元区有些国家已经跨过了通缩的门槛，事实上，意大利八月的物价水平已经下降了0.2%。